低產量疊加低庫存螺紋鋼期貨偏強運行

2026-05-03 04:34:06

　　趙毅

　　經曆過今年1月(yue)份(fen)的(de)盤(pan)整(zheng)後(hou)，鋼(gang)材(cai)的(de)供(gong)需(xu)結(jie)構(gou)在(zai)春(chun)節(jie)後(hou)經(jing)曆(li)了(le)怎(zen)樣(yang)的(de)變(bian)化(hua)？哪(na)些(xie)因(yin)素(su)對(dui)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價(jia)格(ge)的(de)影(ying)響(xiang)更(geng)大(da)？庫(ku)存(cun)的(de)持(chi)續(xu)累(lei)積(ji)是(shi)否(fou)會(hui)對(dui)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價(jia)格(ge)帶(dai)來(lai)影(ying)響(xiang)？筆(bi)者(zhe)來(lai)做(zuo)一(yi)簡(jian)要(yao)分(fen)析(xi)。

　　供給端偏緊，對螺紋鋼價格構成支撐

　　國家統計局數據顯示，2021年12月份全國粗鋼產量為8619萬噸，同比下降6.8%。2021年全年粗鋼累計產量為103279萬噸，同比下降3.0%。盡管2021年12月份粗鋼產量較11月份環比回升，全年仍較好地完成了年初定下的壓減目標任務。在“雙碳”背景下，我國發展麵臨更嚴苛的資源環境約束，減少鋼鐵初級產品、增加高附加值產品勢在必行。筆者認為，2022年乃至未來更長一段時間，壓減粗鋼產量的行動仍會推進，但會更加平緩。2月3日~9日，螺紋鋼周產量為243.98萬噸，環比下降11.62萬噸，連續4周下降，且低於過去4年同期水平。目前正值北京冬奧會期間，京津冀及周邊“2+26”城市正嚴格執行限停產措施，此前河北唐山等部分城市宣布限停產措施會執行至3月中旬。據此推算，鋼廠複產會循序漸進，鋼材產量不會在短時間內大幅提高，對價格構成支撐。

　　螺紋鋼需求不確定性大，逐步迎來兌現考驗

　　國家統計局數據顯示，2021年，商品房銷售麵積為17.9億平方米，同比增長1.9%，比2019年增長4.6%，兩年平均增長2.3%；商品房銷售額為18.2萬億元，同比增長4.8%，比2019年增長13.9%，兩年平均增長6.7%；全國房地產開發投資額為14.8萬億元，同比增長4.4%，比2019年增長11.7%，兩年平均增長5.7%；全國房屋新開工麵積為19.9億平方米，同比下降11.4%；全國房屋施工麵積為97.5億平方米，同比增長5.2%；全國房屋竣工麵積為10.1億平方米，同比增長11.2%。從以上數據來看，盡管2021年(nian)全(quan)國(guo)房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場(chang)規(gui)模(mo)創(chuang)曆(li)史(shi)新(xin)高(gao)，但(dan)整(zheng)個(ge)市(shi)場(chang)降(jiang)溫(wen)特(te)征(zheng)極(ji)其(qi)明(ming)顯(xian)，交(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)和(he)土(tu)地(di)市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)雙(shuang)降(jiang)。目(mu)前(qian)，房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場(chang)形(xing)成(cheng)房(fang)企(qi)資(zi)金(jin)緊(jin)張(zhang)-貸款難-新開工難-降價回籠資金-購房者心理預期改變導致購房行為延遲-銷量下滑-房企資金進一步緊張的負反饋閉環。因此，筆者認為，2022年及未來數年房地產市場大周期仍以降溫為主，“房住不炒”主基調不會改變。

　　作為我國GDP（國內生產總值）的重要支撐，房地產市場不存在硬著陸基礎。2021年9月底，中國人民銀行針對房地產市場首次提出“兩個維護”（維護房地產市場的健康發展，維護住房消費者的合法權益），此後監管層暖風頻吹，年底更是傳出信貸有所放鬆的消息，房地產市場迎來“政策底”。2021年12yuefenzhijin，jinguanzhengchuyujijieshangdexuqiudanji，chengcaijiagerengzhendangpianqiangyunxing，qizhuyaoyuanyinshishichangduiweilaibaoyouleguanyuqi。muqian，shichangpubianrenweixiayouhuiyinglai“小陽春”，隨著信貸環境改善，貸款批複速度加快，貨幣供應增加，需求市場有望實現“金三銀四”，這也符合自2021年第4季度房地產市場觸底回升的趨勢。但需要注意的是，需求端的情況至少要到今年3月份才能得以顯現，實際情況的證偽將跨越1月份和2月yue份fen，房fang地di產chan市shi場chang能neng否fou如ru願yuan轉zhuan暖nuan或huo者zhe回hui升sheng的de力li度du是shi否fou達da到dao預yu期qi都dou是shi未wei知zhi數shu，屆jie時shi將jiang對dui成cheng材cai價jia格ge造zao成cheng實shi質zhi影ying響xiang，甚shen至zhi影ying響xiang今jin年nian年nian中zhong或huo下xia半ban年nian的de方fang向xiang和he走zou勢shi。

　　螺紋鋼累庫將在2月下旬達到高點低庫存壓力利多鋼材價格

　　數據顯示，2月4日~10日，螺紋鋼總庫存為1110.02萬噸，較春節當周上升89.8萬噸，較春節前一周上升401.47萬噸，較2021年春節後第1周下降410.78萬噸，總庫存連續7周上升，春節當周升幅最大。根據曆史數據統計，螺紋鋼庫存高點多出現在春節假期後的第2周或第3周，折算到今年約在2月下旬。筆者做一假設，今年春節前一周和春節後一周的庫存增量約為100萬噸，春節當周增量為300餘萬噸，但春節當周因假期因素忽略不計，那麼如果接下來仍有兩到三周的累庫，且每周累庫為100萬噸，則螺紋鋼庫存年度峰值為1400萬噸左右。而實際情況是螺紋鋼累庫在春節假期後呈下降趨勢，即難以達到並維持周增100萬噸的水平，那麼全年的螺紋鋼庫存峰值將低於1400萬wan噸dun的de水shui平ping，這zhe一yi水shui平ping將jiang大da幅fu低di於yu過guo去qu兩liang年nian。盡jin管guan最zui近jin兩liang年nian庫ku存cun已yi不bu是shi影ying響xiang鋼gang材cai價jia格ge的de主zhu要yao原yuan因yin，也ye不bu是shi市shi場chang交jiao易yi的de主zhu要yao邏luo輯ji，但dan偏pian低di的de庫ku存cun水shui平ping仍reng對dui鋼gang材cai價jia格ge有you積ji極ji（利多）影響。

　　今年2月份正值北京冬奧會期間，供應端偏緊利多鋼材價格；2021年底至今，市場對下遊“小陽春”抱有樂觀預期，推動鋼材價格整理中偏強運行，而真實需求有望在3月份證偽。根據曆史數據統計，螺紋鋼庫存高點或出現在2月下旬，今年的庫存水平較低，以累庫數據推算，全年庫存峰值或不足1400wandun，jiangdafudiyuguoquliangnian，duiluowengangjiagegouchengzhicheng。zonghelaikan，gangcaishichangpiannuanyunxing，jianguancengzhenduidazongshangpineyichaozuodeguanliyijiuyange，huoyizhiheisexigangcaijiageshangshengkongjian。

　　《中國冶金報》（2022年2月17日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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