馮豔成

　　自5月26日開始，“雙焦”（焦煤、焦炭）期貨價格迎來了一波反彈行情，6月8日價格出現階段性高點。其中
，焦炭主力J2209合約價格最高觸及3758元/噸，較前期低點上漲約550元/噸


，漲幅為17.1%
；焦煤主力JM2209合約價格最高觸及2959元/噸
，較前期低點上漲約540元/噸，漲幅為22.3%。隨後
，“雙焦”價格步入震蕩調整趨勢，截至6月15日收盤
，焦炭主力J2209合約價格收於3380元/噸附近，焦煤主力JM2209合約價格收於2671元/噸附近。

　　在現貨市場方麵，上周（6月6日—10日，下同）焦炭現貨價格由跌轉漲。此前，焦炭價格連續4輪下跌
，累計跌幅為800元/噸(dun)，雖(sui)然(ran)原(yuan)料(liao)煤(mei)價(jia)格(ge)亦(yi)有(you)一(yi)定(ding)幅(fu)度(du)下(xia)跌(die)，但(dan)未(wei)能(neng)彌(mi)補(bu)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)的(de)下(xia)跌(die)，致(zhi)使(shi)焦(jiao)化(hua)行(xing)業(ye)陷(xian)入(ru)虧(kui)損(sun)困(kun)境(jing)。但(dan)近(jin)日(ri)隨(sui)著(zhe)原(yuan)料(liao)煤(mei)價(jia)格(ge)的(de)率(lv)先(xian)企(qi)穩(wen)反(fan)彈(dan)，成(cheng)本(ben)端(duan)再(zai)次(ci)對(dui)焦(jiao)化(hua)行(xing)業(ye)進(jin)行(xing)擠(ji)壓(ya)，焦(jiao)化(hua)廠(chang)不(bu)得(de)不(bu)開(kai)始(shi)提(ti)漲(zhang)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)，以(yi)緩(huan)解(jie)自(zi)身(shen)運(yun)營(ying)壓(ya)力(li)。因(yin)此(ci)
，上(shang)周(zhou)各(ge)地(di)焦(jiao)化(hua)廠(chang)陸(lu)續(xu)開(kai)始(shi)首(shou)輪(lun)提(ti)漲(zhang)，漲(zhang)幅(fu)為(wei)100元/噸dun
，下xia遊you鋼gang廠chang盈ying利li情qing況kuang同tong樣yang不bu佳jia，抵di製zhi焦jiao炭tan價jia格ge上shang漲zhang情qing緒xu濃nong厚hou。但dan鋼gang廠chang端duan焦jiao炭tan庫ku存cun水shui平ping較jiao低di，疊die加jia貿mao易yi商shang對dui焦jiao炭tan現xian貨huo的de積ji極ji采cai購gou
，大da大da增zeng強qiang了le焦jiao企qi提ti漲zhang信xin心xin
，鋼gang廠chang也ye不bu得de已yi接jie受shou了le焦jiao炭tan價jia格ge的de提ti漲zhang。6月13日
，各地焦化廠開始第2輪提漲焦炭價格，此輪漲幅擴至200元/噸，基於當前焦炭剛性需求旺盛，提漲焦炭價格仍有落地可能。從目前焦炭期貨價格給出的預期來看
，預計現貨價格上漲空間在3輪左右，合計500元/噸左右（首輪100元/噸，第2、3輪各200元/噸）。

　　在(zai)焦(jiao)煤(mei)現(xian)貨(huo)方(fang)麵(mian)
，下(xia)遊(you)焦(jiao)化(hua)廠(chang)焦(jiao)煤(mei)庫(ku)存(cun)處(chu)於(yu)曆(li)史(shi)偏(pian)低(di)水(shui)平(ping)
，且(qie)焦(jiao)煤(mei)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)升(sheng)水(shui)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)，投(tou)機(ji)性(xing)交(jiao)易(yi)增(zeng)加(jia)，拉(la)動(dong)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)重(zhong)心(xin)整(zheng)體(ti)上(shang)移(yi)。另(ling)外(wai)，上(shang)周(zhou)焦(jiao)煤(mei)主(zhu)產(chan)地(di)山(shan)西(xi)省(sheng)市(shi)場(chang)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)成(cheng)交(jiao)情(qing)況(kuang)較(jiao)前(qian)1周有明顯好轉。

　　從當前時間點來看，焦炭整體呈現價格受到成本支撐、供應趨穩、需求穩中有增
、庫存保持低位、噸焦持續虧損的態勢。

　　從(cong)成(cheng)本(ben)端(duan)來(lai)看(kan)，近(jin)期(qi)煤(mei)礦(kuang)生(sheng)產(chan)趨(qu)於(yu)平(ping)穩(wen)，但(dan)由(you)於(yu)山(shan)西(xi)地(di)區(qu)部(bu)分(fen)煤(mei)礦(kuang)換(huan)工(gong)作(zuo)麵(mian)，疊(die)加(jia)內(nei)蒙(meng)古(gu)地(di)區(qu)有(you)停(ting)產(chan)檢(jian)修(xiu)情(qing)況(kuang)，煉(lian)焦(jiao)精(jing)煤(mei)產(chan)量(liang)連(lian)續(xu)兩(liang)周(zhou)下(xia)降(jiang)。不(bu)過(guo)，目(mu)前(qian)煤(mei)礦(kuang)盈(ying)利(li)相(xiang)對(dui)可(ke)觀(guan)，上(shang)周(zhou)煤(mei)礦(kuang)生(sheng)產(chan)情(qing)況(kuang)出(chu)現(xian)好(hao)轉(zhuan)。調(tiao)研(yan)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，110家洗煤廠開工率為73.63%，較前1周上升1.64個百分點；煉焦精煤日均產量為62.25萬噸，周環比增加1.55萬噸，同比增加2.33萬wan噸dun。下xia遊you焦jiao化hua廠chang內nei焦jiao煤mei庫ku存cun水shui平ping較jiao低di，近jin兩liang周zhou庫ku存cun量liang雖sui有you小xiao幅fu增zeng加jia

，但dan幅fu度du不bu大da。基ji於yu焦jiao化hua廠chang補bu庫ku預yu期qi的de持chi續xu存cun在zai，焦jiao煤mei價jia格ge或huo將jiang繼ji續xu保bao持chi堅jian挺ting，對dui焦jiao炭tan價jia格ge形xing成cheng較jiao強qiang的de成cheng本ben支zhi撐cheng。

　　從(cong)產(chan)業(ye)鏈(lian)利(li)潤(run)來(lai)看(kan)，前(qian)兩(liang)周(zhou)在(zai)新(xin)冠(guan)肺(fei)炎(yan)疫(yi)情(qing)形(xing)勢(shi)好(hao)轉(zhuan)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，部(bu)分(fen)地(di)區(qu)鋼(gang)價(jia)略(lve)有(you)反(fan)彈(dan)，鋼(gang)廠(chang)盈(ying)利(li)有(you)所(suo)好(hao)轉(zhuan)。但(dan)近(jin)期(qi)隨(sui)著(zhe)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)的(de)反(fan)彈(dan)，推(tui)動(dong)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)，原(yuan)料(liao)采(cai)購(gou)成(cheng)本(ben)進(jin)一(yi)步(bu)擠(ji)壓(ya)鋼(gang)廠(chang)生(sheng)產(chan)利(li)潤(run)。另(ling)外(wai)

，疫(yi)情(qing)後(hou)各(ge)鋼(gang)廠(chang)複(fu)工(gong)複(fu)產(chan)尚(shang)未(wei)完(wan)全(quan)恢(hui)複(fu)，部(bu)分(fen)地(di)區(qu)疫(yi)情(qing)仍(reng)未(wei)得(de)到(dao)緩(huan)解(jie)

，且(qie)南(nan)方(fang)地(di)區(qu)進(jin)入(ru)雨(yu)季(ji)
，鋼(gang)價(jia)承(cheng)壓(ya)運(yun)行(xing)，繼(ji)續(xu)上(shang)漲(zhang)的(de)驅(qu)動(dong)力(li)不(bu)足(zu)。因(yin)此(ci)，鋼(gang)廠(chang)盈(ying)利(li)短(duan)期(qi)或(huo)難(nan)有(you)改(gai)善(shan)。同(tong)時(shi)，焦(jiao)化(hua)行(xing)業(ye)屬(shu)於(yu)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)產(chan)業(ye)鏈(lian)的(de)中(zhong)間(jian)加(jia)工(gong)環(huan)節(jie)，上(shang)有(you)原(yuan)材(cai)料(liao)擠(ji)壓(ya)

，下(xia)有(you)鋼(gang)廠(chang)壓(ya)製(zhi)，在(zai)黑(hei)色(se)板(ban)塊(kuai)整(zheng)體(ti)承(cheng)壓(ya)運(yun)行(xing)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)
，更(geng)是(shi)難(nan)言(yan)利(li)潤(run)空(kong)間(jian)。上(shang)周(zhou)

，全(quan)國(guo)噸(dun)焦(jiao)虧(kui)損(sun)40元左右，但據市場信息反饋
，多數焦企噸焦虧損甚至達到200元~300元。預計黑色產業鏈中下遊利潤恢複仍需時日。

　　從焦炭供給端來看
，焦化廠尚處於虧損狀態。調研數據顯示
，上周，全國獨立焦化廠產能利用率連續3周環比下降，降至80.1%，周環比下降0.2個百分點
，同比下降8.21個百分點；獨立焦化廠與鋼廠配套焦化廠的焦炭日均產量合計為116.23萬噸，周環比微增0.03萬噸

，同比下降5.9萬(wan)噸(dun)。不(bu)過(guo)可(ke)以(yi)看(kan)到(dao)
，近(jin)兩(liang)周(zhou)焦(jiao)化(hua)產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)降(jiang)幅(fu)有(you)所(suo)放(fang)緩(huan)，也(ye)表(biao)明(ming)焦(jiao)化(hua)廠(chang)暫(zan)沒(mei)有(you)進(jin)一(yi)步(bu)加(jia)大(da)減(jian)產(chan)力(li)度(du)的(de)計(ji)劃(hua)，整(zheng)體(ti)生(sheng)產(chan)趨(qu)於(yu)穩(wen)定(ding)。另(ling)外(wai)，由(you)於(yu)近(jin)期(qi)焦(jiao)炭(tan)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)出(chu)現(xian)一(yi)定(ding)升(sheng)水(shui)空(kong)間(jian)
，這(zhe)也(ye)刺(ci)激(ji)了(le)套(tao)利(li)需(xu)求(qiu)，貿(mao)易(yi)商(shang)采(cai)購(gou)現(xian)貨(huo)較(jiao)為(wei)積(ji)極(ji)
，焦(jiao)化(hua)廠(chang)端(duan)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)明(ming)顯(xian)下(xia)降(jiang)
，廠(chang)內(nei)幾(ji)乎(hu)沒(mei)有(you)庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)。

　　除(chu)了(le)煉(lian)焦(jiao)成(cheng)本(ben)支(zhi)撐(cheng)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)走(zou)強(qiang)外(wai)
，近(jin)期(qi)需(xu)求(qiu)旺(wang)盛(sheng)也(ye)是(shi)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)得(de)以(yi)上(shang)漲(zhang)的(de)另(ling)一(yi)個(ge)有(you)力(li)支(zhi)撐(cheng)。從(cong)近(jin)期(qi)數(shu)據(ju)來(lai)看(kan)，鋼(gang)廠(chang)長(chang)流(liu)程(cheng)生(sheng)產(chan)一(yi)直(zhi)未(wei)受(shou)到(dao)自(zi)身(shen)利(li)潤(run)不(bu)佳(jia)的(de)影(ying)響(xiang)，限(xian)產(chan)報(bao)價(jia)預(yu)期(qi)也(ye)僅(jin)僅(jin)體(ti)現(xian)在(zai)短(duan)流(liu)程(cheng)上(shang)，這(zhe)使(shi)得(de)焦(jiao)炭(tan)剛(gang)性(xing)需(xu)求(qiu)超(chao)預(yu)期(qi)保(bao)持(chi)良(liang)好(hao)。6月10日調研數據顯示
，247家鋼廠鐵水日均產量為243.26萬噸，周環比增加0.65萬噸，同比下降1.80萬噸，處於曆史高位區間。但需要注意的是，2021年粗鋼產量壓減政策在下半年開始發力

，致使鐵水產量持續下降，今年雖然整體控產難度比去年小（前4個月粗鋼產量累計同比下降10.3%）
，但也不排除需求走弱預期對焦炭價格帶來影響，後期需持續關注。

　　綜zong合he來lai看kan，目mu前qian焦jiao炭tan自zi身shen基ji本ben麵mian運yun行xing良liang好hao，疊die加jia煉lian焦jiao成cheng本ben給gei予yu較jiao強qiang支zhi撐cheng，焦jiao企qi提ti漲zhang信xin心xin增zeng強qiang
，焦jiao鋼gang博bo弈yi天tian平ping逐zhu漸jian偏pian向xiang焦jiao化hua端duan。不bu過guo，目mu前qian終zhong端duan需xu求qiu恢hui複fu進jin程cheng阻zu力li重zhong重zhong
，宏hong觀guan刺ci激ji政zheng策ce落luo地di仍reng需xu時shi日ri
，下xia遊you鋼gang廠chang處chu境jing難nan言yan樂le觀guan。在zai此ci壓ya力li下xia
，預yu計ji焦jiao炭tan價jia格ge上shang漲zhang空kong間jian有you限xian。

　　《中國冶金報》（2022年06月16日 03版三版）