程鵬

　　上周（9月19日—25日）黑色係商品價格整體呈先抑後揚走勢，9月21rimeilianchujiaxizhengceluodishizhongyaoshijianjiedian。yifangmian，jiaxiqianshouguojihongguanpianruoyuqiyingxiang，heisexishangpinjiagezhengtichengya，jiaxiluodihouliuchuhongguanyuqidechuangkouqi
，chanyeluojijietihongguanluojizhudaopanmian
；另ling一yi方fang麵mian，國guo慶qing節jie前qian後hou終zhong端duan鋼gang材cai備bei貨huo需xu求qiu及ji鋼gang廠chang對dui原yuan材cai料liao的de補bu庫ku需xu求qiu旺wang盛sheng，短duan期qi終zhong端duan需xu求qiu邊bian際ji走zou強qiang提ti振zhen黑hei色se係xi整zheng體ti估gu值zhi，鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu受shou到dao鋼gang廠chang複fu產chan及ji補bu庫ku需xu求qiu的de支zhi撐cheng。但dan整zheng體ti來lai看kan

，供gong應ying端duan主zhu流liu礦kuang山shan發fa運yun量liang邊bian際ji改gai善shan；需求端長流程鋼廠利潤薄弱，且受粗鋼壓減政策影響，鐵水產量繼續增加的空間有限，鐵礦石價格表現為跟隨成材波動。

　　供應方麵
，9月19日—25日
，全球鐵礦石發運量為3233.0萬噸，連續3周上升且僅次於6月底澳大利亞礦山衝量期間的3333.9萬噸，其中澳大利亞和巴西發往中國的鐵礦石發運量創今年初以來的新高；國(guo)內(nei)礦(kuang)山(shan)方(fang)麵(mian)，受(shou)礦(kuang)難(nan)影(ying)響(xiang)
，河(he)北(bei)地(di)區(qu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)產(chan)量(liang)受(shou)限(xian)，預(yu)計(ji)國(guo)慶(qing)節(jie)及(ji)二(er)十(shi)大(da)期(qi)間(jian)將(jiang)保(bao)持(chi)相(xiang)對(dui)偏(pian)弱(ruo)的(de)供(gong)應(ying)狀(zhuang)態(tai)但(dan)對(dui)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)應(ying)的(de)整(zheng)體(ti)影(ying)響(xiang)不(bu)大(da)。短(duan)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)到(dao)港(gang)量(liang)已(yi)經(jing)開(kai)始(shi)回(hui)升(sheng)，台(tai)風(feng)因(yin)素(su)消(xiao)除(chu)後(hou)壓(ya)港(gang)船(chuan)舶(bo)也(ye)將(jiang)轉(zhuan)化(hua)為(wei)有(you)效(xiao)供(gong)應(ying)，預(yu)計(ji)短(duan)期(qi)供(gong)應(ying)偏(pian)弱(ruo)態(tai)勢(shi)將(jiang)持(chi)續(xu)改(gai)善(shan)

，且(qie)當(dang)前(qian)澳(ao)大(da)利(li)亞(ya)
、baxizhuliukuangshanzhongqigongyingchuyuchixuhuishengzhizhong，guoneitiekuangshigongyingduanqijinzhangjumianhuojianggaishanqiezhongqigongyingrengjiangzengjia，gongyingduanduitiekuangshijiagedezhichenglidubianjijianxiao。

　　需求方麵，當前長流程鋼廠複產數量持續增加
，日均鐵水產量持續回升
，短期需求維持在中位偏高水平。9月19日—9月23日，全國247家鋼廠高爐開工率為82.81%，環比增長0.40%，同比增長5.37%；日均鐵水產量為240.04萬噸，環比增加2.02萬噸，同比增加19.91萬噸；高爐煉鐵產能利用率為89.08%
，環比增長0.75%

，同比增長6.97%；鋼廠盈利麵為47.19%
，環比下降5.63%
，同比下降40.69%。當(dang)前(qian)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)開(kai)始(shi)收(shou)縮(suo)，鋼(gang)廠(chang)對(dui)後(hou)市(shi)的(de)預(yu)期(qi)相(xiang)對(dui)悲(bei)觀(guan)，港(gang)口(kou)現(xian)貨(huo)資(zi)源(yuan)充(chong)沛(pei)且(qie)國(guo)慶(qing)節(jie)前(qian)補(bu)庫(ku)需(xu)求(qiu)接(jie)近(jin)尾(wei)聲(sheng)

，短(duan)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)增(zeng)長(chang)空(kong)間(jian)相(xiang)對(dui)有(you)限(xian)。

　　從中期來看
，國內鐵礦石需求將保持邊際走弱趨勢。一方麵


，在“強基建弱地產”格局下，終端需求改善的預期較弱，鐵礦石需求同樣將走弱；另ling一yi方fang麵mian，原yuan材cai料liao端duan高gao價jia格ge對dui下xia遊you成cheng材cai端duan利li潤run的de侵qin蝕shi極ji不bu利li於yu產chan業ye的de健jian康kang發fa展zhan，後hou期qi存cun在zai政zheng策ce性xing引yin導dao粗cu鋼gang減jian產chan的de可ke能neng性xing
，中zhong期qi鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu增zeng長chang空kong間jian較jiao為wei有you限xian。國guo家jia統tong計ji局ju數shu據ju顯xian示shi，2022年1月—8月份，全國累計生鐵產量為58217.1億噸，同比下降4.10%。假設2022年粗鋼產量同比減少3000萬噸，且六成減量由鐵水產量下降貢獻
，據此推算三

、四季度日均鐵水產量分別為225萬噸、215萬噸。由此可知，當前國內鐵礦石需求處於相對旺盛的階段且存在見頂風險
，中期鐵礦石需求將持續邊際走弱。

　　庫(ku)存(cun)方(fang)麵(mian)，當(dang)前(qian)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)的(de)補(bu)庫(ku)力(li)度(du)較(jiao)大(da)，但(dan)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)較(jiao)低(di)且(qie)補(bu)庫(ku)接(jie)近(jin)尾(wei)聲(sheng)，中(zhong)期(qi)供(gong)應(ying)回(hui)暖(nuan)及(ji)需(xu)求(qiu)下(xia)滑(hua)的(de)預(yu)期(qi)不(bu)變(bian)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)需(xu)將(jiang)回(hui)歸(gui)供(gong)強(qiang)需(xu)弱(ruo)格(ge)局(ju)。截(jie)至(zhi)9月23日
，全國45個港口進口鐵礦石庫存量為13184.20萬噸，環比減少534.72萬噸。

　　zonghelaikan
，duanqitiekuangshixuqiuchuyuxiangduiwangshengjieduandanhouxuxuqiuzengchangkongjianyouxian
，zhongqilaikan，tiekuangshigongxuguanxirengjianghuiguigongqiangxuruogeju。houshicaozuoshangkeyiguanzhutiekuangshimai1拋5正套策略，當前近月01合約鐵礦石盤麵貼水現貨幅度較大，遠月05合約麵臨供需更為寬鬆的基本麵
，通過遠月走弱實現價差擴大，或逢高空配鐵礦石期貨。

　　《中國冶金報》（2022年9月29日 03版三版）