馮豔成

　　近兩周（2月27日—3月10日），焦煤
、焦炭期價總體運行呈現震蕩偏弱走勢。其中，焦炭價格觸及中長期運行區間（2400元/噸～3000元/噸）的上限後震蕩回落，最低跌至2830元/噸附近，隨後再反彈至2930元/噸（截至3月10日夜盤收盤），3月份累計漲幅為0.9%
；焦煤期價自最高觸及2100元/噸後持續回落，最低跌至1935元/噸，3月10日夜盤小幅反彈至1990元/噸附近
，3月份累計跌幅為1.29%。

　　現貨方麵，焦煤現貨價格經曆一段時間反彈後，由於焦價提漲不暢，焦煤價格上漲乏力，近期小幅回調。

　　從市場變化來看
，國內宏觀層麵，近期全國兩會召開，《政府工作報告》提及今年國內生產總值增長目標為5%左右，市場普遍預期該目標實現難度不大。國際層麵
，不確定性因素對國內的擾動依然不減。3月7日
，美聯儲主席鮑威爾提及了美國經濟數據表現強勁，或將令終端利率高於預期，美聯儲不排除重新加快加息步伐。其重申“鷹派”立(li)場(chang)致(zhi)使(shi)國(guo)內(nei)外(wai)金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)震(zhen)蕩(dang)幅(fu)度(du)加(jia)大(da)。不(bu)過(guo)目(mu)前(qian)來(lai)看(kan)，美(mei)聯(lian)儲(chu)加(jia)息(xi)預(yu)期(qi)暫(zan)未(wei)對(dui)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)板(ban)塊(kuai)造(zao)成(cheng)較(jiao)大(da)影(ying)響(xiang)

，也(ye)反(fan)映(ying)出(chu)目(mu)前(qian)市(shi)場(chang)對(dui)國(guo)內(nei)經(jing)濟(ji)修(xiu)複(fu)的(de)強(qiang)預(yu)期(qi)是(shi)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)板(ban)塊(kuai)價(jia)格(ge)運(yun)行(xing)的(de)主(zhu)導(dao)因(yin)素(su)。

　　產業鏈方麵
，3月份以來，黑色金屬終端市場需求恢複情況相對良好
，“強預期”進入兌現初期，對盤麵仍形成偏強支撐，尤其在螺紋鋼

、熱卷上表現較為突出。鐵礦石價格監管風險依然存在，抑製了其上漲趨勢。對於“雙焦”，jinqijiaotanjiagetizhangchichiweinengluodi，lianjiaochengbenshangzhangfudunanyizhuanyizhixiayou，shichangyuqishoudaoyidingyingxiang。tongshimengguguomeitantongguanliangweichigaowei，zengqianglejiaomeigongyingnengli
，cushi“雙焦”期價震蕩偏弱
，盤麵升水幅度逐步收窄。

　　回到“雙焦”jibenmianlaikan，muqianjiaoqizaicishoudaomeikuanghegangchangdeshuangxiangjiya，yinglikongjiansuozhai。jiaoqishengchanbaochixiangduiwending
，danjiaotangangxingxuqiuzongtilianghao
，duiyuladongjiaojiashangzhangdeluojiweibian。zaichengbenduan
，guoneimeikuanganquanjianzhaliduquyan

，jubudiqumeikuangshengchanfuhexiajiang
，danmeitanjinkouliangdafuzengjia
，duimeijiaxingchengtuolei。

　　具體來看，目前大多數焦企仍處於虧損或微盈利狀態。3月10日調研數據顯示，全國獨立焦企平均噸焦盈利僅10元

，主產地山西省焦企噸焦盈利50yuanzuoyou。jinqisuizhejiaomeijiagezhidiefandan
，jiaoqilianjiaochengbenyouyidingtaisheng

，poshijiaoqitizhangjiaojia
，yizaijiangchengbenyalixiangxiayouzhuanyi。danjiezhimuqian，tizhangchichiweinengluodi，yalizaicichuanhuichengbenduan，yazhijiaomeijiagedefandanqushi。jinqizhongjiaoxiezhaokaishichangfenxihuiyi，jianyigeqiyegenjugeziqingkuangyanchangjiejiaoshijian，jiangdifuhe，xianchan30%左右；同時減少或停止高價煤炭的采購
，降低成本等等。從近期焦企生產情況來看，整體產能利用率基本維持在72%左右、日產量為66萬噸，總體處於中位偏低水平。考慮到當前需求尚可
，後期焦企繼續降低生產負荷的空間不大。

　　congxiayougangchangduanlaikan
，jinqijiancaichengjiaoliangyijibenhuifuzhiquniantongqishuiping
，qiequkucunyoujiasuqushi，chunjixingqingkaijuzongtibiaoxianfuheyuqi，qudonggangcaijiagechengxianzhendangpianqiangzoushi，gangchangzhengtiyingliqingkuangdeyihaozhuan。3月10日調研數據顯示，全國247家鋼廠盈利麵擴大至50%左右。從鋼廠生產情況來看
，目前無論是長流程還是短流程鋼廠，均處於穩步提產過程中。其中，長流程鋼廠的高爐日均鐵水產量增至236.47萬噸，較年初增加15.75萬噸，同比增加21.41萬(wan)噸(dun)。焦(jiao)炭(tan)總(zong)體(ti)需(xu)求(qiu)增(zeng)加(jia)幅(fu)度(du)明(ming)顯(xian)超(chao)過(guo)供(gong)應(ying)，利(li)於(yu)焦(jiao)價(jia)上(shang)漲(zhang)，但(dan)鋼(gang)廠(chang)對(dui)焦(jiao)價(jia)上(shang)漲(zhang)接(jie)受(shou)程(cheng)度(du)低(di)於(yu)市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)
，或(huo)許(xu)與(yu)鋼(gang)廠(chang)仍(reng)是(shi)以(yi)消(xiao)耗(hao)廠(chang)內(nei)庫(ku)存(cun)為(wei)主(zhu)
、持續采取低原料庫存措施有關。截至3月10日，全國247家鋼廠焦炭庫存為667.9萬噸

，同比下降52.84萬噸。

　　煉(lian)焦(jiao)煤(mei)方(fang)麵(mian)，國(guo)內(nei)因(yin)近(jin)期(qi)內(nei)蒙(meng)古(gu)一(yi)煤(mei)礦(kuang)發(fa)生(sheng)事(shi)故(gu)，全(quan)國(guo)煤(mei)礦(kuang)安(an)全(quan)生(sheng)產(chan)檢(jian)查(zha)趨(qu)嚴(yan)，一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)製(zhi)約(yue)了(le)煤(mei)礦(kuang)的(de)生(sheng)產(chan)效(xiao)率(lv)。調(tiao)研(yan)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，全(quan)國(guo)110家洗煤廠焦精煤日均產量降至60.7萬噸，較事故發生前下降2.4萬噸，這也是刺激煤價止跌反彈的關鍵因素。進口方麵，海關最新數據顯示，今年1月—2月份
，我國累計進口煤炭6064.2萬噸
，同比大增70.8%。分煤種來看，預計煉焦煤進口量將大幅增加。短期來看，蒙古國煤炭通關量依然處於高位，3月份以來甘其毛都口岸日均通關1000車左右；長期來看
，澳大利亞煤炭價格雖有所回落
，但依然處於相對高位，短期進口量仍有限。

　　綜合來看
，近期焦炭基本麵總體運行良好，供應趨穩
、需求增加利於焦價偏強運行，但焦價提漲效果不及市場預期。另外，煤炭進口量大增對焦煤價格形成拖累，促使“雙焦”總體表現弱於其他期貨品種。短期來看，鑒於需求穩中向好
，“雙焦”偏強運行邏輯未變

，但現貨市場價格漲跌不定導致期貨市場震蕩加劇的態勢仍將延續。

　　《中國冶金報》（2023年03月16日 03版三版）