馮豔成

　　上周（4月3日—7日
，下同）
，焦煤、焦炭期貨延續3月份以來的震蕩下跌走勢，總體表現弱於黑色金屬板塊的其他品種。數據顯示，3月初—4月7日收盤，焦炭主力合約價格累計跌幅為12.46%，價格重心由3000元/噸回落至2550元/噸附近，逐步向中期震蕩區間下限（2400元/噸）靠攏；焦煤累計跌幅為13.53%，價格已跌至中期震蕩區間下限（1750元/噸）附近。目前臨近05合約交割月
，主力合約正處於換月過程中，預計本周內焦煤
、焦炭09合約將成為新的主力合約。近期焦煤、焦炭09合約價格跌幅與05合約相當，但絕對價格比05合約分別低130元/噸、100元/噸。

　　現貨方麵
，4月初，焦炭價格開啟首輪調降，降幅為50元/噸～100元/噸。目前來看，焦價仍有進一步調降的可能。一方麵因為終端需求恢複進程不及預期；另一方麵因為焦煤價格持續回落，對焦炭的成本支撐作用弱化，給出焦價下跌空間。數據顯示，3月初以來，煉焦煤現貨價格指數累計下跌300元/噸，焦炭下跌80元/噸。

　　當前市場對於“雙焦”供應持續回升的預期較為一致，尤其焦煤進口形勢向好，中長期“雙焦”供(gong)需(xu)關(guan)係(xi)趨(qu)於(yu)寬(kuan)鬆(song)。另(ling)外(wai)


，近(jin)期(qi)市(shi)場(chang)關(guan)於(yu)年(nian)內(nei)繼(ji)續(xu)實(shi)施(shi)粗(cu)鋼(gang)控(kong)產(chan)政(zheng)策(ce)的(de)傳(chuan)聞(wen)持(chi)續(xu)發(fa)酵(jiao)
，盡(jin)管(guan)暫(zan)未(wei)得(de)到(dao)官(guan)方(fang)消(xiao)息(xi)證(zheng)實(shi)，但(dan)已(yi)加(jia)劇(ju)了(le)原(yuan)材(cai)料(liao)端(duan)後(hou)期(qi)需(xu)求(qiu)回(hui)落(luo)的(de)悲(bei)觀(guan)情(qing)緒(xu)

，致(zhi)使(shi)短(duan)期(qi)“雙焦”期價再度走弱。回到“雙焦”基本麵來看，焦炭供需兩端均保持穩中有增趨勢，庫存維持低位運行，利潤空間不大；焦煤供應同樣處於增長趨勢中，煤價重心下移，對焦炭的成本支撐作用減弱。

　　具(ju)體(ti)來(lai)看(kan)，隨(sui)著(zhe)煉(lian)焦(jiao)成(cheng)本(ben)的(de)持(chi)續(xu)下(xia)移(yi)
，焦(jiao)企(qi)盈(ying)利(li)空(kong)間(jian)稍(shao)有(you)擴(kuo)大(da)，全(quan)國(guo)絕(jue)大(da)部(bu)分(fen)焦(jiao)企(qi)均(jun)已(yi)實(shi)現(xian)盈(ying)利(li)
，不(bu)過(guo)近(jin)期(qi)利(li)潤(run)有(you)所(suo)收(shou)縮(suo)。上(shang)周(zhou)，全(quan)國(guo)獨(du)立(li)焦(jiao)企(qi)平(ping)均(jun)噸(dun)焦(jiao)盈(ying)利(li)32元，周環比收窄23元。近期焦企生產效率較前期小幅提高
，一方麵大多企業已經擺脫大幅虧損困境；另一方麵下遊鋼廠開工率保持穩中有增
，將原料需求抬升到高位，焦企為保證供應，適度提升產能利用率。上周獨立焦企產能利用率為74.4%，較前期提升2個百分點，日均產量增至67.5wandun。ruohouqigangchangbushishijianchancuoshi，jiaoqishengchanxiaolvzeyoujinyibutishengdekongjian。congkucunjiaodulaikan，shangzhou，jiaoqineijiaotankucunyiyouchunjiehoudechixujiangkuzhuanweizengku。muqianxiayougangchangchixucaiqudiyuanliaokucuncelve，duijiaotanbaochianxucaigoujiezou。ruojiaoqitichansuduguokuai，yejiangjiakuaijiaotangongxuxiangkuansongzhuanbiandejiezou，gengbuliyujiaojiazhidie。

　　從下遊鋼廠生產情況來看，盡管近期鋼廠利潤空間也出現收縮
，但高爐生產率尚保持穩中有增趨勢。目前日均鐵水產量已增至245萬噸，追平2021年以來最高水平（曆史最高水平是2020年8月份的253萬噸）。鋼gang廠chang的de持chi續xu增zeng產chan雖sui然ran將jiang原yuan材cai料liao剛gang性xing需xu求qiu抬tai升sheng至zhi高gao位wei，但dan較jiao快kuai的de生sheng產chan節jie奏zou也ye加jia劇ju了le鋼gang材cai自zi身shen供gong需xu基ji本ben麵mian的de失shi衡heng，鋼gang材cai價jia格ge承cheng壓ya走zou弱ruo
，且qie壓ya力li逐zhu步bu向xiang上shang遊you傳chuan導dao。在zai此ci壓ya力li下xia，預yu計ji後hou期qi鋼gang廠chang高gao爐lu繼ji續xu提ti產chan的de空kong間jian不bu大da，但dan短duan期qi鋼gang廠chang利li潤run收shou縮suo程cheng度du尚shang不bu足zu以yi促cu使shi鋼gang廠chang大da範fan圍wei減jian產chan
，並bing且qie即ji便bian有you粗cu鋼gang控kong產chan政zheng策ce出chu台tai，根gen據ju以yi往wang情qing況kuang
，鋼gang廠chang執zhi行xing政zheng策ce的de時shi間jian或huo在zai下xia半ban年nian
，預yu計ji短duan期qi鐵tie水shui產chan量liang維wei持chi高gao位wei或huo小xiao幅fu回hui落luo。

　　焦煤方麵，官方數據顯示，1月—2月份，我國累計生產焦精煤7827.0萬噸，同比增長0.86%。muqianlaikan
，qianqineimenggukuangnanduijiaomeigongyingdechongjizhubuxiaotui，jinqiximeichangshengchanjibenhuifuzhikuangnanfashengzhiqianshuiping
，qiemingxiangaoyuquniantongqi。jinkoumeifangmian
，shoudierjiduhetonghuanjixuqiandeyingxiang
，jinqimengguguomeitanritongguanliangyousuohuiluo，yujihouxuritongguanlianghuozhongxinhuidao930車～980車的區間內，繼續保持高位通關；澳大利亞煤炭價格現已回調至300美元/噸附近。焦煤供應穩中有增的趨勢未變，繼續對煤價形成拖累。

　　綜zong合he來lai看kan，鋼gang廠chang較jiao高gao的de生sheng產chan率lv與yu終zhong端duan需xu求qiu乏fa力li的de表biao現xian逐zhu漸jian背bei離li，鋼gang材cai價jia格ge回hui落luo，壓ya力li逐zhu步bu向xiang原yuan材cai料liao端duan傳chuan導dao。原yuan材cai料liao價jia格ge下xia跌die，其qi對dui鋼gang材cai的de成cheng本ben支zhi撐cheng作zuo用yong進jin一yi步bu弱ruo化hua，致zhi使shi黑hei色se金jin屬shu板ban塊kuai集ji體ti下xia跌die。板ban塊kuai集ji體ti走zou弱ruo的de核he心xin邏luo輯ji仍reng是shi終zhong端duan需xu求qiu低di迷mi
，產chan業ye鏈lian總zong體ti利li潤run空kong間jian收shou窄zhai。對dui於yu“雙焦”而言，在需求本就疲弱之際，焦煤進口放量疊加國內產量穩步回升，更加劇了市場的偏空氛圍。短期“雙焦”期價快速回調後
，偏空情緒得到一定釋放，但市場缺乏新的上漲動力，預計“雙焦”期價或延續弱勢震蕩走勢。

　　《中國冶金報》（2023年04月13日 03版三版）