楊莉娜

　　8月上旬
，鎳期貨價格一度漲至17.4萬元/噸，此後隨著宏觀麵信息變化及鎳自身供應壓力變化
，鎳價出現一輪獲利了結走勢，跌至16.5萬元/噸附近，周波動幅度近5%。

　　從cong宏hong觀guan麵mian來lai看kan
，市shi場chang對dui歐ou美mei加jia息xi見jian頂ding的de預yu期qi有you所suo升sheng溫wen，但dan何he時shi進jin入ru降jiang息xi周zhou期qi仍reng有you較jiao大da不bu確que定ding性xing。在zai較jiao高gao的de利li率lv環huan境jing下xia
，經jing濟ji增zeng長chang放fang緩huan與yu需xu求qiu憂you慮lv仍reng會hui擾rao動dong市shi場chang。從cong鎳nie自zi身shen來lai看kan，電dian解jie鎳nie供gong應ying量liang繼ji續xu增zeng加jia，8yuefenyilaiguoneiniexianhuokucunzhujianhuisheng，qieshichangyuqiyinnijiangyoudianjiniexinchannengtouchan，niejiaxiangduichengya。zhongqilaikan，niegongyingguoshengyalirenghuijixuyingxiangshichang，niejiabodongyiranjiaoweixianzhu。

　　宏觀情緒中性偏暖

　　美(mei)聯(lian)儲(chu)加(jia)息(xi)周(zhou)期(qi)進(jin)入(ru)尾(wei)聲(sheng)並(bing)逐(zhu)漸(jian)向(xiang)降(jiang)息(xi)方(fang)向(xiang)轉(zhuan)變(bian)，經(jing)濟(ji)衰(shuai)退(tui)及(ji)需(xu)求(qiu)下(xia)滑(hua)風(feng)險(xian)影(ying)響(xiang)市(shi)場(chang)。但(dan)加(jia)息(xi)轉(zhuan)向(xiang)降(jiang)息(xi)的(de)預(yu)期(qi)變(bian)化(hua)節(jie)奏(zou)是(shi)波(bo)動(dong)的(de)，受(shou)美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)修(xiu)複(fu)、就業及通脹情況影響顯著。美國經濟表現相對良好

，這可能會導致較高利率環境的延續。而其他國家經濟增長速度放緩的壓力仍存。

　　美國7月yue份fen新xin增zeng非fei農nong就jiu業ye人ren數shu低di於yu預yu估gu，但dan薪xin資zi增zeng速su快kuai於yu預yu期qi。就jiu業ye市shi場chang數shu據ju比bi較jiao難nan改gai變bian加jia息xi停ting止zhi的de步bu伐fa，但dan會hui影ying響xiang降jiang息xi進jin程cheng開kai啟qi的de時shi間jian。若ruo數shu據ju表biao現xian強qiang勁jin，降jiang息xi時shi間jian會hui延yan後hou
；若數據偏弱，降息時間則會提前。

　　從cong我wo國guo的de情qing況kuang來lai看kan，經jing濟ji緩huan慢man修xiu複fu的de特te征zheng依yi然ran較jiao為wei明ming顯xian。在zai國guo內nei陸lu續xu出chu台tai支zhi持chi經jing濟ji發fa展zhan和he促cu消xiao費fei措cuo施shi的de背bei景jing下xia
，下xia半ban年nian國guo內nei經jing濟ji修xiu複fu仍reng可ke期qi待dai。但dan在zai修xiu複fu期qi內nei，工gong業ye品pin價jia格ge預yu計ji會hui以yi整zheng體ti反fan複fu波bo動dong為wei主zhu，後hou續xu需xu關guan注zhu預yu期qi兌dui現xian情qing況kuang。

　　鎳供應量繼續增長

　　據相關機構統計，7月份全國精煉鎳總產量為21641噸，環比增長1.22%，同比增長32.06%。1月—7月份全國精煉鎳累計產量為128746噸，累計同比增長30.44%。7月份鎳價高漲
，加之國內電積鎳產線陸續投產

，國產鎳資源供應過剩，各廠鎳庫存都有所累積。

　　7月份，金川鎳產量有所減少，新疆鎳冶煉廠開始複產，天津、山東、江蘇、浙江等中小型鎳冶煉廠均穩定生產，浙江、湖北大型鎳生產企業產量繼續爬坡
，廣西新投產的鎳生產線的產量也在繼續爬升。

　　8月份
，各地精煉鎳企業將維持增產的態勢，新疆鎳冶煉廠複產後，月產能預計恢複到1000噸以上。預計8月份國內精煉鎳產量將繼續上漲2.72%到22230噸。此外中資企業在印尼合資建設的電積鎳項目預計將於8月份正式投產，項目年產能可達5萬噸。

　　7月yue份fen國guo內nei精jing煉lian鎳nie產chan量liang增zeng速su有you所suo放fang緩huan，但dan產chan量liang爬pa坡po仍reng在zai繼ji續xu，供gong應ying量liang持chi續xu增zeng加jia。從cong現xian貨huo升sheng水shui的de下xia降jiang也ye可ke反fan映ying出chu鎳nie現xian貨huo市shi場chang供gong應ying情qing況kuang在zai持chi續xu改gai善shan。

　　鎳需求端有所分化

　　精煉鎳現貨庫存持續改善的態勢略有顯現。一方麵，國內鎳產量增長，供應量處於持續增加之中

；另一方麵，從需求情況來看，需求增量較難超過供應增量。在這種情況下，如果後續鎳庫存持續累積
，則鎳價會麵臨較大的下行壓力。

　　前期國內鎳收儲消息短期提振了鎳鐵走勢
，鎳生鐵價格重心有所上移，且不鏽鋼廠也有在旺季來臨前備料的需求。7月份中國、yinninieshengtiechanlianglveyouhuisheng，niegongyingguoshengyaliyousuohuanjie。fangdichanshujujiandidanxiufurengxianfali，jinqigedilihaozhengcechutai
，danjutitizhenxiaoguoruheyoudaiguancha。houxuxujixuguanzhubuxiugangkucundebianhua，ruozaiwangjichuxianqukucun
，zehuijixuduiniejiaxingchengyidingdezhengfankuitizhenzuoyong。

　　新xin能neng源yuan汽qi車che行xing業ye整zheng體ti運yun行xing態tai勢shi較jiao好hao
，政zheng策ce支zhi持chi及ji產chan銷xiao數shu據ju走zou勢shi依yi然ran較jiao為wei樂le觀guan。不bu過guo三san元yuan材cai料liao外wai需xu不bu振zhen，對dui硫liu酸suan鎳nie形xing成cheng偏pian弱ruo帶dai動dong
，硫liu酸suan鎳nie價jia格ge走zou弱ruo令ling新xin能neng源yuan動dong力li電dian池chi端duan對dui鎳nie消xiao費fei的de拉la動dong作zuo用yong減jian弱ruo。同tong時shi硫liu酸suan鎳nie價jia格ge走zou弱ruo，也ye從cong電dian積ji鎳nie角jiao度du減jian小xiao了le精jing煉lian鎳nie端duan的de成cheng本ben支zhi撐cheng力li度du。

　　後市鎳價重心仍有漸降可能

　　鎳價階段反彈
，受到宏觀波動的影響較為明顯
，後續需繼續關注美聯儲加息預期變化帶來的影響，9月yue份fen未wei必bi確que定ding暫zan停ting加jia息xi。國guo內nei方fang麵mian關guan注zhu需xu求qiu預yu期qi的de兌dui現xian情qing況kuang。從cong鎳nie供gong需xu情qing況kuang來lai看kan，精jing煉lian鎳nie端duan利li空kong因yin素su略lve有you顯xian現xian，關guan注zhu印yin尼ni新xin投tou產chan電dian積ji鎳nie項xiang目mu的de產chan能neng釋shi放fang情qing況kuang。從cong現xian階jie段duan走zou勢shi來lai看kan，鎳nie價jia在zai16萬元/噸～18.8萬元/噸的區間內波動，供需矛盾累積，需注意宏觀麵信息的進一步引導。

　　後續需關注鎳現貨供應、jinkoudaohuodeqingkuang
，yijixianhuoeluosinieshengtieshuibianhuadengjinzhan。houxunieshichangxiangduimaodundianzaiyubutongniechanpinpinleixianghuzhuanhuaheliudongdexiaolv

，suizhechannengjinyibushifang，ruokandaokucunxianzhuleiji，niejiazhongxinzhendangxiayideguochengliaohuiyanxu。

　　《中國冶金報》（2023年08月10日 03版三版）