程鵬

　　黑色係期貨價格在3月18日ri觸chu底di後hou開kai啟qi集ji體ti反fan彈dan走zou勢shi


，終zhong結jie了le春chun節jie之zhi後hou的de單dan邊bian下xia行xing頹tui勢shi。主zhu要yao原yuan因yin一yi方fang麵mian是shi螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo主zhu力li合he約yue空kong頭tou資zi金jin主zhu動dong離li場chang
，盤pan麵mian價jia格ge企qi穩wen反fan彈dan帶dai動dong市shi場chang投tou機ji需xu求qiu，鋼gang材cai價jia格ge成cheng交jiao情qing況kuang較jiao前qian期qi出chu現xian顯xian著zhu好hao轉zhuan；另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)是(shi)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)邊(bian)際(ji)好(hao)轉(zhuan)，在(zai)鋼(gang)材(cai)表(biao)觀(guan)需(xu)求(qiu)量(liang)回(hui)升(sheng)的(de)帶(dai)動(dong)下(xia)

，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)出(chu)現(xian)首(shou)周(zhou)去(qu)庫(ku)存(cun)，黑(hei)色(se)係(xi)期(qi)貨(huo)出(chu)現(xian)階(jie)段(duan)性(xing)正(zheng)反(fan)饋(kui)，原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)跟(gen)隨(sui)反(fan)彈(dan)。後(hou)期(qi)需(xu)重(zhong)點(dian)關(guan)注(zhu)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)回(hui)升(sheng)速(su)度(du)。

　　財cai政zheng政zheng策ce方fang麵mian，一yi是shi國guo務wu院yuan總zong理li李li強qiang主zhu持chi召zhao開kai國guo務wu院yuan常chang務wu會hui議yi，聽ting取qu關guan於yu優you化hua房fang地di產chan政zheng策ce促cu進jin房fang地di產chan市shi場chang平ping穩wen健jian康kang發fa展zhan有you關guan情qing況kuang的de彙hui報bao。會hui議yi指zhi出chu
，要yao進jin一yi步bu優you化hua房fang地di產chan政zheng策ce，持chi續xu抓zhua好hao保bao交jiao樓lou、保民生、baowendinggongzuo，jinyibutuidongchengshifangdichanrongzixietiaojizhiluodijianxiao，xitongmouhuaxiangguanzhichizhengce，youxiaojifaqianzaixuqiu，jiadagaopinzhizhufanggonggei，cujinfangdichanshichangpingwenjiankangfazhan。ershiliqiangzaichuxizhongguofazhangaocengluntan2024年年會開幕式並發表主旨演講時指出

，中國將加大宏觀政策調節力度，加強政策協同配合，確保同向發力、形成合力，著力擴大國內需求
，推動大規模設備更新和大宗耐用消費品以舊換新。國家發展改革委主任鄭柵潔表示，將在工業、農業
、建築、交通、教育、文旅、醫療等7大領域推動設備更新，有望形成年規模5萬億元以上的巨大市場；開展汽車

、家電
、家居等耐用消費品更新換代
，有望釋放萬億元規模的市場潛力
；推動能耗雙控向碳排放雙控轉變，在2030年前每年至少需要新增投資2萬億元以上。

　　貨幣政策方麵
，央行降準仍有空間，人民幣貶值提振現貨價格。3月21日ri，在zai國guo新xin辦ban新xin聞wen發fa布bu會hui上shang
，央yang行xing副fu行xing長chang宣xuan昌chang能neng表biao示shi，我wo國guo貨huo幣bi政zheng策ce有you充chong足zu的de政zheng策ce空kong間jian和he豐feng富fu的de工gong具ju儲chu備bei

，法fa定ding存cun款kuan準zhun備bei金jin率lv仍reng有you下xia降jiang空kong間jian。近jin期qi人ren民min幣bi再zai度du貶bian值zhi

，對dui於yu港gang口kou現xian貨huo價jia格ge存cun在zai支zhi撐cheng作zuo用yong。

　　在zai供gong應ying端duan，進jin口kou礦kuang供gong應ying整zheng體ti保bao持chi中zhong位wei偏pian高gao水shui平ping。澳ao大da利li亞ya颶ju風feng影ying響xiang消xiao除chu後hou
，澳ao大da利li亞ya方fang麵mian鐵tie礦kuang石shi發fa運yun總zong量liang及ji發fa往wang中zhong國guo的de鐵tie礦kuang石shi量liang均jun出chu現xian回hui升sheng
，巴ba西xi方fang麵mian鐵tie礦kuang石shi發fa運yun量liang出chu現xian大da幅fu回hui落luo。後hou期qi澳ao大da利li亞ya必bi和he必bi拓tuo、FMG礦山進入財年衝量周期，預期主流礦山鐵礦石發運量不會出現持續性下滑。

　　非主流礦山方麵
，鐵礦石發運量大幅回落，鐵礦石指數價格連續下挫至100美元/噸附近，對非主流礦山鐵礦石發運的邊際影響有所顯現。

　　據相關機構統計，截至3月25日當周（3月18日—25日）
，全球鐵礦石發運總量為2912.1萬噸，同比增加21.1萬噸；澳大利亞鐵礦石發運量為1912.9萬噸
，同比增加134.4萬噸
；巴西鐵礦石發運量為492.7萬噸，同比減少131.3萬噸；非澳巴地區鐵礦石發運量為506.6萬噸，同比增加18.1萬噸。

　　國產礦供給處於高位，國產礦開工率、國產鐵精粉產量均處於季節性回升周期且遠高於去年同期。據相關機構統計
，截至3月22日當周（3月18日—22日），全國126家礦山企業日均鐵精粉產量為43.01萬噸


，同比增加6.46萬噸；礦山開工率為68.17%，同比上升10.23個百分點。

　　國內需求低位回升

　　在需求端，鋼企利潤止跌企穩
，短期鐵礦石需求邊際回升。截至3月22日當周
，全國247家鋼企高爐開工率76.90%
，環比上升0.75個百分點，鋼企盈利麵為22.94%

，環比擴大1.73個百分

；日均鐵水產量為221.39萬噸
，環比增加0.57萬噸。統計周期內共新增7座高爐檢修
，有12座高爐複產
，檢修高爐集中在華北
、西北地區，多為臨時性檢修，複產高爐主要集中在華北
、華中、西南等地區，主要因鋼材銷售好轉而複產。從鋼企的複產計劃來看，未來1周～2周仍有大量高爐集中複產，預計日均鐵水產量將恢複至225萬噸水平。但目前鋼企利潤水平仍然偏低且終端需求恢複緩慢，鐵水產量恢複存在不及預期的風險。

　　鋼企庫存有所增加

　　庫存方麵
，華南、華(hua)東(dong)地(di)區(qu)由(you)於(yu)部(bu)分(fen)以(yi)混(hun)合(he)方(fang)式(shi)采(cai)購(gou)的(de)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)海(hai)漂(piao)貨(huo)發(fa)出(chu)，進(jin)口(kou)礦(kuang)庫(ku)存(cun)增(zeng)加(jia)較(jiao)多(duo)。鐵(tie)礦(kuang)石(shi)到(dao)港(gang)量(liang)增(zeng)加(jia)，疏(shu)港(gang)量(liang)保(bao)持(chi)中(zhong)位(wei)水(shui)平(ping)

，港(gang)口(kou)進(jin)口(kou)礦(kuang)庫(ku)存(cun)繼(ji)續(xu)回(hui)升(sheng)，受(shou)高(gao)發(fa)運(yun)及(ji)低(di)需(xu)求(qiu)影(ying)響(xiang)，鋼(gang)企(qi)進(jin)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)庫(ku)存(cun)拐(guai)點(dian)遲(chi)遲(chi)未(wei)出(chu)現(xian)。但(dan)整(zheng)體(ti)庫(ku)存(cun)增(zeng)速(su)持(chi)續(xu)下(xia)降(jiang)
，港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)增(zeng)至(zhi)1.43億噸，同比增加761.15萬噸
，預計短期港口鐵礦石庫存維持增勢。

　　綜(zong)上(shang)所(suo)述(shu)
，筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)，積(ji)極(ji)的(de)宏(hong)觀(guan)政(zheng)策(ce)在(zai)短(duan)期(qi)提(ti)振(zhen)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)。短(duan)期(qi)市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)仍(reng)處(chu)於(yu)修(xiu)複(fu)之(zhi)中(zhong)
，在(zai)鋼(gang)企(qi)即(ji)期(qi)利(li)潤(run)修(xiu)複(fu)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，原(yuan)材(cai)料(liao)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)存(cun)在(zai)回(hui)升(sheng)預(yu)期(qi)，後(hou)期(qi)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)複(fu)蘇(su)速(su)度(du)及(ji)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)表(biao)現(xian)是(shi)核(he)心(xin)焦(jiao)點(dian)，供(gong)應(ying)端(duan)短(duan)期(qi)收(shou)縮(suo)預(yu)期(qi)偏(pian)弱(ruo)，短(duan)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)自(zi)身(shen)仍(reng)處(chu)於(yu)供(gong)強(qiang)需(xu)弱(ruo)的(de)格(ge)局(ju)之(zhi)中(zhong)。鐵(tie)礦(kuang)石(shi)盤(pan)麵(mian)價(jia)格(ge)在(zai)經(jing)曆(li)大(da)幅(fu)下(xia)挫(cuo)之(zhi)後(hou)出(chu)現(xian)反(fan)彈(dan)
，資(zi)金(jin)博(bo)弈(yi)跡(ji)象(xiang)較(jiao)為(wei)明(ming)顯(xian)，近(jin)月(yue)基(ji)差(cha)處(chu)於(yu)較(jiao)低(di)水(shui)平(ping)

，基(ji)差(cha)驅(qu)動(dong)力(li)偏(pian)弱(ruo)，預(yu)計(ji)短(duan)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)仍(reng)將(jiang)跟(gen)隨(sui)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)運(yun)行(xing)。

　　《中國冶金報》（2024年03月28日 03版三版）