王靜

　　5月15日
，國家統計局發布了1月~4月份我國經濟相關運行數據。數據顯示，第一季度受新冠肺炎疫情影響，國內生產總值為206504.3億元，按可比價格計算同比下降6.8%；第一、第二

、第三產業增加值分別下降3.2%
、9.6%和5.2%，其中第二產業降幅最大
，反映出工業和建築業受到的影響較大。不過

，從單月來看
，4月份，主要數據指標較1月~3月份均有明顯改善
，包括工業增加值增速率先轉正、消費改善進程加快
、投資降幅收窄態勢進一步呈現等，延續了3月份以來的回暖勢頭。

　　由此可見
，新冠肺炎疫情給第一季度國內經濟運行帶來較大衝擊，經濟增速短期內快速下探，但我國經濟韌性強的優勢也由此顯現。自3月(yue)份(fen)以(yi)來(lai)，全(quan)國(guo)各(ge)地(di)在(zai)做(zuo)好(hao)疫(yi)情(qing)防(fang)控(kong)的(de)同(tong)時(shi)大(da)力(li)推(tui)進(jin)複(fu)工(gong)複(fu)產(chan)
，經(jing)濟(ji)鏈(lian)條(tiao)的(de)各(ge)個(ge)環(huan)節(jie)都(dou)在(zai)恢(hui)複(fu)之(zhi)中(zhong)。主(zhu)要(yao)表(biao)現(xian)為(wei)生(sheng)產(chan)端(duan)的(de)恢(hui)複(fu)快(kuai)於(yu)需(xu)求(qiu)端(duan)，工(gong)業(ye)增(zeng)加(jia)值(zhi)數(shu)據(ju)改(gai)善(shan)好(hao)於(yu)投(tou)資(zi)和(he)消(xiao)費(fei)，投(tou)資(zi)需(xu)求(qiu)恢(hui)複(fu)快(kuai)於(yu)消(xiao)費(fei)需(xu)求(qiu)。在(zai)消(xiao)費(fei)需(xu)求(qiu)中(zhong)，居(ju)民(min)收(shou)入(ru)增(zeng)速(su)下(xia)滑(hua)
，海(hai)外(wai)疫(yi)情(qing)擴(kuo)散(san)使(shi)外(wai)需(xu)前(qian)景(jing)比(bi)較(jiao)悲(bei)觀(guan)


，製(zhi)造(zao)業(ye)新(xin)出(chu)口(kou)訂(ding)單(dan)指(zhi)數(shu)連(lian)續(xu)3個月處於收縮區間，4月份繼續回落，這些因素都會製約需求端的恢複。

　　鋼鐵下遊投資恢複節奏不一

　　分板塊看，基建地產投資回升較快，製造業投資回升不及預期。1月~4月份，基礎設施投資同比下降11.8%
，降幅比1月~3月份收窄7.9個百分點；全國房地產開發投資同比下降3.3%，降幅比1月~3月份收窄4.4個百分點。4月份，建築業商務活動指數為59.7%，挖掘機國內銷量較快增長，均反映出建築業活動有所恢複。

　　房地產領先指標房屋新開工麵積和商品房銷售麵積均有所恢複
，但1月~4月份同比分別下降18.4%和19.3%

，降幅仍然較大。製造業企業投資意願不強
，投資改善不明顯
，但生產端複蘇較快。1月~4月份，製造業投資同比下降18.8%，降幅比1月~3月份收窄6.4個百分點。4月份，製造業工業增加值同比增長5.0%，較前3個月回升明顯。

　　此外，鐵路
、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業投資同比實現正增長，金屬製品業
、專用設備製造業
、dianqijixieheqicaizhizaoyetouzitongbixiaofuxiajiang，yuzhizaoyetouzixiangguanxingjiaodadetongyongshebeizhizaoyetouzijiangfuxiangduijiaoda，qichezhizaoyetouzirengdafuxiajiang。zhefanyingchuxiayouzhuyaoyonggangxingyetouzihuishengjiezoubuyi。

　　需求端仍待發力

　　第二季度經濟實現正增長有待需求端發力。目前，政策重心已轉向穩增長。3月27日(ri)
，中(zhong)共(gong)中(zhong)央(yang)政(zheng)治(zhi)局(ju)召(zhao)開(kai)會(hui)議(yi)指(zhi)出(chu)，要(yao)加(jia)大(da)宏(hong)觀(guan)政(zheng)策(ce)調(tiao)節(jie)和(he)實(shi)施(shi)力(li)度(du)，研(yan)究(jiu)提(ti)出(chu)一(yi)攬(lan)子(zi)宏(hong)觀(guan)政(zheng)策(ce)措(cuo)施(shi)。目(mu)前(qian)具(ju)體(ti)政(zheng)策(ce)開(kai)始(shi)落(luo)地(di)，包(bao)括(kuo)央(yang)行(xing)對(dui)中(zhong)小(xiao)銀(yin)行(xing)實(shi)施(shi)定(ding)向(xiang)降(jiang)準(zhun)
、中央及地方接連出台穩消費措施、老舊小區改造加快等

，預計後期還將擇機出台相關政策措施。

　　conggudingzichantouzikan，jijiantouzizuoweiwenzengchangdezhongyaozhelidianyichenggongshi，laojijianweiwen，xinjijiankuozhang，dierjiduzengsuyouwangmingxianshangxing。congfangdichanxingyekan，zhengceshishimudezhuyaoshigaigeerfeiciji

，duodizhenduixuqiucedefangsongzhengcekuaisubeichehui
，danzaigenggaocengmianshangtuijinletudihehujizhidugaige。fangdichanshichangxuqiuduandebuquedingxingshangsheng，youliyucushifangdichanshichangzaigongxuliangduanxingchenglianghaopipei，jinerzaiwenzengchangzhongshishigaige。congqiche、家(jia)電(dian)等(deng)行(xing)業(ye)看(kan)，汽(qi)車(che)消(xiao)費(fei)正(zheng)在(zai)改(gai)善(shan)，但(dan)家(jia)電(dian)出(chu)口(kou)占(zhan)比(bi)高(gao)
，且(qie)多(duo)數(shu)大(da)家(jia)電(dian)國(guo)內(nei)保(bao)有(you)量(liang)接(jie)近(jin)飽(bao)和(he)，後(hou)期(qi)雖(sui)有(you)地(di)產(chan)竣(jun)工(gong)帶(dai)動(dong)和(he)政(zheng)策(ce)刺(ci)激(ji)，預(yu)計(ji)產(chan)銷(xiao)仍(reng)不(bu)樂(le)觀(guan)。從(cong)消(xiao)費(fei)方(fang)麵(mian)看(kan)，目(mu)前(qian)促(cu)進(jin)消(xiao)費(fei)的(de)各(ge)項(xiang)政(zheng)策(ce)正(zheng)逐(zhu)步(bu)發(fa)力(li)，促(cu)進(jin)產(chan)品(pin)或(huo)服(fu)務(wu)消(xiao)費(fei)回(hui)補(bu)
，3月份金融數據顯示居民存款明顯增長，也為後期的消費回補蓄力。

　　zongdelaikan
，xiayouxuqiuyoudaihuifu，zhizaoyetouzishangxingrengranfali。buguo
，congzhongchangqilaikan，ruguoyiqingjiasuniquanqiuhua
，woguojiqitaguojiadoufalibujuwanshanzhizaoyechanyelian，youwangtuidongzhizaoyeyinglaixinyiluntouzizhouqi。

　　鋼市供需尋找新平衡

　　suizhexuqiudezhubuqidong
，gangcaishichangjinruxiaohuakucunjieduan。congxiayouyonggangxingyelaikan，jijianhefangdichantouzimingxianhuifu，dandichanshichangdelingxianzhibiaojiangfurengjiaoda。jiancaifangmianxuguanzhugangongxiaoyinghouxuqiushifouyoubiandong
，youqixuzhuyifangdichanfangmiandexuqiufengxian。

　　製造業整體恢複
，用鋼強度回升。部分產品如機床、汽車等需求降幅仍較大


，家電消費不佳形勢未改善，影響相關鋼鐵產品的需求釋放，冷軋卷板、熱軋卷板社會庫存下降較慢，主要鋼鐵企業5月份板材品類價格穩中下調
，後期需關注製造業內外需求的恢複情況和相關的政策效應。

　　總zong的de來lai看kan，經jing濟ji逐zhu步bu恢hui複fu的de過guo程cheng中zhong
，鋼gang材cai需xu求qiu總zong量liang和he下xia遊you需xu求qiu結jie構gou都dou將jiang發fa生sheng改gai變bian
，加jia上shang國guo際ji形xing勢shi多duo變bian
，鋼gang材cai市shi場chang將jiang逐zhu步bu尋xun找zhao新xin的de動dong態tai平ping衡heng。受shou供gong需xu兩liang端duan多duo因yin素su交jiao替ti影ying響xiang，鋼gang材cai價jia格ge底di部bu震zhen蕩dang或huo維wei持chi一yi定ding時shi間jian，鋼gang企qi要yao根gen據ju需xu求qiu釋shi放fang情qing況kuang控kong製zhi好hao產chan銷xiao節jie奏zou。