今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)，在(zai)美(mei)聯(lian)儲(chu)等(deng)各(ge)國(guo)央(yang)行(xing)的(de)持(chi)續(xu)加(jia)息(xi)下(xia)，全(quan)球(qiu)通(tong)脹(zhang)壓(ya)力(li)有(you)所(suo)緩(huan)解(jie)
，但(dan)製(zhi)造(zao)業(ye)持(chi)續(xu)低(di)迷(mi)
，海(hai)外(wai)經(jing)濟(ji)下(xia)行(xing)壓(ya)力(li)加(jia)大(da)。國(guo)內(nei)方(fang)麵(mian)，我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)呈(cheng)現(xian)恢(hui)複(fu)性(xing)增(zeng)長(chang)態(tai)勢(shi)，需(xu)求(qiu)仍(reng)顯(xian)不(bu)足(zu)，一(yi)些(xie)結(jie)構(gou)性(xing)問(wen)題(ti)比(bi)較(jiao)突(tu)出(chu)，推(tui)動(dong)經(jing)濟(ji)高(gao)質(zhi)量(liang)發(fa)展(zhan)仍(reng)需(xu)加(jia)力(li)。就(jiu)我(wo)國(guo)鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)而(er)言(yan)，供(gong)給(gei)端(duan)高(gao)位(wei)釋(shi)放(fang)，超(chao)預(yu)期(qi)的(de)出(chu)口(kou)緩(huan)解(jie)了(le)供(gong)給(gei)壓(ya)力(li)
；需求端表現較弱，呈現“外強內弱”的特點
；鋼材生產成本跌幅小於鋼材價格跌幅
，鋼鐵行業盈利水平下滑。

　　價格端：鋼材價格先揚後抑、震蕩下行

　　今年上半年
，我國鋼材市場價格呈現先揚後抑、震蕩下行的態勢。今年初到3月中旬，在穩增長政策加力、需求逐步好轉、市場信心提升的帶動下，我國鋼材市場震蕩反彈。自3月中旬起，隨著供給壓力加大
，需求釋放不及預期
，供需矛盾顯現及成本平台下移帶動鋼材市場震蕩下行。隨著美聯儲6月份暫停加息，在國內央行降息的利好支撐下
，我國鋼材市場價格呈現低位反彈態勢。

　　今年上半年，我國鋼材均價達到4327元/噸，較去年同期均價下跌893元/噸，跌幅為17.1%；較去年全年均價下跌396元/噸，跌幅為8.4%。

　　供給端：產量高位釋放
，供給壓力偏大

　　國家統計局數據顯示，今年上半年，我國粗鋼產量保持同比增長態勢（見圖1）。具體來看
，我國粗鋼產量達到53564萬噸，同比增長1.3%；生鐵產量達到45156萬噸，同比增長2.7%；鋼材產量達到67655萬噸，同比增長4.4%。

　　進入7月份，由於穩增長政策措施落地
，市場信心得到極大提振
，鋼鐵企業產能釋放力度加大。據統計，7月份前兩周，全國百家中小鋼企高爐開工率均值達到80.7%，chuangxiajinnianchuyilaidexingao。shouzhengcetuidongjiqulixiaoyingyingxiang
，gangtieqiyezengchanyiyuanyiranjiaoqiang
，yujihouqigangchanliangcunzaishangchongdongli，gonggeiyaliyiranpianda。

　　由於今年春節時間偏早，鋼材社會庫存在2月17日(ri)達(da)到(dao)今(jin)年(nian)初(chu)以(yi)來(lai)的(de)高(gao)點(dian)後(hou)就(jiu)進(jin)入(ru)了(le)下(xia)降(jiang)通(tong)道(dao)。從(cong)與(yu)曆(li)年(nian)鋼(gang)材(cai)社(she)會(hui)庫(ku)存(cun)對(dui)比(bi)情(qing)況(kuang)可(ke)以(yi)看(kan)出(chu)，今(jin)年(nian)鋼(gang)材(cai)社(she)會(hui)庫(ku)存(cun)高(gao)點(dian)到(dao)來(lai)的(de)時(shi)間(jian)提(ti)前(qian)
，且(qie)庫(ku)存(cun)下(xia)降(jiang)速(su)度(du)加(jia)快(kuai)，特(te)別(bie)是(shi)在(zai)6月份鋼材市場有所反彈後，鋼材社會庫存繼續保持下降態勢（見圖2）。進入7月份，由於傳統需求淡季效應顯現，鋼材社會庫存連續3周呈現回升態勢。

　　據測算，截至7月14日
，我國鋼材社會庫存量達到1082.7萬噸，較今年初以來的高點下降542.3萬噸，降幅為33.4%。從往年情況來看，2022年7月14日，我國鋼材社會庫存量達到1337.4萬噸
，較當年的高點（同年3月5日的1659.8萬噸）下降322.4萬噸，降幅為19.4%；2021年7月14日，我國鋼材社會庫存量達到1342.7萬噸，較當年的高點（同年3月5日的1974.7萬噸）下降632萬噸，降幅為32.0%；2020年7月14日

，我國鋼材社會庫存量達到1339.8萬噸
，較當年的高點（同年3月19日的2312.7萬噸）下降972.9萬噸，降幅為42.1%；2019年7月14日，我國鋼材社會庫存量達到835萬噸，較當年的高點（同年3月5日的1643.0萬噸）下降808.0萬噸，降幅為49.2%。

　　需求端：“外強內弱”特征明顯

　　今年上半年
，在出口價格優勢明顯及訂單階段性好轉的情況下，我國鋼材出口保持強勁態勢（見圖3）。海關總署數據顯示，今年上半年，我國累計出口鋼材4358.3萬噸，同比增長31.3%；鋼材出口增量達到1012.2萬噸，折合粗鋼增量為1065萬噸

，而同期粗鋼產量的增量為688萬噸。可見，鋼材出口完全消化了國內粗鋼產量的增量。

　　國內方麵，需求表現弱於預期。第一季度

，隨著天氣逐漸轉暖，市場成交情況好轉
，但鋼材價格自3月中旬以來的下跌，特別是4月份的深度下跌，抑製了市場流通環節的備貨需求，導致成交量有所下滑。進入5月份
，隨著鋼材市場迎來階段性反彈，市場備貨需求釋放，成交量略有好轉，但在鋼材價格繼續下跌的過程中，成交情況再度轉弱。6月份，由於鋼材市場重回上行通道，成交情況再次階段性轉好。

　　今年初以來
，隨著鋼材價格震蕩波動，鐵礦石

、焦炭價格基本呈現衝高回落態勢。

　　據統計，截至7月20日，山東日照港61.5%粉礦價格達到880元/噸
，較今年初上漲40元/噸，較3月中旬的高點下跌55元/噸

，較去年同期上漲190元/噸；河北唐山重型廢鋼價格達到2740元/噸，較今年初上漲20元/噸
，較3月中旬的高點下跌150元/噸，較去年同期上漲300元/噸；河北唐山二級冶金焦價格達到1900元/噸，較今年初下跌750元/噸，較去年同期下跌750元/噸。

　　總體來看，在鋼鐵原燃料價格下跌的帶動下，鋼企成本平台有所下移。

　　利潤端：盈利偏弱，年中有所修複

　　今年初以來，供給壓力大
、需求不足
、鋼材價格下跌、利潤偏低等問題困擾著鋼鐵行業。國家統計局數據顯示，今年前5個月，黑色金屬冶煉和壓延加工業實現營業收入33667.1億元，同比下降8.8%；營業成本為32521.2億元，同比下降6.5%
；虧損21億元
，同比下降102.8%。

　　數據顯示，5月
、6月份，鋼鐵行業盈利逐步修複，特別是6月份鋼材價格階段性反彈後
，鋼鐵行業盈利明顯修複。據蘭格鋼鐵研究中心監測，6月份
，螺紋鋼（Ⅲ級）平均毛利潤為99元/噸，環比提升162元/噸；熱卷毛利潤為36元/噸
，環比提升151元/噸。

　　從cong國guo內nei環huan境jing來lai看kan，今jin年nian上shang半ban年nian，我wo國guo經jing濟ji尚shang處chu於yu弱ruo複fu蘇su態tai勢shi。進jin入ru下xia半ban年nian
，隨sui著zhe穩wen經jing濟ji政zheng策ce不bu斷duan加jia碼ma，第di三san季ji度du消xiao費fei有you望wang溫wen和he複fu蘇su，房fang地di產chan市shi場chang有you望wang企qi穩wen
，預yu計ji經jing濟ji將jiang持chi續xu向xiang好hao。

　　從供給端來看
，jinnianshangbannian，zaizhengceqiangyuqidezhichengxia


，gangtieqiyeshengchanjijixingjiaoqiang。jinruxiabannian
，ruguoguojiachutaicugangchanliangpingkongzhengce
，namexiabannianwoguocugangchanliangleijibunengchaoguo47736萬噸，粗鋼日均產量不能超過259.4萬噸；如果沒有政策端的強製性約束，那麼下半年粗鋼產量仍有上衝動力。

　　從需求端來看，今年上半年
，我國需求端呈現弱勢釋放態勢。其中
，建築鋼材需求始終處於弱勢，製造業用鋼需求呈現“先強後弱”態tai勢shi。進jin入ru下xia半ban年nian，隨sui著zhe北bei方fang高gao溫wen天tian氣qi和he南nan方fang雨yu季ji的de到dao來lai

，天tian氣qi因yin素su對dui項xiang目mu施shi工gong的de影ying響xiang將jiang進jin一yi步bu加jia大da，這zhe將jiang對dui建jian築zhu鋼gang材cai需xu求qiu產chan生sheng較jiao大da影ying響xiang。同tong時shi

，考kao慮lv到dao製zhi造zao業ye訂ding單dan指zhi數shu有you所suo回hui落luo，後hou期qi製zhi造zao業ye用yong鋼gang需xu求qiu或huo麵mian臨lin一yi定ding的de下xia滑hua壓ya力li。總zong體ti來lai看kan，下xia半ban年nian需xu求qiu依yi然ran值zhi得de期qi待dai。

　　從成本端來看，今年上半年
，鐵礦石、廢鋼價格都表現出了較強的韌性，焦炭價格大幅下跌成為推動鋼材成本平台下移的主要因素。進入下半年，鐵礦石、廢鋼價格的相對堅挺及焦炭價格的止跌回升
，都將使得成本端對後期鋼材價格形成一定支撐。

　　綜合來看
，今年下半年，我國鋼材市場將麵臨“外部風險仍存、國內經濟持續恢複、淡季需求不足
、供給有韌性、成本支撐明顯、政策預期增強、旺季需求可期”的格局。筆者預計，今年下半年
，鋼材市場將在走向供需新平衡的過程中，呈現“先震蕩築底、再震蕩反彈、後高位回落”的行情。

（圖中數據來自中國鋼鐵工業協會）