為進一步支持實體經濟發展
，優化流動性結構
，降低融資成本，1月4日，中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點。其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。這樣安排能夠基本對衝今年春節前由於現金投放造成的流動性波動，有利於金融機構繼續加大對小微企業
、民營企業支持力度。

　　中國人民銀行有關負責人表示
，此次降準將釋放資金約1.5wanyiyuan
，jiashangjijiangkaizhandedingxiangzhongqijiedaibianlicaozuohepuhuijinrongdingxiangjiangzhundongtaikaohesuoshifangdezijin，zaikaolvjinnianyijidudaoqidezhongqijiedaibianlibuzaixuzuodeyinsuhou

，jingshifangchangqizijinyue8000億元。該負責人強調，此次降準仍屬於定向調控，並非大水漫灌
，穩健的貨幣政策取向沒有改變。

　　交行金研中心首席金融分析師鄂永健表示，置換部分MLF
，有(you)利(li)於(yu)降(jiang)低(di)銀(yin)行(xing)負(fu)債(zhai)成(cheng)本(ben)，進(jin)而(er)促(cu)進(jin)降(jiang)低(di)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)融(rong)資(zi)成(cheng)本(ben)，疏(shu)通(tong)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)傳(chuan)導(dao)機(ji)製(zhi)，將(jiang)政(zheng)策(ce)利(li)好(hao)通(tong)過(guo)銀(yin)行(xing)傳(chuan)導(dao)至(zhi)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)。中(zhong)國(guo)民(min)生(sheng)銀(yin)行(xing)首(shou)席(xi)研(yan)究(jiu)員(yuan)溫(wen)彬(bin)指(zhi)出(chu)
，今(jin)明(ming)兩(liang)年(nian)實(shi)施(shi)全(quan)麵(mian)以(yi)及(ji)定(ding)向(xiang)降(jiang)準(zhun)仍(reng)有(you)空(kong)間(jian)和(he)必(bi)要(yao)。

　　專家：仍有降準空間

　　2019年新年伊始，李克強總理於1月4日接連考察中國銀行、工(gong)商(shang)銀(yin)行(xing)和(he)建(jian)設(she)銀(yin)行(xing)普(pu)惠(hui)金(jin)融(rong)部(bu)
，並(bing)在(zai)銀(yin)保(bao)監(jian)會(hui)主(zhu)持(chi)召(zhao)開(kai)座(zuo)談(tan)會(hui)。總(zong)理(li)強(qiang)調(tiao)，要(yao)加(jia)大(da)宏(hong)觀(guan)政(zheng)策(ce)逆(ni)周(zhou)期(qi)調(tiao)節(jie)的(de)力(li)度(du)，進(jin)一(yi)步(bu)采(cai)取(qu)減(jian)稅(shui)降(jiang)費(fei)措(cuo)施(shi)，運(yun)用(yong)好(hao)全(quan)麵(mian)降(jiang)準(zhun)
、定向降準工具，支持民營企業和小微企業融資。

　　話音剛落，降準即至。1月4日下午，中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點。其中
，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。中國人民銀行有關負責人表示：降準置換中期借貸便利，支持實體經濟發展。

　　上述負責人指出，此次降準及相關操作淨釋放約8000億元長期增量資金，可以有效增加小微企業
、民營企業等實體經濟貸款資金來源。置換中期借貸便利每年還可直接降低相關銀行付息成本約200億元，通過銀行傳導有利於實體經濟降成本。這些都有利於支持實體經濟發展。

　　當dang前qian中zhong國guo經jing濟ji持chi續xu健jian康kang發fa展zhan，經jing濟ji運yun行xing在zai合he理li區qu間jian。中zhong國guo人ren民min銀yin行xing將jiang繼ji續xu實shi施shi穩wen健jian的de貨huo幣bi政zheng策ce
，維wei持chi鬆song緊jin適shi度du，不bu搞gao大da水shui漫man灌guan

，注zhu重zhong定ding向xiang調tiao控kong，保bao持chi流liu動dong性xing合he理li充chong裕yu，保bao持chi貨huo幣bi信xin貸dai和he社she會hui融rong資zi規gui模mo合he理li增zeng長chang，穩wen定ding宏hong觀guan杠gang杆gan率lv
，兼jian顧gu內nei外wai平ping衡heng，為wei高gao質zhi量liang發fa展zhan和he供gong給gei側ce結jie構gou性xing改gai革ge營ying造zao適shi宜yi的de貨huo幣bi金jin融rong環huan境jing。

　　就今明兩年來看，溫彬說，實施全麵以及定向降準仍有空間和必要。

　　一是，我國央行口徑外彙占款已經連續4個ge月yue減jian少shao，隨sui著zhe我wo國guo外wai貿mao順shun差cha趨qu於yu收shou窄zhai，預yu計ji外wai彙hui占zhan款kuan總zong體ti呈cheng現xian下xia降jiang趨qu勢shi，需xu要yao通tong過guo全quan麵mian降jiang準zhun對dui衝chong外wai彙hui占zhan款kuan減jian少shao導dao致zhi的de基ji礎chu貨huo幣bi投tou放fang壓ya力li；

　　二是
，目前我國大型金融機構法定存款準備金率仍處於相對高位；

　　三是，盡管MLF等貨幣政策工具的使用確保了市場流動性需求，但由於其期限短和成本高等原因，不利於金融機構做好資產負債管理、降低資金成本，因此，需要繼續通過全麵降準置換MLF
，優化流動性結構。

　　溫彬指出，作為總量政策工具的法定存款準備金率要發揮好結構性作用
，通過定向降準
，進一步引導金融機構持續加大對小微企業
、民營企業的支持力度
，同時還要完善相應的政策，包括進一步優化MPA考核、製定授信盡職免責細則等，切實解決好民營企業和小微企業融資難、融資貴問題。

　　華泰宏觀李超團隊認為
，央行在2019年大概率還會有3次降準。同時，央行有望在二季度降息。“第一，我國宏觀經濟基本麵和PMIshujuchuxianbianhua，yangxinghuobizhengceyouwangquanmianzhuanxiangwenzengchangmubiao。dier，waibuhuobihuanjingdegaishanshidewoguoyangxingchezhouyinsujianshao，yangxingjiangxideyalijiangdi。”

　　星石投資相關人士表示，“未來貨幣政策仍有進一步（調整）的空間，本次全麵降準或隻是開始。”

　　配套機製建設有待加強

　　溫彬分析，去年政府工作報告提出，疏通貨幣政策傳導渠道，用好差別化準備金

、差異化信貸等政策，引導資金更多投向小微企業
、“三農”和貧困地區
，更好服務實體經濟。回顧過去一年
，央行實施穩健貨幣政策
，先後四次定向降準，引導金融機構加大對小微企業、民營企業

、創新型企業以及債轉股支持力度，取得了積極效果，融資難、融資貴問題得到一定程度的緩解。

　　在疏通貨幣政策傳導機製方麵，近日，人民銀行副行長陳雨露在2018年nian中zhong國guo金jin融rong學xue會hui學xue術shu年nian會hui暨ji中zhong國guo金jin融rong論lun壇tan年nian會hui上shang指zhi出chu，當dang前qian
，我wo國guo在zai健jian全quan貨huo幣bi政zheng策ce和he宏hong觀guan審shen慎shen政zheng策ce雙shuang支zhi柱zhu調tiao控kong框kuang架jia方fang麵mian，在zai進jin一yi步bu疏shu通tong貨huo幣bi政zheng策ce傳chuan導dao渠qu道dao方fang麵mian，再zai次ci麵mian臨lin著zhe兩liang大da長chang久jiu存cun在zai的de融rong資zi體ti係xi結jie構gou性xing矛mao盾dun的de阻zu礙ai。

　　一yi方fang麵mian是shi直zhi接jie融rong資zi特te別bie是shi股gu權quan融rong資zi占zhan比bi較jiao低di的de矛mao盾dun。另ling一yi方fang麵mian是shi小xiao微wei企qi業ye和he民min營ying企qi業ye的de融rong資zi狀zhuang況kuang與yu其qi在zai國guo民min經jing濟ji當dang中zhong的de占zhan比bi不bu盡jin匹pi配pei的de問wen題ti。

　　盤古智庫高級研究員吳琦告訴《每日經濟新聞》記者，進一步疏通貨幣政策傳導機製
，緩解民營企業融資難題
，可以從資金供給端和資金需求端綜合施策。

　　一方麵，從資金供給端加強財政政策、貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)和(he)信(xin)貸(dai)政(zheng)策(ce)的(de)統(tong)籌(chou)協(xie)調(tiao)。吳(wu)琦(qi)認(ren)為(wei)
，首(shou)先(xian)
，財(cai)稅(shui)政(zheng)策(ce)要(yao)進(jin)一(yi)步(bu)發(fa)力(li)，落(luo)實(shi)好(hao)減(jian)稅(shui)降(jiang)費(fei)政(zheng)策(ce)，減(jian)輕(qing)企(qi)業(ye)負(fu)擔(dan)，為(wei)企(qi)業(ye)發(fa)展(zhan)創(chuang)造(zao)良(liang)好(hao)條(tiao)件(jian)。其(qi)次(ci)
，穩(wen)健(jian)的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)要(yao)鬆(song)緊(jin)適(shi)度(du)，保(bao)持(chi)流(liu)動(dong)性(xing)合(he)理(li)充(chong)裕(yu)。最(zui)後(hou)，在(zai)資(zi)本(ben)充(chong)足(zu)率(lv)
、不良貸款率、合意信貸規模和流行性方麵給予一定政策優惠，引導商業銀行加大信貸投放
，重點扶持民營企業和小微企業；通過擔保增信、風險補償等方式支持民營企業發債融資，推動保險資金、公募理財產品等投資優質上市公司，優化企業融資結構。

　　另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)，從(cong)資(zi)金(jin)需(xu)求(qiu)側(ce)
，為(wei)企(qi)業(ye)經(jing)營(ying)創(chuang)造(zao)良(liang)好(hao)的(de)技(ji)術(shu)創(chuang)新(xin)和(he)營(ying)商(shang)環(huan)境(jing)。吳(wu)琦(qi)認(ren)為(wei)，政(zheng)策(ce)應(ying)致(zhi)力(li)於(yu)加(jia)大(da)科(ke)技(ji)研(yan)發(fa)和(he)教(jiao)育(yu)投(tou)入(ru)，降(jiang)低(di)科(ke)技(ji)創(chuang)新(xin)型(xing)企(qi)業(ye)的(de)稅(shui)費(fei)負(fu)擔(dan)，加(jia)強(qiang)產(chan)權(quan)保(bao)護(hu)
，推(tui)動(dong)企(qi)業(ye)加(jia)強(qiang)技(ji)術(shu)創(chuang)新(xin)，規(gui)範(fan)經(jing)營(ying)管(guan)理(li)，提(ti)高(gao)勞(lao)動(dong)生(sheng)產(chan)率(lv)，切(qie)實(shi)提(ti)升(sheng)核(he)心(xin)競(jing)爭(zheng)力(li)。同(tong)時(shi)
，進(jin)一(yi)步(bu)推(tui)進(jin)放(fang)管(guan)服(fu)改(gai)革(ge)，通(tong)過(guo)放(fang)寬(kuan)準(zhun)入(ru)限(xian)製(zhi)
、提高政務效率
、優化企業服務，強化企業主體地位。賦予國資、外資、民資公平競爭的機會和權利，強化依法行政的理念
，營造公平公正的營商環境，切實保護民營企業的合法權益。

　　國家金融與發展實驗室副主任曾剛認為
，阻礙貨幣政策效果發揮的因素可以歸納為三項：銀行端、企業端、xuqiuduan。yinxingduanmianlinfengxianpianhaohezibenyueshudewenti。fengxianpianhaofangmian
，biruxiangminyingqiyefangdai，ruguoquefalianghaodefengxianfensanjizhi

，yinxingyiyuanduziranbugao。suoyixuyaojianlifengxianfendanjizhi，birucaizhengbumenshelirongzidanbaojijin，yangxingsheliminyingqiyezhaiwufaxingzhichijihua。shutongchuandaojizhihehuobizhengcebenshenwuguan，shuyupeitaojizhijianshedewenti。

　　在zai企qi業ye端duan

，不bu少shao民min營ying企qi業ye願yuan意yi借jie
，但dan有you些xie民min營ying企qi業ye在zai去qu產chan能neng背bei景jing下xia是shi要yao被bei淘tao汰tai的de。也ye就jiu是shi說shuo，在zai供gong給gei側ce結jie構gou性xing改gai革ge推tui進jin中zhong，產chan業ye需xu要yao轉zhuan型xing升sheng級ji，企qi業ye自zi身shen也ye需xu要yao緊jin跟gen時shi代dai步bu伐fa謀mou求qiu轉zhuan型xing升sheng級ji。而er在zai需xu求qiu端duan，也ye需xu要yao通tong過guo改gai善shan民min營ying企qi業ye的de經jing營ying環huan境jing
，助zhu力li企qi業ye盡jin早zao成cheng功gong轉zhuan型xing升sheng級ji，走zou上shang長chang期qi可ke持chi續xu發fa展zhan道dao路lu，從cong而er增zeng加jia融rong資zi的de有you效xiao需xu求qiu。