前不久，張雪機車在WSBK世界超級摩托車錦標賽葡萄牙站上一戰成名
，激起了國內對“中國製造”的熱烈討論。歐美日摩托車廠商牢牢握在手中數十年的技術壟斷，在一夕之間被一個“名不見經傳”的中國品牌打破
，人們不禁發出疑問：張雪是怎麼做到的？

（圖源：張雪機車）

　　從一名出身鄉村的修理鋪學徒到不吃不喝也要自研發動機的創業者，張雪個人成功故事的背後，除他堅韌不拔
、永不言棄的個人品質之外，還有什麼力量在默默支持著他這個“燒錢”的夢想。

　　在這場奪冠發生之前
，張雪機車的潛力就已經得到了“伯樂”的賞識。有消息顯示，2026年1月份，張雪機車已完成A輪融資，投後估值達10.9億元，而其中領頭豪擲9000萬元的投資方，則是一個帶有“國字頭”背景的基金——浙江省創業投資集團有限公司（以下簡稱浙創投）旗下杭州浙創百舸、金華浙創金義智控。

　　以往，地方國資委更多扮演著國有資產“守夜人”的角色，職能以監管資產為主。如今，麵對產業結構調整和新質生產力培育的曆史重任
，各地國資委正在積極轉身，從“管資產”向“管資本”跨越。一場以金融為支點
，撬動產業升級的宏大棋局，正在全國鋪開。

　　浙江國資的這場操作一方麵讓人驚歎於地方國資委獨到的戰略眼光，另一方麵也讓我們不禁思索——正身處於轉型升級深水區的鋼鐵企業是不是也可以借國資金融的“東風”，在不久的將來向著“中國製造”驚歎世界的頂峰攀登？

　　在鋼鐵行業

，近年來“國字頭”資本對企業轉型升級施以援手的案例並非空白。

　　2025年9yuefen
，jiuganghongxingfabudeyifengonggaoxianshi，gansushengrenminzhengfuguoyouzichanjianduguanliweiyuanhuixianggaigongsikonggugudongjiugangjituanyiweituodaikuanfangshibofuguoyouzibenjingyingyusuanzijin5600萬元，貸款年利率為1.75%，貸款期限為5年。其中，“煉軋廠工藝裝備提升及產品結構調整項目煉鋼連鑄及寬厚板工程”獲得鋼鐵產業轉型升級支持資金5000萬元，“新一代超高耐蝕鋅鋁鎂合金鍍層產品研究開發”“新型超級無磁鋼係列化產品研發”科研項目獲得支持資金600萬元。

　　2025年底，鋼鐵行業另一則消息引發關注。河鋼集團與中金資本簽署協議，共同發起設立總規模達320億元的股權投資基金——中金河鋼（河北）發展股權投資基金。這場“產融聯姻”的一方是河北省乃至全國的鋼鐵龍頭，擁有深厚的產業積澱和豐富的應用場景；另一方則是國內頂尖的投資機構，具備專業的投資能力和廣泛的資源網絡。該基金采取“母基金+直投”運作模式，圍繞河鋼集團優勢傳統產業和戰略性新興產業，重點投向高端材料、新能源、新一代信息技術
、節能環保
、高端製造等領域。

　　然而，並非所有鋼鐵企業都能像酒鋼、河鋼那樣順利獲得“國字頭”資本的青睞。鋼鐵行業長期被貼上“兩高一資”（高耗能
、高排放、資源型）的標簽，許多企業在爭取政府背景的“耐心資本”時，往往不得其門而入。

　　那麼，鋼企究竟需要破除哪些認知誤區、補齊哪些能力短板，才能真正贏得“國字頭”投資人的信任？

　　中央財經大學綠色金融國際研究院ESG（環境、社會、公司治理）中心聯合主任包婕在接受《中國冶金報》記者采訪時結合其多年的研究指出，鋼鐵企業在爭取政府背景的“耐心資本”時，最大的認知誤區在於將環境保護和碳減排投入純粹視為成本負擔和外部強製要求，而非戰略性投資和市場差異化機會。

　　她觀察到
，這種“被動合規”的思維具體表現為：環保設施運行隻追求最低標準達標、碳排放數據披露僅應付監管要求
、綠色產品研發缺乏市場導向等。

　　而從“耐心資本”的投資邏輯來看，這種被動合規的思維恰恰傳遞了負麵信號。

　　“一方麵，它表明企業管理層尚未建立ESG競爭力
，轉型行動是防禦性、滯後性的；另一方麵
，‘被動合規’往往伴隨最低成本策略，導致環保設施和技術路線的選擇缺乏長期優化空間。”包婕分析道
，“一些企業為應對基礎排放要求而選擇的末端治理技術
，很可能在未來深度降碳階段成為沉沒成本，反而增加了長期轉型的風險。”

　　如果說認知轉變是“破冰”的第一步，那麼數據治理能力則是贏得投資的“地基”。

　　包婕強調，鋼鐵企業在ESG非財務數據治理層麵的能力短板，是爭取國有“耐心資本”的另一大障礙。具體表現為：碳排放核算邊界模糊、核算方法學缺乏、第三方核驗機製缺失等。

　　她進一步闡釋了ESG數據在投資全流程中的關鍵作用：在投資決策階段，投資人需要可靠的碳排放基線數據來評估轉型潛力和設定績效目標；在投後管理階段，需要可追蹤的數據體係來監測轉型進展、觸發激懲機製
；在退出階段
，則需要完整的ESG績效記錄以滿足下遊投資人的合規要求。

　　包婕直言：“鋼鐵企業若不能提供滿足上述需求的數據基礎設施
，將難以滿足投資管理要求。”

　　與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)
，她(ta)還(hai)提(ti)到(dao)，部(bu)分(fen)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)在(zai)將(jiang)減(jian)碳(tan)路(lu)徑(jing)與(yu)商(shang)業(ye)模(mo)式(shi)創(chuang)新(xin)有(you)機(ji)結(jie)合(he)方(fang)麵(mian)存(cun)在(zai)能(neng)力(li)短(duan)板(ban)
，未(wei)能(neng)有(you)效(xiao)地(di)向(xiang)投(tou)資(zi)人(ren)傳(chuan)遞(di)商(shang)業(ye)價(jia)值(zhi)。例(li)如(ru)，對(dui)於(yu)減(jian)碳(tan)技(ji)術(shu)路(lu)線(xian)描(miao)述(shu)過(guo)於(yu)工(gong)程(cheng)化(hua)
，缺(que)乏(fa)商(shang)業(ye)價(jia)值(zhi)闡(chan)釋(shi)；減排目標與財務績效的關聯機製不清晰；對政策、市場、技術情景的敏感性分析不足等。

　　而上述能力的缺失，使得即便擁有良好碳減排潛力的企業
，也難以讓“耐心資本”看清其回報路徑。

　　當前，市場上已湧現出轉型債券、可持續發展掛鉤債券
、ESG理財等創新金融產品。對於有意通過發行轉型債券募集改造資金、同時吸引國有基金作為戰略投資者的鋼鐵企業，包婕給出了具體的建議。

　　她認為
，轉型債券的信息披露應當超越監管合規的最低要求。近年來
，具備ESG投資理念的國有基金越來越關注發行人的氣候韌性，鋼鐵企業應參考“治理、戰略

、風險與機遇、指標與目標”的框架，係統披露氣候相關信息。包婕特別指出
，轉型風險分析應覆蓋4個維度：政策風險（如碳定價強化、產能淘汰標準提高）、技術風險（低碳技術路線競爭、技術鎖定）、市場風險（綠色鋼材需求增長、高碳鋼材溢價喪失）以及聲譽風險（客戶和投資者的ESG偏好變化）。而轉型機遇分析則應包括：綠色產品市場的增長潛力、低碳技術的先發優勢、綠色金融的成本優勢以及循環經濟商業模式的創新空間。

　　換言之

，鋼企在麵向國有資本講述轉型故事時，不能隻談“上了什麼新設備”“減了多少噸碳”
，而要將碳減排路徑與商業模式創新深度綁定，將企業的轉型“閃光點”用投資者能讀懂的方式表達出來
，讓投資人看到一條清晰的、具有韌性的價值創造曲線。

　　張雪機車的橫空出世，向世人印證了一個樸素的道理：再瘋狂的夢想，隻要踩準時代的節拍，就能獲得破土而出的力量；再寂寂無名的產品
，隻要精益求精、內核強大
，就能獲得大眾的賞識。

　　對鋼鐵行業而言，張雪機車的案例既是一麵鏡子，又是一次提醒。酒鋼的委托貸款
、河鋼的百億元基金
，已經勾畫出了“國字頭”資本賦能傳統產業轉型升級的可能路徑。但仍有一些鋼企尚在“金融賦能實體”的門前徘徊
，並不是因為進入的門檻太高

，而是因為自己仍在用“被動合規”的舊思維，去敲“耐心資本”的新大門。

　　要想贏得“耐心資本”的信任，就必須完成3場內在變革：把碳減排從“成本負擔”重構為“戰略資產”

，把ESG數據從“應付檢查”升級為“投資語言”，把減碳路線從“工程描述”轉化為“商業故事”。相信完成上述變革
、浴火重生後的鋼鐵企業，一定也會遇到“真伯樂”，得到“敢投、懂投
、耐心投”的資本托舉，創造出另一個“中國製造”驚歎世界的勵誌故事。