馮豔成

　　7月份
，黑色金屬板塊各相關品種呈震蕩上行走勢，主要原因是近期部分地區麵臨雨季和高溫，致使房地產
、基(ji)建(jian)等(deng)黑(hei)色(se)終(zhong)端(duan)市(shi)場(chang)工(gong)程(cheng)工(gong)期(qi)延(yan)誤(wu)，後(hou)期(qi)或(huo)將(jiang)出(chu)現(xian)大(da)規(gui)模(mo)趕(gan)工(gong)情(qing)況(kuang)

，市(shi)場(chang)對(dui)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)需(xu)求(qiu)端(duan)有(you)較(jiao)強(qiang)預(yu)期(qi)，進(jin)而(er)推(tui)動(dong)各(ge)品(pin)種(zhong)期(qi)價(jia)強(qiang)勢(shi)上(shang)漲(zhang)。其(qi)中(zhong)，焦(jiao)炭(tan)期(qi)貨(huo)J2009合約價格由7月初的開盤價格1885元/噸上漲至7月末的收盤價格1991元/噸
，月漲幅為5.62%，其間一度達到2025元/噸高位。

　　現貨方麵，產業鏈利潤分配失衡矛盾在7月份激化，鋼廠開始打壓焦價。7月份
，焦價經曆3輪降價，累計降價150元/噸。近期，鋼廠欲第4輪下調焦價，而焦企抵降情緒較強
，逆勢提出第1輪漲價要求，焦鋼企業博弈較為激烈
，但目前均未有落地執行的消息。短期內，焦炭現貨價格趨穩。

　　從基本麵來看

，短期內，焦炭供需關係無較大矛盾，兩端表現均較為旺盛。

　　供給端方麵，在現貨價格下跌3輪後
，焦企利潤空間收窄，但相對鋼廠仍較為可觀。上周（7月27日~31日），全國平均噸焦盈利為236.02元
，周環比基本持平。高利潤對焦企開工情緒的刺激依然明顯
，全國100家獨立焦企產能利用率維持在80%左右。其中，山西汾陽環保限產政策有所加嚴
，要求焦化企業進入燜爐保溫狀態或延長出焦時間至8月15日。據相關機構測算，該政策將導致山西汾陽焦炭日產量減少約0.25萬wan噸dun
，這zhe也ye導dao致zhi華hua北bei地di區qu產chan能neng利li用yong率lv小xiao幅fu下xia降jiang，但dan對dui整zheng體ti供gong應ying影ying響xiang不bu大da。近jin期qi，山shan東dong德de州zhou再zai次ci強qiang調tiao要yao全quan力li推tui動dong完wan成cheng煤mei炭tan消xiao費fei壓ya減jian任ren務wu，保bao證zheng完wan成cheng全quan年nian約yue束shu性xing指zhi標biao，因yin此ci
，不bu排pai除chu後hou期qi其qi他ta地di區qu再zai次ci推tui動dong完wan成cheng煤mei炭tan消xiao費fei壓ya減jian任ren務wu的de可ke能neng，山shan東dong的de焦jiao炭tan減jian量liang預yu期qi仍reng然ran存cun在zai，值zhi得de持chi續xu關guan注zhu。

　　需求端方麵
，上周，全國247家鋼廠日均鐵水產量再創新高
，達到251.55萬噸，周環比增加3.79萬噸，大幅高於去年同期的32.21wandun。ciwai
，jinqi，bufendiqugaoluyoufuchanqingkuang，diejiagangchangmuqianrengbaoyouyidinglirun，shengchanjijixingrengcun，cushijiaotangangxingxuqiuwangsheng。lingwai，shangzhou
，luowengangzhouchanliangzhijianghuisheng，yidingchengdushangzhichenggaolukaigonglvjixuweichizaigaowei。

　　采(cai)購(gou)方(fang)麵(mian)，目(mu)前(qian)鋼(gang)廠(chang)焦(jiao)炭(tan)到(dao)貨(huo)情(qing)況(kuang)良(liang)好(hao)，庫(ku)存(cun)有(you)所(suo)增(zeng)加(jia)。但(dan)是(shi)，因(yin)高(gao)爐(lu)維(wei)持(chi)高(gao)開(kai)工(gong)率(lv)
，焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)可(ke)用(yong)天(tian)數(shu)依(yi)然(ran)相(xiang)對(dui)較(jiao)少(shao)。此(ci)外(wai)，近(jin)期(qi)貿(mao)易(yi)商(shang)活(huo)躍(yue)度(du)回(hui)暖(nuan)，詢(xun)盤(pan)增(zeng)多(duo)，港(gang)口(kou)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)量(liang)小(xiao)幅(fu)回(hui)升(sheng)，止(zhi)住(zhu)連(lian)續(xu)9周下降趨勢；在鋼廠及貿易商拿貨情況好轉的情況下
，焦企廠內庫存短暫增加後轉為下降，整體壓力不大，利好焦價。

　　綜合來看
，目前焦炭供給端變化不大，而高爐需求再創新高，增強焦企抵降信心，同時刺激焦炭期價走強。但從升貼水角度看，2009合約價格目前處於平水或小幅升水階段
，進入8yuefen，jiaogeluojijiangzhubuchengweijiaotanqijiabodongzhudaoyinsu。yinci，zaixianhuojiagezhangdiebudingdeqingkuangxia
，qijiajixushengshuikongjianbuda
，caozuonanduyejiangzengjia
，jianyiwujiaogeyiyuandetouzizhejiangguanzhudianzhuanyizhiJ2101合約，後期供給端減量預期仍存，或可擇機布局多單。