近日
，黑色金屬市場亢奮情緒有所減弱，各品種期貨價格出現不同程度回調。相比於螺紋鋼
、鐵礦石等品種
，焦炭基本麵對其價格的支撐更加明顯，期貨價格相對抗跌，保持在高位運行。其中，焦炭主力合約J2105價格在2800元/噸上下波動
，波動幅度較大
，整體呈現橫盤整理走勢。

　　焦炭現貨價格保持強勢，且提漲節奏明顯加快，2020年12月中旬到12月底，焦炭價格共提漲3輪
，每周提漲一輪
，前2輪漲幅50元/噸

，第3輪漲幅擴大至100元/噸(dun)。下(xia)遊(you)鋼(gang)廠(chang)抵(di)製(zhi)漲(zhang)價(jia)的(de)信(xin)心(xin)依(yi)然(ran)不(bu)足(zu)
，使(shi)得(de)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)提(ti)漲(zhang)落(luo)地(di)較(jiao)為(wei)順(shun)暢(chang)，主(zhu)流(liu)鋼(gang)廠(chang)基(ji)本(ben)在(zai)提(ti)漲(zhang)次(ci)日(ri)即(ji)發(fa)函(han)表(biao)示(shi)接(jie)受(shou)提(ti)漲(zhang)。貿(mao)易(yi)方(fang)麵(mian)，日(ri)照(zhao)港(gang)口(kou)準(zhun)一(yi)級(ji)焦(jiao)出(chu)庫(ku)報(bao)價(jia)漲(zhang)至(zhi)2650元/噸。回顧來看
，自2020年8月初至12月底，焦炭現貨價格已累計提漲11輪，漲幅600元/噸，接近近幾年內的最大漲幅650元/噸。價格的不斷上漲
，使得焦企盈利持續擴大。樣本數據顯示
，全國30家獨立焦企平均噸焦盈利達718.07元，個別地區已接近800元。焦企整體盈利處於高位
，市場心態仍偏樂觀
，多認為焦炭短期還有上漲的可能。

　　congjibenmianlaikan，qianqigedijiaohuaquchannengdexiaoguozhubuxianxian，jiaotangongxupianjingejujinyibujiaju，kucunchixubeixiaohua，zheyeshijiaotanjiagetizhangjiezoujiakuaideyoulizhicheng。

　　供給端，近期，受焦化產能的集中淘汰及階段性環保限產政策的影響，焦企產能利用率大幅下降。2020年12月31日數據顯示
，焦企產能利用率已降至75.91%，環比前一周下降2.46個百分點，較2020年11月初的高點下降7.08個百分點，較2019年同期下降1.08個百分點。近期的焦化去產能政策主要集中在華北、華hua中zhong地di區qu
，因yin此ci，這zhe兩liang個ge區qu域yu產chan能neng利li用yong率lv降jiang幅fu比bi較jiao明ming顯xian。目mu前qian，焦jiao化hua廠chang端duan基ji本ben處chu於yu無wu庫ku存cun狀zhuang態tai，而er產chan能neng利li用yong率lv的de大da幅fu下xia降jiang，將jiang導dao致zhi供gong應ying缺que口kou擴kuo大da，企qi業ye挺ting價jia的de意yi願yuan也ye會hui愈yu加jia強qiang烈lie。

　　去產能方麵，據相關機構調研了解，目前，山西省太原市4.3米焦爐360萬噸焦化產能關停進行中，涉及企業已停止進煤，近期將逐步清空焦爐
，屆時2020年山西省太原市去產能任務1100萬噸全部完成；新增產能方麵，近期共420萬噸產能已出焦

，但部分新焦爐達滿產狀態仍需時日。因此，短期焦化產能的集中退出產生的供應缺口難以被迅速彌補。此外
，截至2020年12月31日，河南省已淘汰4.3米焦炭產能1150萬噸，其中，僅90萬噸為不在產產能，多數屬於在產產能，而新增產能不到200萬噸

，65萬噸產能已正常出焦，其他仍在烘爐中。河南省退出產能數量同樣大於新增產能，焦炭供應短缺情況比較明顯。

　　需求方麵，近期螺紋鋼、熱卷等成材價格保持高位，鋼廠保有一定利潤，且環保政策對高爐端的限製力度一般
，鋼廠高爐開工不降反增
，2020年12月31日數據顯示，247家樣本鋼廠高爐日均鐵水產量為245.1萬噸，環比前一周增加0.56萬噸
，較2019年同期增加超20萬噸。鐵水產量自8月份以來持續下降的趨勢逐步放緩，整體維持在245萬噸左右
，同時表明焦炭的需求依然良好。

　　庫存方麵，焦炭供應呈緊缺狀態
，總庫存保持穩步下降

，2020年12月31日數據為712.21萬噸，較2019年同期下降188.81萬噸。分結構來看，焦化廠及港口庫存變化不大，均維持在曆史低位水平；鋼廠庫存下降明顯，庫存以及庫存可用天數均創2020年(nian)年(nian)新(xin)低(di)
，鋼(gang)廠(chang)補(bu)庫(ku)空(kong)間(jian)打(da)開(kai)，若(ruo)鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)持(chi)續(xu)保(bao)持(chi)高(gao)位(wei)，鋼(gang)廠(chang)對(dui)焦(jiao)炭(tan)的(de)采(cai)購(gou)需(xu)求(qiu)仍(reng)對(dui)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)形(xing)成(cheng)較(jiao)強(qiang)支(zhi)撐(cheng)。總(zong)體(ti)來(lai)看(kan)，目(mu)前(qian)焦(jiao)炭(tan)無(wu)累(lei)庫(ku)壓(ya)力(li)，庫(ku)存(cun)結(jie)構(gou)利(li)好(hao)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)。

　　整體來看
，近期山西省
、河he南nan省sheng部bu分fen焦jiao化hua產chan能neng的de集ji中zhong退tui出chu，使shi得de焦jiao炭tan供gong應ying轉zhuan弱ruo，而er需xu求qiu端duan鐵tie水shui產chan量liang保bao持chi相xiang對dui高gao位wei

，焦jiao炭tan供gong需xu偏pian緊jin格ge局ju加jia劇ju，短duan期qi暫zan無wu庫ku存cun累lei積ji壓ya力li，基ji本ben麵mian良liang好hao推tui動dong焦jiao炭tan價jia格ge持chi續xu偏pian強qiang運yun行xing。盤pan麵mian上shang，J2105合約處於升水狀態，短期上行承壓，但不排除現貨提漲後繼續打開上漲空間。後期關注基本麵的變化，操作上建議多看少動。