春節前最後一周，螺紋鋼期貨持續走高，2105合約日K線收出五連陽
，最終收報在4400元/dunyishang。womenrenwei，luowengangqihuozaichunjieqiandeqiangshibiaoxianlefanyingleshichangduichunjiehoushichangdeleguanyuqi，erzhezhongyuqijiangzhububeixianshisuoyanzheng，touzizhekefenpijiancang，bawozuoduojihui。

　　春節累庫或超往年

　　chunjieqijian，jianzhugongdichuyuquanmiantinggongzhuangtai
，ergaolushengchanjibenzhengchang，zhebirandaozhiluowengangkucundaliangleiji。womenrenwei，jinnianchunjieqijiandekucunjileifuduhuogaoyuwangnian。yishiluowengangchanliangchuyulishitongqizuigao。shujuxianshi，2021年春節前最後一周，螺紋鋼周產量為321.95萬噸。而2020年春節前最後一周，螺紋鋼周產量為307.54萬噸；2019年春節前最後一周，螺紋鋼周產量為297.86萬噸。二是今年春節前最後一期數據與春節後第一期數據的時間間隔更長。2020年春節前最後一期庫存數據發布於1月23日，春節後首期數據發布於2月2日；今年春節前最後一期數據發布於2月4日，春節後首期數據發布於2月17日
，間隔時間更長。綜合分析，我們認為
，春節後首期數據顯示的螺紋鋼庫存總量或在1400萬—1500萬噸。

　　春chun節jie期qi間jian的de庫ku存cun積ji累lei雖sui然ran在zai市shi場chang預yu期qi之zhi內nei，但dan庫ku存cun積ji累lei幅fu度du的de高gao低di仍reng將jiang對dui市shi場chang短duan期qi走zou勢shi構gou成cheng影ying響xiang。若ruo庫ku存cun積ji累lei幅fu度du高gao於yu市shi場chang主zhu流liu預yu期qi，則ze螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo價jia格ge在zai春chun節jie後hou或huo回hui調tiao。

　　需求有望迅速恢複

　　若(ruo)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)回(hui)調(tiao)，則(ze)恰(qia)好(hao)為(wei)多(duo)頭(tou)提(ti)供(gong)了(le)理(li)想(xiang)的(de)建(jian)倉(cang)機(ji)會(hui)。我(wo)們(men)對(dui)於(yu)春(chun)節(jie)後(hou)的(de)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)中(zhong)期(qi)走(zou)勢(shi)仍(reng)然(ran)看(kan)好(hao)，核(he)心(xin)依(yi)據(ju)在(zai)於(yu)看(kan)好(hao)後(hou)期(qi)需(xu)求(qiu)。從(cong)邏(luo)輯(ji)上(shang)來(lai)講(jiang)，需(xu)求(qiu)變(bian)化(hua)一(yi)直(zhi)是(shi)影(ying)響(xiang)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價(jia)格(ge)漲(zhang)跌(die)的(de)關(guan)鍵(jian)因(yin)素(su)
，從(cong)曆(li)史(shi)走(zou)勢(shi)來(lai)看(kan)
，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)價(jia)的(de)漲(zhang)跌(die)與(yu)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)需(xu)求(qiu)有(you)著(zhe)密(mi)切(qie)關(guan)係(xi)。

　　第一，國內需求和海外需求仍然穩中有升。國內需求主要關注房地產行業。數據顯示，2020年1—12月，房地產投資累計同比增速為7.0%，施工麵積同比增速為3.7%

，這兩項指標持續回升。海外方麵，新冠肺炎疫情對全球主要經濟體的影響在減弱，這意味著鋼材的外圍需求好轉。海關數據顯示
，自2020年10月開始，我國鋼材出口同比下降幅度和鋼材進口同比增長幅度均明顯收窄。

　　第二

，國內螺紋鋼需求呈現明顯的季節性特點，“金三銀四”是一年內需求最旺盛時段。所以
，從一兩個月的時間段來看，螺紋鋼需求有望明顯增加。

　　第(di)三(san)，疫(yi)情(qing)對(dui)春(chun)節(jie)後(hou)的(de)複(fu)工(gong)影(ying)響(xiang)有(you)限(xian)。春(chun)節(jie)前(qian)後(hou)，我(wo)國(guo)連(lian)續(xu)多(duo)天(tian)未(wei)出(chu)現(xian)本(ben)土(tu)病(bing)例(li)，全(quan)國(guo)中(zhong)高(gao)風(feng)險(xian)地(di)區(qu)已(yi)降(jiang)至(zhi)個(ge)位(wei)數(shu)，這(zhe)意(yi)味(wei)著(zhe)春(chun)節(jie)後(hou)人(ren)員(yuan)流(liu)動(dong)大(da)概(gai)率(lv)回(hui)歸(gui)正(zheng)常(chang)態(tai)勢(shi)，而(er)農(nong)民(min)工(gong)順(shun)利(li)返(fan)城(cheng)也(ye)意(yi)味(wei)著(zhe)建(jian)築(zhu)工(gong)地(di)會(hui)快(kuai)速(su)複(fu)工(gong)。參(can)考(kao)往(wang)年(nian)規(gui)律(lv)，我(wo)們(men)判(pan)斷(duan)最(zui)早(zao)元(yuan)宵(xiao)節(jie)前(qian)後(hou)最(zui)遲(chi)3月初，螺紋鋼下遊需求將快速啟動。

　　建議多單分批入場

　　不過，從估值角度而言
，當前的螺紋鋼期貨價格確實存在高估嫌疑。春節前最後一個交易日

，螺紋鋼現貨價格在4300元/噸dun，若ruo不bu考kao慮lv理li計ji重zhong量liang與yu實shi際ji重zhong量liang的de差cha異yi，螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo主zhu力li合he約yue收shou盤pan價jia已yi經jing高gao於yu現xian貨huo價jia格ge。所suo以yi，雖sui然ran我wo們men中zhong期qi看kan多duo但dan在zai當dang前qian位wei置zhi做zuo多duo確que實shi不bu理li想xiang。建jian議yi投tou資zi者zhe采cai取qu分fen批pi建jian倉cang方fang式shi
，4000—4200元/噸是RB2105合約的理想買點。