焦炭四輪提降剛剛落地，河北部分鋼廠就開啟第五輪提降，現貨焦炭弱勢可見一斑。目前，焦價已經累計下跌800元/噸，多數焦企已處於虧損狀態
，但不排除後市依然有多次降價的可能。與此同時，周一焦炭2201合約下破2800/噸(dun)，下(xia)方(fang)空(kong)間(jian)已(yi)經(jing)打(da)開(kai)。雖(sui)然(ran)焦(jiao)炭(tan)處(chu)於(yu)期(qi)現(xian)同(tong)跌(die)的(de)狀(zhuang)態(tai)
，但(dan)由(you)於(yu)前(qian)期(qi)焦(jiao)炭(tan)期(qi)貨(huo)跌(die)幅(fu)過(guo)快(kuai)
，期(qi)貨(huo)依(yi)然(ran)大(da)幅(fu)貼(tie)水(shui)於(yu)現(xian)貨(huo)，目(mu)前(qian)日(ri)照(zhao)港(gang)準(zhun)一(yi)級(ji)焦(jiao)出(chu)庫(ku)報(bao)價(jia)3300元/噸，基差592元/噸。整體上
，市場預期悲觀
，將進一步推動焦價向下尋找新的平衡點。

　　焦企利潤難以改善

　　焦(jiao)價(jia)兩(liang)輪(lun)落(luo)地(di)後(hou)，焦(jiao)企(qi)已(yi)經(jing)普(pu)遍(bian)處(chu)於(yu)虧(kui)損(sun)狀(zhuang)態(tai)。此(ci)後(hou)，焦(jiao)炭(tan)再(zai)度(du)落(luo)地(di)兩(liang)輪(lun)，焦(jiao)企(qi)虧(kui)損(sun)進(jin)一(yi)步(bu)加(jia)深(shen)。目(mu)前(qian)
，據(ju)筆(bi)者(zhe)估(gu)算(suan)
，一(yi)些(xie)成(cheng)本(ben)比(bi)較(jiao)高(gao)的(de)企(qi)業(ye)，虧(kui)損(sun)已(yi)達(da)600—700元/噸，即使虧損較少的也在200—300元/噸。形成目前局麵的主要因素有兩個：一是部分焦企前期簽訂的高價長協煤依然處於履約狀態
，入爐煤主要以高價煤為主，不能夠有效地降低成本
；二是煤價降幅不及焦炭，不足以彌補焦價下調帶來的利潤下降。以柳林主焦煤為例，目前報價3210元/噸
，前期最高報價3550元/噸，累計下降340元/噸，不及焦價跌幅的一半。

　　目前
，洗煤廠的精煤庫存為155.77萬噸，相較去年同期下降83.23萬(wan)噸(dun)
，焦(jiao)煤(mei)庫(ku)存(cun)處(chu)於(yu)相(xiang)對(dui)低(di)位(wei)
，銷(xiao)售(shou)壓(ya)力(li)較(jiao)小(xiao)，煤(mei)價(jia)降(jiang)幅(fu)有(you)限(xian)。因(yin)此(ci)
，雖(sui)然(ran)在(zai)焦(jiao)炭(tan)供(gong)過(guo)於(yu)求(qiu)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，焦(jiao)煤(mei)為(wei)焦(jiao)炭(tan)提(ti)供(gong)了(le)一(yi)定(ding)的(de)成(cheng)本(ben)支(zhi)撐(cheng)
，但(dan)焦(jiao)企(qi)利(li)潤(run)卻(que)不(bu)會(hui)有(you)明(ming)顯(xian)改(gai)善(shan)。

　　市場供需雙弱

　　目前，焦爐產能利用率已經處於低位。數據顯示
，獨立焦企剔除淘汰產能利用率為71.81%
，日均產量60.96萬噸
，雙雙刷新了近年來的新低。一方麵，焦企處於虧損狀態，生產的積極性較弱；另一方麵，在冬季取暖季下，環保檢查嚴格
，限製了焦化產能的釋放。

　　雖然上遊焦炭產量一降再降
，但下遊鋼廠需求也是持續收縮，進入11月yue
，鋼gang材cai市shi場chang低di迷mi
，成cheng材cai價jia格ge大da幅fu下xia降jiang

，鋼gang廠chang麵mian臨lin虧kui損sun，多duo地di鋼gang廠chang主zhu動dong檢jian修xiu
，高gao爐lu開kai工gong隨sui之zhi走zou低di。目mu前qian，多duo數shu鋼gang廠chang控kong製zhi焦jiao炭tan采cai購gou節jie奏zou，一yi方fang麵mian受shou自zi身shen消xiao耗hao減jian少shao的de影ying響xiang，另ling一yi方fang麵mian也ye受shou降jiang價jia預yu期qi的de影ying響xiang。整zheng體ti來lai看kan，焦jiao炭tan市shi場chang雖sui然ran供gong需xu雙shuang弱ruo
，但dan依yi然ran供gong過guo於yu求qiu，隨sui著zhe焦jiao企qi庫ku存cun的de累lei積ji
，銷xiao售shou壓ya力li的de增zeng大da，焦jiao炭tan還hai將jiang繼ji續xu向xiang下xia運yun行xing。

　　鋼廠采購積極性較弱

　　目前
，焦炭總庫存依然處於累積中。市場數據顯示

，焦炭總庫存為1061.34萬噸，周環比增加32.71萬噸。受降價預期以及限產影響，鋼廠控製到貨，加速了焦企庫存的積累。其中，焦企焦炭庫存為176.38萬噸，周環比增加38.42萬噸，而鋼廠庫存隻有712.66萬噸
，周環比小幅下降8.51萬噸，整體處於相對低位。不過
，由於鋼廠限產較為嚴格，平均可用天數在15.29天，處於合理區間。多數貿易商已經在焦炭價格高位清庫
，港口庫存125.6萬噸，較去年同期下降了108.4wandun。zhengtilaikan，gangchangcaigoujijixingjiaoruo，anxucaigou
，xingchengjiaoqigaokucunyugangchangdikucunbingcundejumian。yinci，yaogaibiandangxiashichangkucunjiegou，xuyaoxiayouxuqiufusu，jiaojiaqiwen。

　　綜上所述，目前焦炭市場整體處於供大於求的格局下，後期價格跌勢將難以改變。