馮豔成

　　2022年1月4日~7日，煤炭相關期貨品種整體表現偏強。其中，動力煤主力ZC2205合約價格周漲幅為6.29%，焦炭J2205合約周漲幅為8.7%，焦煤JM2205合約周漲幅為2.98%。煤炭整體偏強
，這或與印度尼西亞元旦期間突然宣布為緩解本國煤炭緊張及可能的供電不足問題，今年1月yue份fen將jiang停ting止zhi煤mei炭tan出chu口kou有you關guan。印yin度du尼ni西xi亞ya目mu前qian是shi我wo國guo煤mei炭tan最zui大da的de進jin口kou來lai源yuan國guo，受shou煤mei炭tan進jin口kou縮suo量liang預yu期qi影ying響xiang，國guo內nei煤mei炭tan市shi場chang情qing緒xu受shou到dao提ti振zhen
，新xin年nian開kai盤pan首shou日ri煤mei炭tan三san大da品pin種zhong（動力煤
、焦煤、焦炭）均有跳空高開的表現。另外，對於焦炭來說，近期鋼廠複產預期也逐步兌現，受需求複蘇疊加冬儲因素影響
，焦炭成為煤炭市場上漲“領頭羊”。

　　具體來看

，印度尼西亞今年1月yue份fen停ting止zhi煤mei炭tan出chu口kou，將jiang對dui國guo內nei煤mei炭tan市shi場chang產chan生sheng一yi定ding影ying響xiang，但dan影ying響xiang程cheng度du或huo相xiang對dui有you限xian。分fen煤mei種zhong來lai看kan，從cong印yin度du尼ni西xi亞ya進jin口kou的de煤mei炭tan絕jue大da部bu分fen為wei動dong力li煤mei，煉lian焦jiao煤mei占zhan比bi僅jin為wei1%左右，因此其對國內焦煤的供應幾乎沒有影響
；對於動力煤，國內仍在執行煤炭保供政策
，目前煤炭日產量及庫存量均處在相對高位，進口縮量對國內市場總體影響或有限。截至2022年1月10日，印度尼西亞政府尚未就解除煤炭出口禁令做出最終決定，政策仍存不確定性
，近期需繼續關注。

　　從焦炭基本麵來看，近期焦炭供需兩端均呈逐步回暖態勢，總體庫存低位震蕩。

　　利(li)潤(run)方(fang)麵(mian)，近(jin)期(qi)焦(jiao)炭(tan)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)連(lian)續(xu)提(ti)漲(zhang)，噸(dun)焦(jiao)盈(ying)利(li)持(chi)續(xu)擴(kuo)大(da)。下(xia)遊(you)鋼(gang)廠(chang)開(kai)工(gong)率(lv)回(hui)升(sheng)，對(dui)焦(jiao)炭(tan)的(de)采(cai)購(gou)需(xu)求(qiu)增(zeng)加(jia)。另(ling)外(wai)，部(bu)分(fen)焦(jiao)企(qi)還(hai)表(biao)示(shi)
，近(jin)期(qi)受(shou)新(xin)冠(guan)肺(fei)炎(yan)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)造(zao)成(cheng)原(yuan)料(liao)煤(mei)運(yun)輸(shu)受(shou)阻(zu)，加(jia)之(zhi)臨(lin)近(jin)春(chun)節(jie)，原(yuan)料(liao)煤(mei)供(gong)應(ying)缺(que)口(kou)較(jiao)大(da)，價(jia)格(ge)出(chu)現(xian)不(bu)同(tong)幅(fu)度(du)上(shang)漲(zhang)。需(xu)求(qiu)回(hui)暖(nuan)疊(die)加(jia)煉(lian)焦(jiao)成(cheng)本(ben)抬(tai)升(sheng)
，大(da)大(da)增(zeng)強(qiang)了(le)焦(jiao)企(qi)提(ti)漲(zhang)信(xin)心(xin)。截(jie)至(zhi)2022年1月10日
，主流焦企已上調焦炭出廠價3輪，累計漲幅為500元/噸~520元/噸。另據相關機構調研，近期焦副產品價格也有一定幅度上漲，使得平均噸焦盈利明顯提高。上周調研數據顯示（1月3日~7日）
，全國平均噸焦盈利203元，周環比增加145元；其中山東省
、江蘇省噸焦盈利超350元。

　　隨著噸焦盈利的擴張，焦企整體生產積極性有所提高。上周數據顯示（1月3日~7日），全國獨立焦企產能利用率小幅升至71.6%，周環比上升1.59個百分點，較前期低點上升4.41個百分點，同比下降17.68gebaifendian。muqian，jiaohuaxingyehuanbaoxianchanzhengcejiaoqianqimeiyoumingxianbianhua，jiaohuachannengliyonglvrengchuyulishipiandiqujian。linjinbeijingdongaohuikaimu，jingjinjijizhoubiandiquzhengtihuanbaoxianchanzhengcekenengbuhuichuxianmingxianfangsong，yujijiaohuaxingyerengjiangweichixiangduipiandidekaigonglv。

　　需求方麵，近期部分地區鋼廠複產動作加快，上周調研數據顯示（1月3日~7日），247家鋼廠日均鐵水產量增至208.5萬噸，近兩周累計增加9.5萬噸
，同比下降35.76萬噸。此前相關機構調研表示
，2021年12月24日到2022年1月底，將有49座高爐計劃複產
，產能約17萬噸/天，10座高爐計劃停檢修，產能約6萬噸/天
，若如期停複產，則預計2022年1月份日均產量會恢複至205萬噸~207萬噸。目前來看，鋼廠複產情況基本符合預期。從複產區域來看，產量恢複主要集中在華東、華中和西北地區，北方大部分地區仍受限產政策製約，尤其“2+26”城市仍將在第1季度執行粗鋼同比減量30%的政策
，短期內鐵水產量進一步上升的空間或有限，仍需關注今年全國粗鋼產量是否繼續執行同比不增或減少的政策。

　　庫(ku)存(cun)方(fang)麵(mian)，焦(jiao)炭(tan)總(zong)體(ti)庫(ku)存(cun)保(bao)持(chi)低(di)位(wei)震(zhen)蕩(dang)。鋼(gang)廠(chang)複(fu)產(chan)動(dong)作(zuo)也(ye)已(yi)逐(zhu)步(bu)體(ti)現(xian)在(zai)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)上(shang)，目(mu)前(qian)鋼(gang)廠(chang)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)無(wu)明(ming)顯(xian)增(zeng)量(liang)，庫(ku)存(cun)可(ke)用(yong)天(tian)數(shu)持(chi)續(xu)下(xia)滑(hua)至(zhi)15tianzuoyou

，chuyuzhongweiheliqujian。chunjieqiandezheduanshijianneigangchangrengyouyidingdecaigouyiyuan，yiweichichunjieqijianyuancailiaowendinggongying。lingwai，jinqimaoyishangdejijicaigouyeshidejiaohuachangkucunyalimingxianhuanjie。shangzhou（1月3日~7日）
，焦化廠焦炭庫存約111萬噸，較前期高點下降106萬噸
，庫存下滑也給予焦企一定的增產空間；而港口焦炭庫存持續增加，自2021年11月份以來已連續累庫超80萬噸。

　　綜合來看
，近期鋼廠複產、jiaotangangxuhuinuanchengweijiaotanjiagepianqiangzoushidezhuyaoqudongli。lingwai

，yuancailiaojiaomeijiagedepianqiangyunxingyegeiyujiaotanchengbenzhicheng，jiaojiazongtizhendangpianqiangyunxing。yujijiaotanshichangduanqirengyouwangbaochiqiangshi，danxuzhuyigangchangfuchandejinyibuqingkuang。