目前市場樂觀情緒逐漸回升，預計4月中旬起國內大部分地區的交通物流與終端經營生產活動能重新進入常態化階段，屆時需求的集中兌現將提振鋼價。

　　目前，鋼材市場供給端的矛盾在於爐料價格高企導致的鋼廠產能受限、利li潤run遭zao受shou明ming顯xian擠ji壓ya
，需xu求qiu端duan則ze在zai博bo弈yi後hou市shi強qiang預yu期qi的de表biao現xian。由you於yu爐lu料liao交jiao通tong運yun輸shu問wen題ti終zhong將jiang隨sui著zhe疫yi情qing的de好hao轉zhuan得de以yi緩huan解jie
，在zai鋼gang廠chang無wu法fa向xiang下xia遊you有you效xiao傳chuan導dao的de情qing況kuang下xia，原yuan料liao價jia格ge短duan期qi漲zhang幅fu過guo大da
，後hou期qi將jiang麵mian臨lin一yi定ding的de回hui調tiao壓ya力li。需xu求qiu方fang麵mian
，此ci前qian的de強qiang預yu期qi未wei被bei行xing情qing證zheng偽wei，4月將迎來集中兌現窗口，受此提振，鋼價後市整體易漲難跌。但仍需警惕疫情影響下，需求預期踏空的風險。

　　鋼廠利潤有待修複

　　自3月以來，鋼價累計漲幅已超12%，爐料方麵鐵礦石
、焦炭表現則更為強勢。當前鋼材市場下有鐵礦石與焦炭的成本強支撐，上有需求強預期推動
，鋼價整體居高不下。

　　從(cong)供(gong)給(gei)端(duan)來(lai)看(kan)，鋼(gang)廠(chang)產(chan)能(neng)主(zhu)要(yao)受(shou)製(zhi)於(yu)爐(lu)料(liao)供(gong)應(ying)緊(jin)張(zhang)與(yu)價(jia)格(ge)高(gao)企(qi)。受(shou)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)，汽(qi)運(yun)方(fang)麵(mian)進(jin)出(chu)流(liu)程(cheng)較(jiao)為(wei)複(fu)雜(za)
，物(wu)料(liao)到(dao)廠(chang)非(fei)常(chang)困(kun)難(nan)。以(yi)唐(tang)山(shan)地(di)區(qu)為(wei)例(li)
，此(ci)前(qian)部(bu)分(fen)鋼(gang)廠(chang)因(yin)輔(fu)料(liao)告(gao)罄(qing)被(bei)迫(po)悶(men)爐(lu)
，焦(jiao)炭(tan)與(yu)鐵(tie)礦(kuang)的(de)庫(ku)存(cun)普(pu)遍(bian)在(zai)10天以下，如無來料補充
，部分鋼廠僅能維持4—5天的高爐運轉。

　　在原料供應緊張入庫不暢的情況下，以鐵礦石、焦炭為代表的爐料價格水漲船高，嚴重擠壓鋼廠利潤。根據對唐山與山東地區鋼鐵企業的調研，當前鋼廠利潤普遍被壓縮至300元/噸dun以yi下xia，部bu分fen爐lu料liao短duan缺que的de鋼gang企qi僅jin能neng維wei持chi百bai元yuan每mei噸dun的de利li潤run水shui平ping。原yuan料liao價jia格ge居ju高gao不bu下xia迫po使shi部bu分fen鋼gang廠chang調tiao整zheng了le生sheng產chan配pei比bi，更geng多duo地di選xuan用yong中zhong低di品pin位wei的de超chao特te粉fen或huo印yin粉fen以yi實shi現xian對dui成cheng本ben的de控kong製zhi。

　　由you於yu鋼gang廠chang利li潤run受shou上shang遊you成cheng本ben擠ji壓ya嚴yan重zhong
，且qie鋼gang廠chang在zai疫yi情qing影ying響xiang下xia難nan以yi向xiang消xiao費fei端duan轉zhuan嫁jia成cheng本ben壓ya力li，鋼gang廠chang目mu前qian處chu於yu上shang下xia遊you兩liang頭tou夾jia擊ji的de階jie段duan
，這zhe也ye解jie釋shi了le近jin期qi原yuan料liao價jia格ge強qiang勢shi而er鋼gang價jia漲zhang幅fu卻que遠yuan不bu及ji爐lu料liao的de現xian象xiang。預yu計ji鋼gang廠chang原yuan料liao供gong應ying緊jin張zhang情qing況kuang未wei來lai兩liang周zhou內nei有you望wang緩huan解jie
，上shang遊you原yuan料liao價jia格ge或huo在zai後hou市shi麵mian臨lin一yi定ding的de回hui調tiao壓ya力li。

　　關注4月重要窗口期

　　鋼材未來的需求預期集中於以下幾個方麵：一是因疫情後置的需求釋放
；二是基建對鋼材的需求拉動；三是俄烏衝突導致的海外鋼材缺口；四是即將到來的鋼材傳統消費旺季。此前弱現實下
，遲遲未被行情證偽的強預期也主要基於以上幾點。

　　基建方麵，在穩增長與逆周期調節的背景下，今年以來財政在基建端的發力有跡可循。數據顯示，1—2月
，全國固定資產投資50763億元，同比增長12.2%；全國發行地方政府債券5071億元，其中專項債券3954億元

，發行節奏較去年明顯前置。考慮到國家穩增長仍是主基調
，基建端的發力迫在眉睫，因此疫情管控放鬆後的4月或成為觀察基建需求預期兌現的窗口期。

　　受俄烏衝突影響，全球鋼材出口需求大幅增加。從最近市場調研來看，部分鋼廠近1個月以來出口訂單有較為顯著的增長
，且訂單至少能維持到5月yue，品pin類lei則ze主zhu要yao集ji中zhong於yu配pei額e限xian製zhi較jiao小xiao的de板ban坯pi。鑒jian於yu海hai外wai鋼gang材cai缺que口kou的de客ke觀guan存cun在zai且qie該gai缺que口kou在zai今jin年nian上shang半ban年nian難nan以yi有you效xiao修xiu複fu，預yu期qi疫yi情qing管guan控kong放fang鬆song後hou，物wu流liu端duan的de流liu暢chang將jiang進jin一yi步bu助zhu推tui出chu口kou需xu求qiu的de兌dui現xian。

　　jinguanchukouyujijiangeihoushigangcaixiaofeidailailejiaoduodekandian
，dandichanduanxuqiuyiranruoshi。jinguanduodichutaixiatiaogoufangshoufubiliyudaikuanlilvdenglihao，dancongshijixiaoshouchengjiaoqingkuanglaikan，jumingoufangyiyuanbingbuqianglie，jumindefengxianpianhaohexiaofeiqingxiangdoujiangjixujiangdi，laizidichanduandegangcaixuqiuyuqijiangdadazhekou、難以兌現。

　　綜上所述，在市場中性偏樂觀情緒下，預計4月(yue)中(zhong)旬(xun)起(qi)國(guo)內(nei)大(da)部(bu)分(fen)地(di)區(qu)的(de)交(jiao)通(tong)物(wu)流(liu)與(yu)終(zhong)端(duan)經(jing)營(ying)生(sheng)產(chan)活(huo)動(dong)能(neng)重(zhong)新(xin)進(jin)入(ru)常(chang)態(tai)化(hua)階(jie)段(duan)

，屆(jie)時(shi)需(xu)求(qiu)的(de)集(ji)中(zhong)兌(dui)現(xian)將(jiang)提(ti)振(zhen)鋼(gang)價(jia)。但(dan)在(zai)地(di)產(chan)現(xian)實(shi)萎(wei)靡(mi)仍(reng)然(ran)持(chi)續(xu)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，需(xu)警(jing)惕(ti)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)在(zai)兌(dui)現(xian)期(qi)過(guo)後(hou)可(ke)能(neng)要(yao)再(zai)度(du)麵(mian)臨(lin)弱(ruo)勢(shi)的(de)現(xian)實(shi)。