今年上半年，“雙焦”（焦煤
、焦炭）期貨走勢基本一致，主力合約價格整體呈現第1季度震蕩上漲、第2季度衝高回落走勢。截至6月24日
，焦炭主力合約價格收於3000元/噸，較去年底收盤價2934元/噸上漲66元/噸
，漲幅為2.25%；焦煤主力合約價格收於2288元/噸，較去年底收盤價2228.5元/噸上漲59.5元/噸，漲幅為2.67%。

　　從影響因素來看

，今年1月—2月份


，受秋冬季及北京冬奧會
、冬殘奧會期間環保限產政策較嚴的影響，焦炭供給收縮，疊加焦煤供應偏緊的矛盾依然存在
，焦煤價格推動焦炭價格持續上漲
；3月yue份fen，全quan國guo新xin冠guan肺fei炎yan疫yi情qing多duo點dian散san發fa，導dao致zhi黑hei色se金jin屬shu終zhong端duan需xu求qiu表biao現xian低di迷mi。不bu過guo，隨sui著zhe宏hong觀guan刺ci激ji政zheng策ce不bu斷duan推tui出chu
，市shi場chang對dui需xu求qiu的de恢hui複fu抱bao有you積ji極ji預yu期qi，黑hei色se板ban塊kuai價jia格ge整zheng體ti上shang漲zhang
；4月下旬後
，成材價格不見好轉，而原料成本持續抬升，導致鋼廠呈現虧損狀態，焦炭現貨價格也在“五一”假期結束後開啟下跌周期；5月底到6月上旬，焦炭價格出現階段性反彈；6月中旬後


，終端需求始終沒有達到此前預期，市場交易核心邏輯回歸基本麵。

　　從焦炭供給方麵來看，今年上半年，今年初的環保限產政策等因素在不同階段對焦炭的供應造成影響。數據顯示，1月—5月份，我國焦炭累計產量為19801.0萬噸，累計同比微降0.50%。6月份以來，受焦化市場陷入虧損的影響
，各地焦企有不同程度限產。在焦炭供應方麵，從焦化產能新增與淘汰變化情況來看，2020年，全國多地集中淨退出了2500多萬噸的產能
；2021年，全國淨新增焦化產能約2600萬噸，已將上一年的淨退出產能回補
；2022年仍將保持產能回補態勢。截至6月上旬

，今年上半年淨新增產能約1460萬噸，預計全年淨增產能或將達到1900wandunzuoyou。yinci
，jinnianxiabannianjiaotanchanlianghuoweichiwenzhongyouzengtaishi，dankaolvdaojiaohualirunpiandijixuqiuduancugangkongchanzhengcedeyingxiang
，jiaotanchanliangzhengtizengchangkongjianhuoyouxian。

　　從需求方麵來看
，與去年下半年相比，今年1月—5月份焦炭需求保持穩中有增態勢。從鋼廠端來看，雖然今年第2jiduyilaigangchanglirunyizhibuhao

，dangangchanggengduodeshiduikuisungengyanzhongdeduanliuchengjinxinglexiangyingdejianchan，changliuchengzebaochijiaogaodeshengchanxiaolv。wodegangtiewangkoujingshujuxianshi，247家鋼廠高爐日均鐵水產量由2月份的203萬噸持續增加至當前最高點6月中旬的243萬噸，今年上半年日均鐵水產量為227萬噸，較2021年下半年增加10萬噸，這意味著焦炭的需求保持良好。近期，由於鋼廠虧損程度進一步加大，鋼廠開始對高爐進行檢修、限產，鐵水產量觸頂回落，後期需持續關注鋼廠實際減產情況。

　　考慮到鋼廠利潤不佳及粗鋼控產等政策的影響，預計240萬wan噸dun左zuo右you的de日ri均jun鐵tie水shui產chan量liang不bu具ju備bei可ke持chi續xu性xing，今jin年nian下xia半ban年nian或huo呈cheng現xian逐zhu步bu下xia降jiang的de趨qu勢shi，也ye就jiu意yi味wei著zhe焦jiao炭tan需xu求qiu最zui好hao的de階jie段duan或huo已yi過guo去qu。當dang然ran，今jin年nian整zheng體ti粗cu鋼gang控kong產chan難nan度du或huo較jiao去qu年nian小xiao一yi些xie，若ruo下xia半ban年nian宏hong觀guan層ceng麵mian刺ci激ji經jing濟ji複fu蘇su的de政zheng策ce繼ji續xu發fa力li
，也ye不bu排pai除chu原yuan材cai料liao需xu求qiu在zai“金九銀十”階段再次迎來階段性增加。

　　從庫存方麵來看，由於今年上半年焦炭需求強於供給，焦炭庫存保持偏低水平。截至6月24日
，焦炭庫存總量為965萬噸，同比下降35萬wan噸dun。分fen環huan節jie來lai看kan，目mu前qian焦jiao化hua廠chang及ji鋼gang廠chang端duan焦jiao炭tan庫ku存cun水shui平ping低di於yu今jin年nian初chu水shui平ping。尤you其qi是shi鋼gang廠chang端duan，由you於yu今jin年nian上shang半ban年nian成cheng材cai消xiao費fei不bu佳jia
，去qu庫ku存cun不bu及ji預yu期qi導dao致zhi其qi資zi金jin難nan以yi兌dui現xian
，鋼gang廠chang對dui焦jiao炭tan的de采cai購gou積ji極ji性xing不bu高gao
，但dan長chang流liu程cheng生sheng產chan保bao持chi良liang好hao，加jia速su消xiao耗hao了le鋼gang廠chang內nei的de焦jiao炭tan庫ku存cun，庫ku存cun可ke用yong天tian數shu下xia降jiang至zhi11天左右，往年同期則維持在14天~15天。今年下半年，在需求緩慢回落
、焦化新產能陸續投產的預期下，焦炭供需關係有轉向偏寬鬆的趨勢
，焦炭庫存或有一定累積。

　　從(cong)成(cheng)本(ben)方(fang)麵(mian)來(lai)看(kan)，今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)，我(wo)國(guo)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)自(zi)產(chan)量(liang)及(ji)進(jin)口(kou)量(liang)均(jun)保(bao)持(chi)穩(wen)中(zhong)有(you)增(zeng)的(de)趨(qu)勢(shi)，焦(jiao)煤(mei)供(gong)應(ying)偏(pian)緊(jin)格(ge)局(ju)得(de)到(dao)進(jin)一(yi)步(bu)緩(huan)解(jie)，但(dan)庫(ku)存(cun)仍(reng)保(bao)持(chi)低(di)位(wei)，焦(jiao)煤(mei)尚(shang)未(wei)完(wan)全(quan)扭(niu)轉(zhuan)偏(pian)緊(jin)格(ge)局(ju)
；下(xia)半(ban)年(nian)，國(guo)內(nei)焦(jiao)煤(mei)產(chan)量(liang)或(huo)保(bao)持(chi)平(ping)穩(wen)
，進(jin)口(kou)增(zeng)量(liang)預(yu)期(qi)較(jiao)大(da)，尤(you)其(qi)需(xu)關(guan)注(zhu)蒙(meng)古(gu)國(guo)煤(mei)，若(ruo)其(qi)通(tong)關(guan)量(liang)放(fang)大(da)，則(ze)會(hui)衝(chong)擊(ji)國(guo)內(nei)焦(jiao)煤(mei)市(shi)場(chang)，導(dao)致(zhi)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)重(zhong)心(xin)下(xia)移(yi)。另(ling)需(xu)注(zhu)意(yi)的(de)是(shi)
，若(ruo)國(guo)內(nei)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)恢(hui)複(fu)不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)，下(xia)遊(you)也(ye)會(hui)將(jiang)壓(ya)力(li)繼(ji)續(xu)向(xiang)焦(jiao)煤(mei)端(duan)傳(chuan)導(dao)。

　　今年上半年，“雙焦”價格呈“先揚後抑”走(zou)勢(shi)，漲(zhang)跌(die)幅(fu)基(ji)本(ben)持(chi)平(ping)，焦(jiao)炭(tan)供(gong)給(gei)相(xiang)對(dui)平(ping)穩(wen)，需(xu)求(qiu)較(jiao)去(qu)年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)有(you)所(suo)回(hui)升(sheng)

，供(gong)需(xu)保(bao)持(chi)略(lve)偏(pian)緊(jin)格(ge)局(ju)。展(zhan)望(wang)今(jin)年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)，焦(jiao)化(hua)產(chan)能(neng)持(chi)續(xu)呈(cheng)現(xian)淨(jing)新(xin)增(zeng)狀(zhuang)態(tai)
，焦(jiao)炭(tan)供(gong)給(gei)有(you)望(wang)增(zeng)加(jia)；在zai需xu求qiu端duan，今jin年nian仍reng將jiang執zhi行xing粗cu鋼gang控kong產chan政zheng策ce，原yuan料liao需xu求qiu上shang限xian較jiao為wei明ming確que，下xia半ban年nian待dai政zheng策ce逐zhu步bu落luo地di，焦jiao炭tan需xu求qiu或huo逐zhu步bu回hui落luo。因yin此ci，今jin年nian下xia半ban年nian焦jiao炭tan供gong需xu偏pian緊jin關guan係xi有you望wang繼ji續xu改gai善shan
，在zai基ji本ben麵mian驅qu動dong下xia，焦jiao炭tan價jia格ge重zhong心xin或huo趨qu向xiang下xia移yi，對dui成cheng材cai的de成cheng本ben支zhi撐cheng作zuo用yong將jiang減jian弱ruo。但dan在zai市shi場chang情qing緒xu及ji資zi金jin的de影ying響xiang下xia，焦jiao炭tan期qi貨huo價jia格ge彈dan性xing較jiao大da，不bu排pai除chu在zai需xu求qiu旺wang盛sheng階jie段duan仍reng有you階jie段duan性xing跟gen隨sui鋼gang礦kuang價jia格ge走zou強qiang的de預yu期qi
，或huo再zai次ci向xiang上shang衝chong擊ji6月份的價格高點（3758元/噸），但預計很難突破今年4月中旬的高點（4284.0元/噸）。（馮豔成）