自8月中下旬以來，焦煤、焦炭期貨價格走出一段相對順暢的震蕩上漲行情。“雙焦”價格漲幅較大，截至9月22日收盤
，焦煤2401合約價格漲至1860元/噸附近，漲幅約為35%
；焦炭2401合約價格漲至2500元/噸附近，漲幅約為12%。從黑色金屬板塊整體來看
，其間鐵礦石期價上漲約18%
，螺紋鋼期價上漲約2.4%，熱軋卷板期價下跌約0.7%。可以看到


，近期原材料價格走勢明顯強於鋼材。

　　現貨方麵
，9月中旬個別地區焦企開始提漲焦價，漲幅為100元/噸～110元/dun，danzhidaojinruxiaxun，suizhezhuliujiaoqifazhangjiahan
，ciluntizhangcaiquanmianluodi。congqihuojiagegeichudeyuqilaikan


，jiaojiarengyoutizhangkongjian。jiaomeixianhuojiagechixupianqiang，muqianjiaomeijiagezhishujiao8月中旬上漲約200元/噸，部分煤種價格超過焦炭價格。此外，近期焦煤市場競拍情況良好，多日基本無流拍量
，顯示下遊采購積極性較高。

　　近(jin)期(qi)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)的(de)表(biao)現(xian)頗(po)受(shou)市(shi)場(chang)關(guan)注(zhu)，漲(zhang)幅(fu)明(ming)顯(xian)超(chao)過(guo)其(qi)他(ta)品(pin)種(zhong)。從(cong)運(yun)行(xing)邏(luo)輯(ji)來(lai)看(kan)
，在(zai)上(shang)半(ban)年(nian)的(de)下(xia)跌(die)行(xing)情(qing)中(zhong)，焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)跌(die)幅(fu)居(ju)前(qian)，為(wei)近(jin)期(qi)的(de)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)提(ti)供(gong)了(le)估(gu)值(zhi)偏(pian)低(di)修(xiu)複(fu)的(de)支(zhi)撐(cheng)。供(gong)需(xu)層(ceng)麵(mian)，產(chan)業(ye)鏈(lian)內(nei)的(de)需(xu)求(qiu)正(zheng)反(fan)饋(kui)助(zhu)力(li)煤(mei)價(jia)上(shang)漲(zhang)。目(mu)前(qian)來(lai)看(kan)，鋼(gang)廠(chang)執(zhi)行(xing)粗(cu)鋼(gang)控(kong)產(chan)政(zheng)策(ce)不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)，焦(jiao)炭(tan)日(ri)耗(hao)量(liang)增(zeng)加(jia)，帶(dai)動(dong)焦(jiao)企(qi)加(jia)大(da)焦(jiao)炭(tan)供(gong)應(ying)量(liang)以(yi)匹(pi)配(pei)高(gao)鐵(tie)水(shui)現(xian)狀(zhuang)，進(jin)而(er)帶(dai)動(dong)焦(jiao)煤(mei)需(xu)求(qiu)增(zeng)加(jia)、價格上漲。

　　在(zai)供(gong)應(ying)端(duan)，受(shou)煤(mei)礦(kuang)生(sheng)產(chan)事(shi)故(gu)頻(pin)發(fa)影(ying)響(xiang)，煤(mei)炭(tan)主(zhu)產(chan)區(qu)安(an)全(quan)生(sheng)產(chan)監(jian)管(guan)措(cuo)施(shi)不(bu)斷(duan)，增(zeng)強(qiang)了(le)市(shi)場(chang)對(dui)煤(mei)炭(tan)供(gong)應(ying)收(shou)緊(jin)的(de)預(yu)期(qi)，市(shi)場(chang)看(kan)漲(zhang)情(qing)緒(xu)濃(nong)厚(hou)
，刺(ci)激(ji)煤(mei)價(jia)上(shang)漲(zhang)。此(ci)外(wai)，近(jin)期(qi)宏(hong)觀(guan)層(ceng)麵(mian)發(fa)布(bu)並(bing)落(luo)地(di)執(zhi)行(xing)多(duo)項(xiang)支(zhi)持(chi)房(fang)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)向(xiang)好(hao)發(fa)展(zhan)的(de)政(zheng)策(ce)，市(shi)場(chang)信(xin)心(xin)有(you)所(suo)修(xiu)複(fu)，為(wei)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)板(ban)塊(kuai)價(jia)格(ge)偏(pian)強(qiang)運(yun)行(xing)營(ying)造(zao)良(liang)好(hao)氛(fen)圍(wei)。不(bu)過(guo)，近(jin)期(qi)煤(mei)價(jia)快(kuai)速(su)拉(la)漲(zhang)也(ye)引(yin)起(qi)了(le)價(jia)格(ge)監(jian)管(guan)層(ceng)麵(mian)的(de)關(guan)注(zhu)，一(yi)方(fang)麵(mian)召(zhao)開(kai)座(zuo)談(tan)會(hui)
，針(zhen)對(dui)前(qian)期(qi)穩(wen)價(jia)政(zheng)策(ce)進(jin)行(xing)效(xiao)果(guo)評(ping)估(gu)工(gong)作(zuo)；另一方麵交易所再次調整了焦煤2401合約單日開倉限額。

　　回到基本麵來看
，近期國內焦煤供應量未見顯著下降，進口量穩步增加；焦炭供應量則保持相對高位
，煤價的上漲擠壓了焦企利潤空間；鋼廠暫未有減產動作，對“雙焦”的需求良好。

　　具體來看，目前“金九銀十”xuqiuwangjijieduanjihuguoban，danzhongduanxuqiubingweiyoumingxianqise，youqishifangdichanshichangduiyugangcaishijixuqiudebianhualiangjiaoxiao
，jianzhugangcaichengjiaoliangrengdiyuwangniantongqishuiping。jinqihongguancengmianchutaidecijizhengcezhuyaojizhongzaixiaoshouduan，youliyujiakuaifangqizijinhuilong，erchuandidaoduijianzhugangcaidexiaohaoshangrengxuyidingshijian。yinci，jianzhugangcaiwangjixuqiuhuozaidubeizhengwei。jinqiluowengangdengchanpinjiagebiaoxianxiangduipianruo，jinyouxiaofushangzhang，eryuancailiaoduandejiagebiaoxianqiangshi，zheyeshidegangchangyingliqingkuangnanyigaishan。shangzhouwu（9月22日）調研數據顯示
，鋼廠平均盈利麵僅為43%左右。焦化方麵，近期焦價成功提漲1lun，danyejibenjinfugaijiaomeijiagedeshangzhang，jiaoqiyingliqingkuangbingweixianzhugaishan，dulijiaoqipingjundunjiaolirunjibenchuyuyingkuipinghengfujin。meikuangduanyinjinqimeijiabuduanshangzhang，yinglikongjiankuoda，yiranshimeijiaogangchanyelianzhonglirunzuihaodehuanjie。

　　焦煤供應方麵，近期煤礦安全監管趨嚴，煉焦煤供應小幅收緊。目前焦原煤日產量較8月中旬下降約20萬噸，洗煤焦精煤日產量較9月初下降2.8wandun。yujizaiguoqingjiejiaqiqianhou
，anquanjianguanlidubuhuijianxiao，jiaomeigongyingjiangweichishoujintaishi。buguolianjiaomeijinkouyousuohaozhuan
，qizhongmengguguomeitanganqimaodoukouanritongguanliangzaicihuidao1000車以上，在一定程度上彌補國內供應量下降的缺口。數據顯示，8月份

，我國煉焦煤進口量為957.3萬噸
，環比增長34.2%
，同比增長49.44%。1月—8月份
，我國煉焦煤累計進口量為6232.04萬噸，同比增長61.49%。其中8月份我國從蒙古國進口煤炭583.17萬噸，刷新單月進口量曆史紀錄。

　　焦煤需求方麵，焦化市場盈利空間有限
，獨立焦企產能利用率暫未進一步提升，基本維持在77%左右，日均產量維持在71萬噸左右。不過對比來看，目前焦炭供應為近兩年來最好水平，也就意味著目前對焦煤的需求也處於高位。數據顯示，8月份，我國焦炭產量為4158.0萬噸，環比增長2.84%，同比增長6.32%。1月—8月份

，我國焦炭累計產量為32490萬噸，同比增長2.92%。

　　進一步來看，目前鋼廠高爐開工率保持高位，爐料需求旺盛。調研數據顯示，上周（9月18日—22日）全國247家鋼廠日均鐵水產量為248.85萬噸
，僅比2020年8月份最高值低4.45萬噸。但需注意的是
，月度生鐵、粗鋼產量已出現小幅回落。國家統計局數據顯示，8月份，全國粗鋼日均產量為278.7萬噸，環比下降4.8%
；生鐵日均產量為240.7萬噸
，環比下降3.8%。由此可見，在終端需求疲弱、盈利情況較差的情況下
，後期鋼廠有減產的預期。截至今年8月底，我國粗鋼累計產量為71293萬噸，同比增量約為1800萬噸
，若要實現粗鋼產量平控，第四季度鋼廠減產壓力較大，後期需持續關注粗鋼控產政策的執行情況。

　　綜合來看，短期“雙焦”gongxuquyukuansongdemaodunbingbumingxian
，jiagebaochixiangduiqiangshi，danqijiayichuyushengshuizhuangtai，zhangshishoudaojichaxiufudeyazhi，duanqibaochijinshenleguantaidu。lingwaimeijialazhangguohou，dabufenjiaogangqiyemianlinkuisunyali，bingqiewangjixuqiuzhengzhububeizhengwei，yujizhongxiayoudilirun、高供應的狀態難以維持，不排除鋼廠在虧損達到減產臨界點後會實施自主減產措施，將需求負反饋壓力向原材料端傳導。