楊莉娜

　　宏(hong)觀(guan)及(ji)有(you)色(se)金(jin)屬(shu)板(ban)塊(kuai)共(gong)振(zhen)一(yi)度(du)引(yin)發(fa)顯(xian)著(zhu)調(tiao)整(zheng)
，鎳(nie)價(jia)跟(gen)隨(sui)回(hui)調(tiao)，下(xia)行(xing)幅(fu)度(du)受(shou)到(dao)鎳(nie)礦(kuang)端(duan)供(gong)應(ying)偏(pian)緊(jin)限(xian)製(zhi)，在(zai)宏(hong)觀(guan)情(qing)緒(xu)好(hao)轉(zhuan)後(hou)出(chu)現(xian)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)的(de)反(fan)彈(dan)。從(cong)鎳(nie)價(jia)的(de)上(shang)行(xing)空(kong)間(jian)來(lai)看(kan)，精(jing)煉(lian)鎳(nie)供(gong)應(ying)本(ben)身(shen)相(xiang)對(dui)充(chong)足(zu)，現(xian)貨(huo)需(xu)求(qiu)表(biao)現(xian)一(yi)般(ban)。

　　宏hong觀guan環huan境jing方fang麵mian，美mei國guo製zhi造zao業ye數shu據ju增zeng速su放fang緩huan，市shi場chang對dui經jing濟ji衰shuai退tui的de憂you慮lv升sheng溫wen，對dui美mei聯lian儲chu在zai今jin年nian底di前qian降jiang息xi幅fu度du的de預yu期qi也ye大da幅fu走zou升sheng。隨sui著zhe美mei國guo非fei製zhi造zao業ye數shu據ju回hui暖nuan及ji美mei國guo初chu請qing失shi業ye金jin數shu據ju超chao預yu期qi，經jing濟ji衰shuai退tui的de憂you慮lv有you所suo緩huan解jie
，有you色se金jin屬shu價jia格ge出chu現xian較jiao為wei積ji極ji的de反fan彈dan。

　　從有色金屬整體波動情況來看，鎳作為有色金屬中基本麵相對偏弱的品種
，7月末價格一度下跌至低點附近

，8月份以來鎳價有所反彈。不過由於7月份調整幅度顯著，而基本麵有所變化，8月份以來鎳價更多表現為滯跌。

　　鎳礦端擾動繼續帶來成本支撐

　　2024年以來，印尼鎳礦審批配額進度緩慢，對鎳市形成的影響仍在持續。7月下旬
，據印尼能源和礦產資源部礦產和煤炭代理總幹事班邦·蘇斯旺托諾（Bambang Suswantono）透露，2024年印尼鎳產量預計為2.4億噸
，但需求量僅為2.1億噸，2024年的鎳礦RKAB（礦產和煤炭開采業務活動的工作計劃和預算報告）已經滿足了印尼的鎳需求。但實際上，印尼鎳礦供應緊張的情況延續

，並繼續影響了NPI（紅土鎳鐵礦）的供應。

　　印尼鎳礦供應維持偏緊態勢，對菲律賓鎳礦的進口需求維持增長。8月份印尼鎳礦內貿基準價下跌
，但內貿基準價升水已漲至19美元/濕噸～25美元/濕噸。因產量下滑及需求回升，鎳鐵價格上漲，印尼鎳鐵廠利潤率持續走高。目前印尼鎳鐵即期現金成本最高至10874美元/金屬鎳噸。

　　而er菲fei律lv賓bin處chu於yu鎳nie礦kuang石shi供gong應ying旺wang季ji
，向xiang我wo國guo及ji印yin尼ni出chu口kou鎳nie礦kuang量liang均jun顯xian著zhu增zeng長chang。我wo國guo鎳nie生sheng鐵tie因yin虧kui損sun顯xian著zhu減jian產chan，進jin口kou依yi存cun度du進jin一yi步bu提ti升sheng
，而er印yin尼ni鎳nie礦kuang供gong應ying緊jin張zhang抬tai升sheng鎳nie生sheng鐵tie價jia格ge重zhong心xin。受shou鎳nie鐵tie價jia格ge上shang漲zhang支zhi撐cheng，菲fei律lv賓bin鎳nie礦kuang價jia格ge走zou強qiang
，8yuefenyilaibaojiaduoweishangzhang。guoneinietiechanglirunsuiyousuoxiufu
，danrengchuyuchengbendaoguazhuangtai
，weichitingjiaxintai，nanyourangli。erguoneibuxiugangchangdeyuanliaoxuqiujieduanxingtaisheng，NPI備貨需求抬升，鎳生鐵漲價的正向反饋作用延續。

　　精煉鎳供應繼續顯著增長

　　2024年上半年精煉鎳產量約為15.17萬噸，同比增長超40.54%。suiranyoujijiexingdechanliangbodong，danjinglianniechannengshifangjiyitouchanchannengpapojixutizhenjinglianniegongying。shangbannian，guoneijingliannieshengchanbuduanshoudaoyuanliaogongyingduanderaodong
，chengbenxianzaiduoshushijianbodongtaisheng。

　　據統計，2024年7月份
，全國精煉鎳產量達到2.89萬噸，環比增長8.2%，同比增長33.87%。預計2024年8月份，全國精煉鎳產量將降至2.84萬噸
，比7月份略有回落。根據相關機構調查
，8月(yue)份(fen)鎳(nie)價(jia)仍(reng)在(zai)低(di)位(wei)震(zhen)蕩(dang)
，內(nei)外(wai)價(jia)差(cha)有(you)所(suo)縮(suo)小(xiao)，進(jin)口(kou)窗(chuang)口(kou)打(da)開(kai)使(shi)得(de)出(chu)口(kou)利(li)潤(run)下(xia)降(jiang)，預(yu)計(ji)國(guo)產(chan)鎳(nie)板(ban)出(chu)口(kou)量(liang)將(jiang)進(jin)一(yi)步(bu)減(jian)少(shao)。同(tong)時(shi)
，鎳(nie)價(jia)處(chu)於(yu)低(di)位(wei)
，導(dao)致(zhi)利(li)潤(run)倒(dao)掛(gua)，第(di)2季度新投產的鎳板產線提產速度較慢，預計產量在第3、第4季度開始增加。

　　未來精煉鎳供應增長疊加出口利潤下滑，國內累庫風險可能存在，這將是限製鎳價上行的主要壓力。

　　下遊需求波動變化

　　據統計
，2024年7月份國內43家不鏽鋼廠粗鋼產量為330.825萬噸，環比增長0.6%，同比增長3.5%。8月份不鏽鋼排產量為338.67萬噸
，環比增長2.37%
，同比增長4.04%。其中，8月份200係不鏽鋼排產量為100.52萬噸，環比減少0.49%
，同比減少0.8%；300係不鏽鋼排產量為174.69萬噸，環比增長6.78%

，同比減少0.17%；400係不鏽鋼排產量為63.46萬噸
，環比減少4.15%，同比增長28.93%。

　　連lian續xu的de產chan量liang及ji排pai產chan量liang增zeng加jia
，提ti振zhen了le鎳nie生sheng鐵tie及ji鎳nie元yuan素su相xiang關guan需xu求qiu。而er鎳nie生sheng鐵tie供gong應ying相xiang對dui偏pian緊jin，一yi方fang麵mian使shi得de鎳nie生sheng鐵tie成cheng交jiao量liang增zeng加jia和he成cheng交jiao價jia格ge上shang漲zhang，另ling一yi方fang麵mian令ling不bu鏽xiu鋼gang成cheng本ben線xian有you所suo抬tai升sheng。但dan在zai較jiao高gao產chan量liang和he較jiao高gao庫ku存cun之zhi下xia，不bu鏽xiu鋼gang價jia格ge波bo動dong空kong間jian受shou限xian，或huo將jiang限xian製zhi鎳nie生sheng鐵tie漲zhang價jia的de空kong間jian。

　　從新能源電池需求來看


，硫酸鎳供應相對偏緊，MHP（氫氧化鎳鈷）定價係數偏高運行，供應偏緊情況可能要等到第3
、第4季度才能有所緩解，原料端支撐力度一般。采購剛需在7月末顯著調整後有階段性增長，8月份也有新訂單需求
，但鎳鹽受需求拉動的增量空間有限。

　　鎳價在8yuefenzhidiefandan
，danjiagebodongkongjiankenengjixushougongyingzengchangheleikuqingkuangdexianzhi。hongguanjiyousejinshudegongzhenyingxiangjixucunzai，weilaiyiduanshijian，yujiniejiazhuanxiangzhendanggeju，zhuyaobodongqujianwei12.4萬元/噸～14萬元/噸。