葛昕

　　進入3月份，國內鋼材市場麵臨複雜運行格局。全球地緣衝突升級導致成本支撐轉強，與國內需求疲軟
、鋼材庫存高企的基本麵形成明顯對衝，鋼材期貨、現貨市場走勢背離
，區域行情分化加劇，不確定性顯著增強。

　　從供給端來看
，鋼鐵企業產能釋放受限，鋼產量呈現環比微增、同比下降特征
，生產端整體偏弱。中國鋼鐵工業協會數據顯示
，2月份重點大中型鋼鐵企業生鐵、粗鋼、鋼材日均產量分別達到183.8萬噸
、200.1萬噸
、192.1萬噸，環比小幅增長1.5%～4.1%，但同比降幅均超過8%，產能釋放力度有限。高爐開工率數據同樣反映出生產端的偏弱態勢。據統計
，2月份全國主要鋼鐵企業高爐開工率為73.7%

，環比下降0.5個百分點
；全國201家樣本鋼鐵企業鐵水日均產量環比下降1.9萬噸。

　　筆者認為
，生產端受限的核心原因在於近期鋼鐵企業盈利壓力突出，2月份主流品種虧損麵有所擴大。據統計，截至2月末，Ⅲ級螺紋鋼虧損近10元/噸
，熱軋卷板虧損近120元/噸。進入3月(yue)份(fen)，原(yuan)燃(ran)料(liao)成(cheng)本(ben)波(bo)動(dong)帶(dai)動(dong)品(pin)種(zhong)盈(ying)虧(kui)分(fen)化(hua)

，鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)生(sheng)產(chan)積(ji)極(ji)性(xing)略(lve)有(you)增(zeng)強(qiang)
，但(dan)供(gong)給(gei)端(duan)整(zheng)體(ti)仍(reng)受(shou)盈(ying)利(li)水(shui)平(ping)製(zhi)約(yue)，短(duan)期(qi)內(nei)難(nan)以(yi)形(xing)成(cheng)較(jiao)大(da)增(zeng)量(liang)。

　　當dang前qian
，地di緣yuan衝chong突tu升sheng級ji成cheng為wei推tui升sheng鋼gang材cai價jia格ge的de重zhong要yao變bian量liang。近jin期qi
，中zhong東dong地di區qu衝chong突tu加jia劇ju
，霍huo爾er木mu茲zi海hai峽xia運yun輸shu受shou阻zu，疊die加jia俄e烏wu衝chong突tu持chi續xu，全quan球qiu能neng源yuan市shi場chang劇ju烈lie波bo動dong。國guo際ji原yuan油you期qi貨huo價jia格ge大da幅fu上shang漲zhang
，WTI（美國西德克薩斯輕質中間基原油）與布倫特原油價格單周漲幅分別超過35%、27%，並在3月9日盤中雙雙突破110美元/桶。能源價格飆升直接推高了全球物流及原材料成本，鐵礦石、焦煤價格偏強運行
，為鋼材價格提供強力支撐。同時，海運費用顯著上漲，澳大利亞、巴西至中國的鐵礦石海運費用升至今年初以來的新高
，進一步抬升了鋼材生產成本。

　　在多重因素交織作用下，國內鋼材市場走勢明顯分化。鋼材期貨市場受國際能源價格上漲、成本支撐帶動，短期走高；鋼材現貨市場受庫存高企
、需求疲軟等因素製約，上漲動力不足，且不同區域因複工節奏、庫存水平差異也呈現分化特征，品種盈利分化使得鋼鐵企業在生產決策上更加謹慎。

　　總體來看，當前，國內鋼材市場呈現“弱現實”特征，進入了多空因素激烈博弈階段。雖然國內宏觀政策保持適度寬鬆，央行維持流動性合理充裕，今年《政府工作報告》也明確全年經濟增長目標為4.5%～5%
，caizhengzhengcechixufalituodijingji
，dangangcaixuqiuhuifurengbujiyuqi。jiuqiyuanyin，dangqianfangdichankaigongrengpiruan，jijianxiangmufugongjiezouhuanman
，daozhigangcaixuqiunanyoumingxianzengliang。diejiagangcaikucunrengchuzaizengchangjieduan
，suiranjinru3月份庫存增速有所放緩，但高庫存仍對鋼材現貨價格形成明顯製約。

　　鋼材市場後續走勢取決於全球地緣衝突演變、能源價格波動，以及國內房地產與基建需求複蘇進度
、鋼材庫存下降速度。短期內
，鋼材市場將維持震蕩運行格局
，仍需在複雜環境中尋求供需新平衡。