供應鏈金融已成為供應鏈研究的熱點話題。在國務院辦公廳《關於積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）中
，六個重點任務之一就是“積極穩妥發展供應鏈金融”；而在商務部等八部門製定的《關於開展供應鏈創新與應用試點的通知》（以下簡稱《通知》）中，提出試點城市六個重點任務之一是“規範發展供應鏈金融服務實體經濟”


，試點企業五個重點任務之一是“規範開展供應鏈金融業務”。被單獨提出的供應鏈金融目標，就是為資金進入實體經濟提供安全通道
，服務實體經濟，為符合條件的中小微企業提供成本低、高效快捷的金融服務，同時有效防範供應鏈金融風險。

　　需要供應鏈金融支持的實體經濟覆蓋範圍廣闊
，在《指導意見》和《通知》中聚集在農業、工業和流通業甚至金融行業本身，但實際上，筆者認為物流行業對供應鏈金融的需求最為迫切。

　　改革開放40年以“中國製造”weidaibiaodegongyejiaohaodirongruquanqiugongyingliantixizhong，bingyizuzhiyoushihechengbenyoushizhubuzaizhongdiduanzhizaoyehuoqulequanqiushichangjingzhengyoushi，danyeyincishoudaomeiourihandengzhizaoyedaguodezhongshihefangfandiyu。

　　對(dui)於(yu)流(liu)通(tong)業(ye)而(er)言(yan)
，盡(jin)管(guan)傳(chuan)統(tong)商(shang)貿(mao)渠(qu)道(dao)的(de)競(jing)爭(zheng)力(li)不(bu)強(qiang)，但(dan)因(yin)此(ci)誕(dan)生(sheng)的(de)互(hu)聯(lian)網(wang)電(dian)商(shang)平(ping)台(tai)卻(que)具(ju)有(you)較(jiao)強(qiang)的(de)全(quan)球(qiu)競(jing)爭(zheng)力(li)，更(geng)受(shou)到(dao)了(le)全(quan)球(qiu)資(zi)本(ben)的(de)青(qing)睞(lai)。

　　而連接生產與消費
、支撐商貿活動的物流業卻嚴重缺乏資本支撐，物流業供應鏈更需要供應鏈金融的支持。

　　首先是物流業行業集中度極低。在交通運輸市場占比高達75%的快運行業前10名的行業集中度隻有2.9%，而公路貨運的行業集中度隻有1.2%，絕大多數物流企業屬於小微企業
，主要固定資產少
、可抵（質）押物受限、經營風險高、信用低且征信難等特點更難以獲得金融機構融資。

　　其(qi)次(ci)是(shi)絕(jue)大(da)多(duo)數(shu)中(zhong)小(xiao)微(wei)物(wu)流(liu)企(qi)業(ye)普(pu)遍(bian)存(cun)在(zai)資(zi)金(jin)鏈(lian)偏(pian)緊(jin)的(de)問(wen)題(ti)。特(te)別(bie)是(shi)上(shang)遊(you)押(ya)款(kuan)嚴(yan)重(zhong)，賬(zhang)期(qi)越(yue)來(lai)越(yue)長(chang)
，而(er)下(xia)遊(you)又(you)普(pu)遍(bian)需(xu)要(yao)即(ji)時(shi)支(zhi)付(fu)甚(shen)至(zhi)提(ti)前(qian)支(zhi)付(fu)，進(jin)一(yi)步(bu)加(jia)劇(ju)了(le)資(zi)金(jin)鏈(lian)的(de)緊(jin)張(zhang)程(cheng)度(du)，嚴(yan)重(zhong)製(zhi)約(yue)中(zhong)小(xiao)微(wei)物(wu)流(liu)企(qi)業(ye)做(zuo)大(da)做(zuo)強(qiang)。

　　缺乏金融支持而難以提升行業集中度，直接導致物流業“小散亂差”、價格體係混亂和超限超載現象難禁，更導致物流業供應鏈整體勢弱，進而影響流通業供應鏈和製造業供應鏈的健康發展。

　　由此，物流業供應鏈金融的成效將決定舉國供應鏈創新與應用的成效。牛津大學教授馬丁·克裏斯多弗斷言“21世紀的競爭是供應鏈與供應鏈之間的競爭。”

　　與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)

，在(zai)經(jing)濟(ji)總(zong)體(ti)呈(cheng)現(xian)新(xin)常(chang)態(tai)且(qie)製(zhi)造(zao)業(ye)被(bei)遏(e)製(zhi)之(zhi)際(ji)，以(yi)商(shang)貿(mao)拉(la)動(dong)消(xiao)費(fei)成(cheng)為(wei)國(guo)家(jia)發(fa)展(zhan)經(jing)濟(ji)的(de)階(jie)段(duan)性(xing)重(zhong)點(dian)任(ren)務(wu)，作(zuo)為(wei)製(zhi)造(zao)業(ye)和(he)商(shang)貿(mao)流(liu)通(tong)保(bao)障(zhang)的(de)物(wu)流(liu)業(ye)降(jiang)本(ben)增(zeng)效(xiao)順(shun)理(li)成(cheng)章(zhang)地(di)演(yan)變(bian)為(wei)當(dang)下(xia)的(de)國(guo)家(jia)戰(zhan)略(lve)。但(dan)物(wu)流(liu)業(ye)中(zhong)最(zui)需(xu)要(yao)周(zhou)轉(zhuan)資(zi)金(jin)的(de)中(zhong)小(xiao)微(wei)物(wu)流(liu)企(qi)業(ye)，反(fan)而(er)最(zui)難(nan)獲(huo)取(qu)周(zhou)轉(zhuan)資(zi)金(jin)融(rong)資(zi)，融(rong)資(zi)難(nan)融(rong)資(zi)貴(gui)現(xian)象(xiang)遠(yuan)比(bi)製(zhi)造(zao)業(ye)企(qi)業(ye)和(he)流(liu)通(tong)業(ye)企(qi)業(ye)嚴(yan)重(zhong)。

　　jinguanguojialianxuduonianchutaizhengcezhichiduizhongxiaoweiminyingqiyedejinrongfuchi
，shenzhijianlizhenduizhongxiaoweiminyingqiyedezhuanmenjinrongjigouhexinyongzhidu。ranerzaimianxiangzhongxiaoweiminyingwuliuqiyeshichanggaodubuquedinghexinyongyanzhongbuzudexianshiqingkuangxia
，qiangzhiyaoqiujinrongjigoujiangdirongzichengben、提高融資風險的政策紅利，並不能在一個真正完善的市場中運行長久，金融機構具體執行人也會在落地時大打折扣
；另外
，扭曲了市場優勝劣汰機製的正常運行，反而不利於那些滿足市場需求、具有高信用及核心競爭力的中小微民營物流企業的健康持續成長。

　　因此，供應鏈金融涉及的商業銀行、信托

、基金、保險和供應鏈核心企業等資金端、資產端和服務端企業，卻在全供應鏈風控的上下遊博弈中舉步維艱，由於責權利的分離往往導致重複質押、空(kong)單(dan)質(zhi)押(ya)和(he)質(zhi)押(ya)物(wu)過(guo)度(du)貨(huo)損(sun)等(deng)。供(gong)應(ying)鏈(lian)金(jin)融(rong)涉(she)及(ji)的(de)供(gong)給(gei)方(fang)，往(wang)往(wang)因(yin)為(wei)風(feng)控(kong)不(bu)足(zu)的(de)高(gao)損(sun)失(shi)成(cheng)本(ben)和(he)過(guo)度(du)風(feng)控(kong)的(de)高(gao)預(yu)防(fang)成(cheng)本(ben)而(er)半(ban)途(tu)終(zhong)止(zhi)，使(shi)得(de)供(gong)應(ying)鏈(lian)金(jin)融(rong)僅(jin)停(ting)留(liu)在(zai)概(gai)念(nian)上(shang)。

　　供應鏈金融不同於以往的物流金融。已有的倉單質押融資、合(he)同(tong)質(zhi)押(ya)融(rong)資(zi)和(he)信(xin)用(yong)融(rong)資(zi)等(deng)傳(chuan)統(tong)物(wu)流(liu)金(jin)融(rong)模(mo)式(shi)，有(you)效(xiao)地(di)利(li)用(yong)了(le)中(zhong)小(xiao)物(wu)流(liu)企(qi)業(ye)的(de)動(dong)產(chan)質(zhi)權(quan)
，進(jin)行(xing)比(bi)例(li)融(rong)資(zi)或(huo)杠(gang)杆(gan)融(rong)資(zi)，但(dan)往(wang)往(wang)因(yin)為(wei)責(ze)權(quan)利(li)不(bu)統(tong)一(yi)而(er)造(zao)成(cheng)質(zhi)押(ya)物(wu)過(guo)度(du)貨(huo)損(sun)；圍繞核心企業覆蓋上下遊中小企業的供應鏈金融模式
，也存在商業彙票/銀行彙票轉讓場景受限且難
、核心企業難以自證信用等問題，使得金融風控過嚴和風控成本過高，無法達到供應鏈金融服務實體經濟
、高效低價推進中小微企業融資且可以控製金融風險的綜合目標。

　　如何讓商業銀行、保理企業等資金端企業低成本、高效率地確認核心企業自身信用

？如何讓“1+N+x”模mo式shi的de供gong應ying鏈lian金jin融rong上shang的de核he心xin企qi業ye精jing準zhun確que認ren覆fu蓋gai上shang下xia遊you中zhong小xiao微wei企qi業ye的de動dong產chan質zhi權quan和he信xin用yong質zhi押ya的de真zhen實shi性xing
？如ru何he形xing成cheng以yi供gong應ying鏈lian金jin融rong為wei牽qian引yin的de產chan業ye封feng閉bi供gong應ying鏈lian環huan境jing
？大da數shu據ju和he物wu聯lian網wang成cheng為wei供gong應ying鏈lian金jin融rong最zui為wei強qiang大da的de技ji術shu支zhi撐cheng。

　　受安全保護且能共享的第三方大數據和雲服務可以形成穿透全供應鏈真實信息的信用平台
；而支撐閉環供應鏈萬物互聯的物聯網則可以精準控製全鏈資源的實時監控與自動匹配


；基於人工智能的資金閉環則能夠低成本、高效率地實現機器授信與智慧風控功能。

　　互聯網電商頭部企業，無論是B2B還是B2C
，均jun可ke以yi憑ping借jie平ping台tai真zhen實shi交jiao易yi流liu水shui，形xing成cheng圍wei繞rao電dian商shang為wei核he心xin的de企qi業ye及ji個ge人ren信xin用yong評ping價jia體ti係xi，已yi經jing成cheng就jiu了le頭tou部bu電dian商shang物wu流liu企qi業ye的de供gong應ying鏈lian金jin融rong創chuang新xin
，但dan其qi對dui於yu更geng多duo更geng廣guang中zhong小xiao微wei物wu流liu企qi業ye的de影ying響xiang甚shen微wei。

　　因此，有別於電商平台的資金端
、zichanduanjifuwuduangeleizidaixinyongyanzhengdeqiyejia
，zexuyaogengduoyilaibuzhijieshejitouziqiyeshouyidedashujumoshi，laizuoqianggongyingliangehuanjiedezhengxinhefengkongnengli。

　　2019年，隨著5G商業化
，國內將實現更快速度、更多設備和更實時的通信連接
，同時更好地支持了更強大的數據積累
、數據服務和數據應用體驗能力；而特別與5G技術珠聯璧合的邊緣計算MEC
，也可以帶動數據高質量、高安全性和高交互性的發展。

　　利li用yong大da數shu據ju和he雲yun服fu務wu技ji術shu為wei供gong應ying鏈lian金jin融rong賦fu能neng，整zheng合he供gong應ying鏈lian第di三san方fang支zhi撐cheng數shu據ju與yu業ye務wu服fu務wu功gong能neng，將jiang更geng好hao地di讓rang物wu流liu業ye供gong應ying鏈lian金jin融rong為wei供gong應ying鏈lian創chuang新xin與yu應ying用yong服fu務wu。

　　（作者係清華大學互聯網產業研究院副院長兼物流產業研究中心主任）