馮豔成

　　“五一”勞動節假期結束後的首周，期貨市場僅有兩個交易日（5月6日、5月7日）
，焦煤、焦炭期貨價格延續前期偏弱走勢，重心進一步下移。其中
，焦煤主力JM2209合約價格降至2700元/噸左右，焦炭主力J2209合約價格降至3500元/噸以下。目前來看，“雙焦”（焦煤
、焦炭）價格尚未有企穩跡象，持倉量水平較前1周略有提升。動力煤價格近期波動有所增加，但市場流動性依然不足。

　　在zai煤mei炭tan政zheng策ce方fang麵mian
，目mu前qian煤mei炭tan保bao供gong已yi取qu得de實shi質zhi性xing進jin展zhan，國guo內nei供gong應ying保bao持chi穩wen中zhong有you增zeng態tai勢shi
，穩wen價jia政zheng策ce也ye在zai穩wen步bu推tui進jin。近jin期qi，國guo家jia發fa展zhan改gai革ge委wei先xian後hou印yin發fa了le《關於進一步完善煤炭市場價格形成機製的通知》（發改價格〔2022〕303號
，下稱303號文）和《關於明確煤炭領域經營者哄抬價格行為的公告》（2022年4號公告，下稱4號公告），其中
，303號文提出了煤炭中長期交易價格合理區間
，4號(hao)公(gong)告(gao)提(ti)出(chu)了(le)煤(mei)炭(tan)領(ling)域(yu)哄(hong)抬(tai)價(jia)格(ge)行(xing)為(wei)的(de)具(ju)體(ti)認(ren)定(ding)標(biao)準(zhun)，從(cong)實(shi)質(zhi)上(shang)明(ming)確(que)了(le)煤(mei)炭(tan)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)合(he)理(li)區(qu)間(jian)
，兩(liang)份(fen)文(wen)件(jian)構(gou)建(jian)了(le)煤(mei)炭(tan)價(jia)格(ge)預(yu)期(qi)引(yin)導(dao)和(he)調(tiao)控(kong)監(jian)管(guan)的(de)閉(bi)環(huan)機(ji)製(zhi)。

　　按照303號文和4號公告有關要求，自2022年5月1日起，煤炭中長期交易價格和現貨價格均有了合理區間。其中，秦皇島港下水煤（5500千卡，下同）中長期、現貨價格每噸分別超過770元
、1155元；山西煤炭出礦環節中長期、現貨價格每噸分別超過570元、855元；陝西煤炭出礦環節中長期
、現貨價格每噸分別超過520元、780元；內蒙古蒙西煤炭出礦環節中長期、現貨價格每噸分別超過460元、690元，蒙東煤炭（3500大卡）出礦環節中長期
、現貨價格每噸分別超過300元
、450元，如無正當理由，一般可認定為哄抬價格。

　　在煤炭“保供穩價”政策的持續發力下，煤炭市場總體運行趨於平穩。國家統計局數據顯示
，第1季度規模以上企業原煤產量約為10.8億噸，同比增長10.3%。meitangongyingdegaosuzengchangyeyouliyuzaidangqiandemeitanxiaofeidanjiweihouqiyingfengduxiayuliuchuyidingkucunliang。lingwai，muqiangangkoumeitandexianhuochengjiaojia，baokuokengkoudechengjiaojiadouyihuiguidaoguojiazuigaoxianjiafanweinei。xiayibu
，guojiafazhangaigeweirengjiangmiqieguanzhumeitanshichanggongxuxingshihejiagebianhua，jiaqiangmeitanzhongchangqihetongqianyuelvyuejianguan，caiquyouli
、有效措施保障煤炭價格運行在合理區間內。

　　回到焦炭方麵

，近期焦炭市場整體呈現供需雙增
、庫存保持低位
、利潤擴張放緩的態勢。

　　從利潤方麵來看，當前平均噸焦盈利尚處在合理區間內
，多保持在200元~300元，部分盈利較好的地區噸焦盈利超400元(yuan)。而(er)下(xia)遊(you)鋼(gang)廠(chang)平(ping)均(jun)噸(dun)焦(jiao)盈(ying)利(li)多(duo)處(chu)於(yu)盈(ying)虧(kui)邊(bian)緣(yuan)，部(bu)分(fen)生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)較(jiao)高(gao)的(de)鋼(gang)廠(chang)已(yi)陷(xian)入(ru)全(quan)麵(mian)虧(kui)損(sun)狀(zhuang)態(tai)。站(zhan)在(zai)當(dang)前(qian)時(shi)間(jian)點(dian)看(kan)，在(zai)新(xin)冠(guan)肺(fei)炎(yan)疫(yi)情(qing)不(bu)斷(duan)反(fan)複(fu)的(de)影(ying)響(xiang)下(xia)，終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)複(fu)蘇(su)不(bu)及(ji)此(ci)前(qian)預(yu)期(qi)，成(cheng)材(cai)的(de)消(xiao)費(fei)情(qing)況(kuang)依(yi)然(ran)不(bu)好(hao)，庫(ku)存(cun)下(xia)降(jiang)速(su)度(du)明(ming)顯(xian)慢(man)於(yu)往(wang)年(nian)同(tong)期(qi)，鋼(gang)廠(chang)很(hen)難(nan)通(tong)過(guo)上(shang)調(tiao)成(cheng)材(cai)價(jia)格(ge)來(lai)改(gai)善(shan)自(zi)身(shen)盈(ying)利(li)情(qing)況(kuang)
，需(xu)求(qiu)疲(pi)弱(ruo)壓(ya)力(li)正(zheng)逐(zhu)步(bu)向(xiang)上(shang)遊(you)原(yuan)材(cai)料(liao)端(duan)傳(chuan)導(dao)。目(mu)前(qian)，市(shi)場(chang)主(zhu)流(liu)鋼(gang)廠(chang)已(yi)經(jing)開(kai)始(shi)調(tiao)降(jiang)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)

，降(jiang)幅(fu)為(wei)200元/輪
，焦化廠端暫無明顯的抵製降價意願，焦炭降價落地難度不大。從焦炭期貨價格的走勢來看
，焦炭J2209合約自4月下旬以來已下跌750元/噸左右，業內給出現貨價格3~4輪下跌預期。隨著焦炭價格開啟下跌周期
，預計噸焦盈利也將有所收窄。

　　從cong供gong給gei方fang麵mian來lai看kan，由you於yu目mu前qian噸dun焦jiao盈ying利li尚shang可ke
，且qie前qian期qi焦jiao化hua廠chang因yin原yuan料liao運yun輸shu不bu暢chang等deng因yin素su導dao致zhi被bei迫po限xian產chan的de情qing況kuang進jin一yi步bu減jian少shao，同tong時shi廠chang內nei焦jiao炭tan發fa運yun情qing況kuang好hao轉zhuan，庫ku存cun持chi續xu下xia降jiang，焦jiao化hua廠chang增zeng產chan積ji極ji性xing較jiao高gao。5月7日調研數據顯示

，全國獨立焦企產能利用率提升至80%左(zuo)右(you)
，繼(ji)續(xu)刷(shua)新(xin)今(jin)年(nian)初(chu)以(yi)來(lai)新(xin)高(gao)。不(bu)過(guo)，供(gong)應(ying)的(de)持(chi)續(xu)增(zeng)加(jia)也(ye)給(gei)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)帶(dai)來(lai)了(le)一(yi)定(ding)下(xia)行(xing)壓(ya)力(li)，預(yu)計(ji)短(duan)期(qi)焦(jiao)化(hua)產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)進(jin)一(yi)步(bu)提(ti)升(sheng)空(kong)間(jian)有(you)限(xian)。另(ling)外(wai)，在(zai)生(sheng)產(chan)政(zheng)策(ce)方(fang)麵(mian)，近(jin)日(ri)山(shan)東(dong)省(sheng)下(xia)發(fa)了(le)2022年山東省焦炭產量控製工作方案的通知，再次明確全省焦炭年度產量不得超3200萬噸的任務目標。據測算，若山東省維持當前70%左右的產能利用率
，完成該指標的難度則不大。

　　從(cong)需(xu)求(qiu)方(fang)麵(mian)來(lai)看(kan)，目(mu)前(qian)鋼(gang)廠(chang)雖(sui)然(ran)盈(ying)利(li)情(qing)況(kuang)不(bu)佳(jia)，且(qie)成(cheng)材(cai)需(xu)求(qiu)較(jiao)為(wei)低(di)迷(mi)
，但(dan)鋼(gang)廠(chang)高(gao)爐(lu)尚(shang)未(wei)出(chu)現(xian)大(da)規(gui)模(mo)停(ting)限(xian)產(chan)的(de)情(qing)況(kuang)。據(ju)了(le)解(jie)，若(ruo)鋼(gang)廠(chang)此(ci)時(shi)選(xuan)擇(ze)減(jian)產(chan)可(ke)能(neng)會(hui)麵(mian)臨(lin)虧(kui)損(sun)進(jin)一(yi)步(bu)加(jia)劇(ju)的(de)窘(jiong)境(jing)。因(yin)此(ci)，當(dang)前(qian)高(gao)爐(lu)開(kai)工(gong)仍(reng)保(bao)持(chi)穩(wen)中(zhong)有(you)增(zeng)趨(qu)勢(shi)，247家鋼廠日均鐵水產量增至236.74萬噸
，周環比增加3.18萬噸
，同比下降5.39wandun，duanqilaikanjiaotangangxingxuqiulianghao。zaikucunfangmian
，suizheyunshutiaojiandegaishan

，bukuxiaolvdedaoyouxiaotigao，jiaotanyilianxuliangzhouleiku，danzongtikucunshuipingyiranchuyuwangniantongqidiwei，shangyouyidingbukukongjian，danjiaotanjiagechuyuxiadiequshizhong，guanwangqingxushangshenghuoshigangchangbukujiezoufanghuan。

　　綜合來看，在煤炭“保供穩價”政策的持續發力下，煤炭價格逐步回歸合理區間。“雙焦”價(jia)格(ge)也(ye)麵(mian)臨(lin)高(gao)位(wei)回(hui)落(luo)的(de)壓(ya)力(li)
，核(he)心(xin)驅(qu)動(dong)在(zai)於(yu)產(chan)業(ye)鏈(lian)各(ge)環(huan)節(jie)利(li)潤(run)情(qing)況(kuang)差(cha)異(yi)明(ming)顯(xian)。尤(you)其(qi)是(shi)在(zai)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)表(biao)現(xian)低(di)迷(mi)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)
，成(cheng)材(cai)消(xiao)費(fei)不(bu)佳(jia)，疊(die)加(jia)生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)擠(ji)壓(ya)

，鋼(gang)廠(chang)盈(ying)利(li)處(chu)於(yu)盈(ying)虧(kui)邊(bian)緣(yuan)。同(tong)時(shi)
，焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)下(xia)跌(die)的(de)壓(ya)力(li)也(ye)將(jiang)傳(chuan)導(dao)至(zhi)焦(jiao)煤(mei)端(duan)，預(yu)計(ji)短(duan)期(qi)煤(mei)焦(jiao)市(shi)場(chang)總(zong)體(ti)或(huo)以(yi)偏(pian)弱(ruo)運(yun)行(xing)為(wei)主(zhu)。

　　《中國冶金報》（2022年5月12日 03版三版）