馮豔成

　　上周（7月4日—7月8日，下同）
，“雙焦”（焦煤、焦炭）期貨價格整體呈寬幅震蕩走勢運行
，焦炭主力J2209合約價格最低觸及2831.5元/噸，焦煤主力JM2209合約價格最低觸及2139.0元/噸
，“雙焦”期貨價格再次刷新今年初以來最低點。將時間拉長來看，“雙焦”價格自6月9日下跌以來經曆兩波反彈
，其中，上周的反彈幅度明顯較前一波縮小，也意味著市場多頭力量在持續減弱，空頭力量占據優勢。

　　從運行邏輯來看，受高溫、強降雨及新冠肺炎疫情多點散發等因素的影響，當前黑色金屬終端需求較弱。上周調研數據顯示，近幾周鋼材呈現產量下降
、日成交量低位徘徊
、kucunhuanmanhuiluodegeju，zhebiaomingmuqiangangcaikucunxiajiangzhuyaoshigangchangjianchancushigonggeishousuosuozhi。yinci，ruoxuqiurengshiheisejinshubankuaijiagepianruoyunxingdezhuyaoyingxiangyinsu。

　　從焦炭基本麵來看，焦化廠、鋼廠仍處於虧損階段，均延續偏低的生產積極性
，焦炭供應及需求雙雙回落，焦炭庫存也維持緩慢下降的趨勢。

　　從產業鏈利潤情況來看，上周
，隨著河北、山東地區主流鋼廠對焦炭價格的調降，焦炭現貨價格普遍下降200元/噸，加上6月中旬下調的一輪焦炭價格，兩輪焦炭價格累計跌幅為500元/噸。兩輪降價後，焦化廠整體虧損程度進一步加深。7月8日數據顯示
，全國30家獨立焦企平均噸焦虧損達到184元。從曆史數據來看，焦企此次虧損已達到近6年來最大程度。鋼廠端同樣處於深度虧損狀態，一方麵鋼材需求較差
，鋼價低位震蕩運行
，難以從下遊獲取盈利空間；另一方麵，原材料端雖有讓利，但尚不足以扭轉虧損局麵。上周數據顯示，河北唐山地區鋼廠平均毛利潤虧損240元/噸左右。因此，目前黑色產業鏈利潤仍集中在最上遊礦山端
，包括煤礦及國外主流礦山。

　　從cong焦jiao炭tan供gong給gei端duan來lai看kan
，由you於yu焦jiao化hua市shi場chang整zheng體ti虧kui損sun程cheng度du加jia深shen，焦jiao化hua廠chang整zheng體ti生sheng產chan積ji極ji性xing不bu高gao，中zhong焦jiao協xie市shi場chang委wei員yuan會hui多duo次ci呼hu籲xu焦jiao企qi加jia大da限xian產chan力li度du。從cong調tiao研yan數shu據ju來lai看kan
，焦jiao炭tan產chan能neng利li用yong率lv及ji日ri均jun產chan量liang均jun已yi低di於yu往wang年nian同tong期qi。上shang周zhou，獨du立li焦jiao企qi產chan能neng利li用yong率lv降jiang至zhi74%以下，近3周累計下降7.68個百分點
；日均焦炭產量降至62.99萬噸，近3周累計下降6.3萬噸，若加上鋼廠配套焦化廠的產量降幅，則焦炭日均產量累計下降了6.7萬噸。預計短期焦化利潤難見好轉，焦企仍將維持偏低的生產積極性。

　　從焦炭需求端來看
，自6月中旬以來，各地區鋼廠新增高爐檢修計劃不斷
，導致鐵水產量持續下降。7月8日
，全國247家鋼廠日均鐵水產量降至230.84萬噸，周環比下降5.12萬噸，近3周累計下降12.45萬噸
；高爐煉鐵產能利用率降至885.71%，周環比下降1.90個百分點。對比焦化市場的限產情況
，日均鐵水減量12.45萬噸，按1噸生鐵消耗0.5噸焦炭計算，焦炭需求下降6.25萬噸，而焦炭供應端日均產量減少6.7wandun，biaomingduanqijiaohuashichangxianchanlidubingbuxiaoyugangchangduan。congdangqianshijianjiedianlaikan，gangcaixiaofeirengchuyudanjijieduan，gangchangmeiyoulirunkeyan，yujigaolufuchanjiezouhuoyouyanhou，duanqibuliyujiaotanxuqiu。zhongqilaikan
，hongguancengmianduocixiangshichangchuandijingjiwenzengchangdexinxin，shichangduiyuzhongduanxuqiuxiayijieduandechuantongxingwangjirengxiangduikanhao
，jieshiruolihaoyuqizhubuduixian，huokedaidongjiaotanxuqiuzengjia。

　　從(cong)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)變(bian)化(hua)來(lai)看(kan)，由(you)於(yu)焦(jiao)炭(tan)的(de)供(gong)應(ying)與(yu)需(xu)求(qiu)兩(liang)端(duan)同(tong)步(bu)減(jian)產(chan)
，且(qie)供(gong)應(ying)減(jian)量(liang)不(bu)小(xiao)於(yu)需(xu)求(qiu)減(jian)量(liang)
，近(jin)期(qi)焦(jiao)炭(tan)仍(reng)處(chu)於(yu)緩(huan)慢(man)去(qu)庫(ku)存(cun)趨(qu)勢(shi)中(zhong)。上(shang)周(zhou)，焦(jiao)炭(tan)總(zong)庫(ku)存(cun)量(liang)為(wei)943.03萬噸，同比下降98.12萬噸，處於曆史較低水平。分結構來看，鋼廠對焦炭保持按需采購的節奏，廠內庫存維持低位
；焦化廠處於減產階段，焦炭暫時累庫壓力不大
；貿易商近期多以出貨為主
，港口端焦炭庫存高位回落。

　　conglianjiaochengbenduanlaikan
，jinqijiaomeishichangzhengtiruowenyunxing，zaijiaoqikongzhicaigoudeyalixia，jiaomeiyouyidingranglideqingkuang，danjiangfunanyimibujiaotanjiagexiadiefudu。lingwai



，jinqiximeichangkaigonglvyeyousuoxiajiang
，jingmeirijunchanliangxiajiang3.5萬噸左右。在庫存結構上，仍然呈現下遊焦化廠庫存偏低
、上遊煤礦及洗煤廠庫存偏高、總體庫存保持低位的格局。在進口煤方麵
，近期蒙古國煤通關量持續回升。內蒙古甘其毛都口岸日通關數量升至500車che以yi上shang。不bu過guo
，近jin日ri甘gan其qi毛mao都dou口kou岸an當dang地di再zai次ci受shou到dao新xin冠guan肺fei炎yan疫yi情qing影ying響xiang
，煤mei炭tan雖sui然ran可ke以yi通tong關guan，但dan是shi外wai運yun受shou到dao一yi定ding限xian製zhi。若ruo後hou期qi影ying響xiang因yin素su消xiao除chu，蒙meng古gu國guo煤mei的de持chi續xu增zeng量liang或huo將jiang對dui國guo內nei焦jiao煤mei市shi場chang價jia格ge形xing成cheng衝chong擊ji
，屆jie時shi焦jiao企qi煉lian焦jiao成cheng本ben壓ya力li有you望wang得de到dao緩huan解jie，後hou期qi需xu持chi續xu關guan注zhu。

　　zhengtilaikan
，muqianzhongduanxuqiubiaoxiandimidaozhiheisejinshubankuaipianruoyunxingdezhuluojizanshiweibian
，tongshichanyelianlirunrengzhuyaojizhongzaizuishangyou，jiaogangchuyuxianchanjieduan。duanqijiaotanqihuojiageyigensuiheisejinshubankuaizhendangpianruoyunxingweizhu。danhouqixuzhuyi：在傳統淡季結束即8月中下旬左右時
，若鋼材消費出現持續性好轉

，焦炭低庫存可能會賦予焦炭價格一定反彈空間。近期需持續關注成材消費及焦化廠、鋼廠生產節奏的變化。

　　《中國冶金報》（2022年07月14日 03版三版）