趙毅

　　在產量和庫存持續下降的情況下，成材價格依然持續向下創出新低。當前市場的交易邏輯是什麼？是什麼原因導致了當前鋼價的“跌跌不休”？

　　產量下降利多鋼材價格

　　根據國家統計局數據，6月份

，中國粗鋼產量為9073萬噸，同比下降3.3%；生鐵產量為7688萬噸
，同比增長0.5%；鋼材產量為11842萬噸，同比下降2.3%。1月—6月份，中國粗鋼產量為52688萬噸，同比下降6.5%；生鐵產量為43893萬噸
，同比下降4.7%；鋼材產量為66714萬噸，同比下降4.6%。粗鋼月度產量在春節後逐月上升
，直到6月份出現拐點。今年上半年的月度產量均值為8773萬噸，如果下半年保持該產量，年度產量將達到10.53億噸，超過去年的10.35億噸。而根據國家發改委繼續壓減粗鋼產量規劃，今年產量同比還要下降
，則下半年產量須繼續收縮。從2021年粗鋼產量較2020年減量3000萬噸來看，筆者假設今年減量收窄至2000萬噸，則全年總量為10.13億噸，對應到下半年的月均產量為8110萬噸，較6月份產量仍有900萬噸降幅。因此
，從粗鋼總量看
，下半年減量確定性強。

　　從更高頻的周度數據看
，螺紋鋼最新的周度產量為245.61萬噸（7月7日—13日），周環比下降9萬噸，同比下降109.07萬噸。這已經是螺紋鋼產量今年初以來連續第5周下降，但降幅較過去3zhoumingxianshouzhai。muqiandechanliangyichuyujinnianchuyilaidejidizhi
，jihuchipingyuchunjiedangzhou。yidangqianchangduanliuchenggangchangrengrankuisunhuobufengangchangdiyinglideqingkuangkan，tingchanjianxiudegangchangbiliyouwangjinyibukuoda，chanlianghuozaijinnianxiajichuangxindi。yinci，conggonggeicejiaodukan，gangcaichanliangxiajiangduigangjiadezuoyongshiliduode。

　　房地產低迷利空鋼材價格

　　供應下降利多鋼材價格，但需求變化才是當前市場交易的最核心邏輯。國家統計局數據顯示
，2022年1月—6月份，全國房地產開發投資68314億元（同比下降5.4%），其中住宅投資51804億元（同比下降4.5%）
；房地產開發企業房屋施工麵積848812萬平方米（同比下降2.8%）
，其中住宅施工麵積599429萬平方米（同比下降2.9%）；房屋新開工麵積66423萬平方米（同比下降34.4%），其中住宅新開工麵積48800萬平方米（同比下降35.4%）；房屋竣工麵積28636萬平方米（同比下降21.5%），其中住宅竣工麵積20858萬平方米（同比下降20.6%）
；商品房銷售麵積68923萬平方米（同比下降22.2%），其中住宅銷售麵積下降26.6%；商品房銷售額66072億元（同比下降28.9%），其中住宅銷售額同比下降31.8%。

　　由上述數據可得出以下結論：一是無論房地產開發投資還是商品房銷售，同比繼續負增長
，說明房地產疲弱態勢尚未改變
，仍是拖累經濟複蘇的重要因素之一；二是部分數據有築底跡象，如商品房銷售麵積和銷售額累計降幅收窄。6月份
，70個大中城市中，新建商品住宅和二手住宅銷售價格環比上漲的城市數量分別為31個和21個，均較5月份增加6個。新建商品住宅和二手住宅銷售價格下降城市有38個和48個，均較5月份減少5個。在經曆了長時間的“跌跌不休”後，6月份房地產市場出現了初步的企穩勢頭。據統計，2022年上半年，房地產市場調控累計超過460次

，而2021年上半年僅286次。因此，房地產作為建築鋼材最重要的下遊，對鋼價的利空影響尚未改變
，但利空的程度或將階段性改善。

　　市場預期對近期價格變化起主導作用

　　從cong近jin期qi期qi貨huo盤pan麵mian看kan，在zai基ji本ben麵mian沒mei有you太tai大da變bian化hua的de情qing況kuang下xia，成cheng材cai板ban塊kuai出chu現xian巨ju大da跌die幅fu，甚shen至zhi擊ji穿chuan去qu年nian低di點dian，創chuang出chu新xin低di，市shi場chang悲bei觀guan預yu期qi起qi了le主zhu導dao作zuo用yong。一yi是shi今jin年nian全quan國guo範fan圍wei的de高gao溫wen天tian氣qi和he強qiang降jiang雨yu將jiang多duo於yu往wang年nian，對dui工gong地di施shi工gong帶dai來lai影ying響xiang，因yin此ci今jin年nian夏xia季ji終zhong端duan需xu求qiu難nan有you實shi質zhi性xing改gai變bian。二er是shi盡jin管guan“穩經濟”預期一直存在，但上半年國內經濟承受了巨大壓力。國家統計局數據顯示，我國上半年GDP同比增長2.5%，其中
，第二季度同比增長0.4%。jingjilvexianpitailingshichangxinxinshoudaoyingxiang。sanshimeilianchujiasusuobiaolingquanqiudazongshangpinshichangchengya。youyuduiweilaijingjiquefaxinxin，shichangyuqipianbeiguandeyimiangengrongyiyingxiangdaoshichangjiage，yechengweiguoquyiduanshijiandaozhigangjiajidiedetuishou。

　　綜(zong)上(shang)所(suo)述(shu)，當(dang)前(qian)的(de)鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)由(you)需(xu)求(qiu)主(zhu)導(dao)
，在(zai)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)無(wu)本(ben)質(zhi)性(xing)扭(niu)轉(zhuan)，市(shi)場(chang)對(dui)夏(xia)季(ji)預(yu)期(qi)偏(pian)悲(bei)觀(guan)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)
，鋼(gang)價(jia)仍(reng)將(jiang)承(cheng)壓(ya)。隻(zhi)是(shi)隨(sui)著(zhe)疫(yi)情(qing)好(hao)轉(zhuan)，下(xia)半(ban)年(nian)更(geng)多(duo)的(de)經(jing)濟(ji)刺(ci)激(ji)政(zheng)策(ce)仍(reng)會(hui)不(bu)斷(duan)推(tui)出(chu)並(bing)落(luo)地(di)，房(fang)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)在(zai)今(jin)年(nian)秋(qiu)季(ji)至(zhi)年(nian)底(di)仍(reng)有(you)築(zhu)底(di)可(ke)能(neng)性(xing)，加(jia)之(zhi)今(jin)年(nian)大(da)力(li)發(fa)展(zhan)基(ji)建(jian)的(de)逆(ni)周(zhou)期(qi)調(tiao)節(jie)，建(jian)築(zhu)鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)在(zai)秋(qiu)季(ji)仍(reng)存(cun)在(zai)較(jiao)好(hao)預(yu)期(qi)。

　　《中國冶金報》（2022年07月21日 04版四版）