馮豔成

　　上周（7月11日—7月15日，下同），“雙焦”（焦煤
、焦炭）期貨價格整體呈現震蕩下行走勢，盤中價格續創新低，其中焦炭主力連續合約價格最低觸及2541.5元/噸，周跌幅為13.39%
；焦煤主力連續合約價格最低觸及1960.0元/噸，周跌幅為10.95%。從黑色金屬產業鏈其他品種表現來看
，近期螺紋鋼
、熱軋卷板、鐵礦石價格同樣處於震蕩下跌趨勢中，反映了終端需求受季節性因素影響的情況。另外
，縱觀其他大宗商品品種
，例如能源

、有色金屬
、nongchanpindengbankuaipinzhong，jinqijunyoubutongchengduxiadie
，bufenyuanyinzaiyudazongshangpinchuleshouzishengongxuguanxideyingxiangwai
，haijuyouyidingdejinrongshuxing，erjinqioumeidiquzhuyaoguojiatongzhangxingshiyujiayanjun，yimeiguoweidaibiaodeduogeguojiakaiqijiaxizhouqi，meiyuanzhishuchixushangzhangjinerduiyimeiyuanjijiadedazongshangpinjiagexingchengyizhi。

　　在上周黑色金屬板塊各品種期價快速下跌、恐慌情緒得到釋放後，本周一（7月18日）迎來階段性反彈，焦炭主力合約期價收至2700元/噸左右

，焦煤收至2100元/噸左右。目前來看
，黑色板塊整體反彈空間或有限，一方麵，外圍利空因素仍在持續發酵
，北京時間7月28日淩晨美聯儲將公布最新的利率決議,市場對於加息75BP的預期較大；另一方麵，近期全國多地繼續受到強降雨
、gaowendengbulitianqiyinsuyingxiang，luowengangdengjianzhugangcaixiaofeirengchuyudanjijieduan
，yuancailiaoxuqiuyingangchangjianchanerxiajiang
，jineryazhiyuanliaojiage。ciwai，xinguanfeiyanyiqingrengchengxianduodiansanfadetaishi，duidangdishenghuoshengchancunzaiyidingdeyingxiang。

　　回到焦炭基本麵上來看，焦化廠、鋼廠虧損程度加深
，均延續偏低的生產積極性
，總體庫存維持在低位水平。

　　從產業鏈利潤情況來看，6月下旬—7月18日

，焦炭現貨價格累計下跌700元/噸，並且由於鋼廠虧損程度進一步加深，部分地區鋼廠計劃進行第4輪調降焦價。調研數據顯示，上周獨立焦企平均噸焦虧損為149元，周環比小幅回升35元
，但此數據是在第3輪調降落地之前發布的，若加上近期落地的第3輪降價，平均噸焦虧損或將達到250元~300元，處於近幾年最差水平。從鋼廠端來看，截至7月15日，唐山地區主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為3111元/噸，平均鋼坯含稅成本4032元/噸，周環比下調131元/噸，與7月15日當前普方坯出廠價格3400元/噸相比，鋼廠平均毛利潤虧損632元/噸。在低需求影響下
，產業鏈中焦鋼環節盈利情況不佳，鐵礦石及焦煤等原料端利潤空間大，產業鏈利潤分配不均衡矛盾仍在加劇。

　　從焦炭供給端來看
，上周國家統計局發布了上半年數據。6月份，我國焦炭產量4146萬噸，環比下降0.72%，同比增長6.55%。1月—6月份
，我國焦炭累計產量23776萬噸，累計同比增長0.62%，較去年下半年增長7.35%。焦炭總體供應保持穩中有增，6月份累計同比數據由負轉正。不過根據曆史數據，每年7月、8月份後焦炭月產量大多呈現緩慢回落的趨勢。短期來看
，焦化市場仍處於虧損限產的態勢中，上周獨立焦企產能利用率降至72%以下，日均焦炭產量降至61.5萬噸
，已連續4周下降。從數據來看，2018年以來產能利用率最低降至67%左右
，日均產量最低降至57萬噸左右
，同時考慮到當前焦化盈利能力較差，並且需求表現不佳，預計短期焦炭供給仍有一定收縮空間。

　　從焦炭需求端來看，6月份，我國生鐵產量7688萬噸
，環比下降4.49%，同比增長0.5%；粗鋼產量9073萬噸，環比下降6.09%
，同比下降3.3%；粗鋼產量9073萬噸
，環比下降6.09%，同比下降3.3%。1月—6月份，我國生鐵累計產量43893萬噸
，累計同比下降4.7%；粗鋼累計產量52688萬噸，累計同比下降6.5%。可以看到粗鋼、生鐵產量均呈現環比下降的趨勢，不過若今年要實現粗鋼產量同比不增（2021年粗鋼產量10.35億噸），則下半年粗鋼月均產量應不超過8467萬噸，均值低於6月當月粗鋼產量，也就意味著下半年鋼廠平均減產幅度將加大；若要實現同比減量，則減產力度更大。短期來看
，上周全國247家鋼廠日均鐵水產量降至226.26萬噸
，周環比下降4.58萬噸，同比下降10.14萬噸，同樣連續4周zhou下xia降jiang。綜zong合he來lai看kan
，未wei來lai總zong體ti需xu求qiu情qing況kuang對dui焦jiao炭tan價jia格ge上shang漲zhang不bu利li，但dan目mu前qian仍reng不bu能neng排pai除chu下xia半ban年nian消xiao費fei旺wang季ji時shi期qi會hui再zai次ci對dui焦jiao炭tan需xu求qiu形xing成cheng階jie段duan性xing拉la動dong的de可ke能neng。

　　從cong煉lian焦jiao成cheng本ben端duan來lai看kan，近jin期qi在zai焦jiao價jia下xia行xing的de壓ya力li下xia，焦jiao煤mei給gei出chu一yi定ding利li潤run空kong間jian
，但dan不bu足zu以yi彌mi補bu焦jiao價jia下xia跌die的de損sun失shi，焦jiao化hua虧kui損sun程cheng度du加jia深shen。在zai進jin口kou蒙meng煤mei方fang麵mian
，近jin期qi甘gan其qi毛mao都dou口kou岸an，通tong關guan相xiang對dui正zheng常chang，日ri通tong關guan車che數shu450車~550車(che)
，但(dan)受(shou)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)煤(mei)炭(tan)外(wai)運(yun)受(shou)到(dao)一(yi)定(ding)限(xian)製(zhi)，口(kou)岸(an)有(you)累(lei)庫(ku)情(qing)況(kuang)。不(bu)過(guo)，若(ruo)後(hou)期(qi)影(ying)響(xiang)因(yin)素(su)消(xiao)除(chu)，蒙(meng)煤(mei)的(de)持(chi)續(xu)增(zeng)量(liang)或(huo)將(jiang)對(dui)國(guo)內(nei)焦(jiao)煤(mei)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)產(chan)生(sheng)影(ying)響(xiang)。

　　整體來看
，目前國內終端需求表現低迷、國外高通脹加息預期等因素仍對黑色金屬板塊價格走勢起主導作用

，同時中下遊虧損程度加劇、生產放緩
，市場情緒相對偏悲觀。從“雙焦”jiagebiaoxianlaikan
，duanqiqijiajiasuxiadie，youjieduanxingfandanxuqiu
，danzaidanjijieshuqian，yujijiagefandankongjianyouxian，huoyigensuibankuaiyunxingweizhu。yingchixuguanzhuchengcaixiaofei、焦鋼生產節奏變化以及焦煤進口情況。

　　《中國冶金報》（2022年07月21日 04版四版）