程鵬

　　近期黑色係期貨品種整體呈現震蕩偏弱態勢，筆者認為與3個方麵因素有關。一是房地產板塊在多政策刺激疊加低基數效應下，數據表現低於預期。國家統計局數據顯示
，1月—2月份，全國房地產開發投資13669億元，同比下降5.7%（其中住宅投資10273億元，同比下降4.6%）。二是粗鋼產量顯著高於同期，黑色係估值向下修複。根據當前鐵水產量和廢鋼消耗量水平推算
，2023年第一季度粗鋼產量同比增加或超過1500萬(wan)噸(dun)
，過(guo)快(kuai)的(de)粗(cu)鋼(gang)供(gong)應(ying)增(zeng)速(su)與(yu)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)增(zeng)速(su)背(bei)離(li)
，若(ruo)保(bao)持(chi)當(dang)前(qian)鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)速(su)度(du)
，則(ze)全(quan)年(nian)鋼(gang)材(cai)供(gong)應(ying)增(zeng)量(liang)將(jiang)遠(yuan)超(chao)需(xu)求(qiu)增(zeng)量(liang)，鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)或(huo)將(jiang)繼(ji)續(xu)收(shou)縮(suo)。三(san)是(shi)國(guo)際(ji)宏(hong)觀(guan)局(ju)勢(shi)動(dong)蕩(dang)給(gei)國(guo)內(nei)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)帶(dai)來(lai)消(xiao)極(ji)影(ying)響(xiang)，矽(gui)穀(gu)銀(yin)行(xing)和(he)瑞(rui)信(xin)危(wei)機(ji)在(zai)全(quan)球(qiu)市(shi)場(chang)引(yin)發(fa)衝(chong)擊(ji)波(bo)，商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)加(jia)劇(ju)。

　　對dui於yu鐵tie礦kuang石shi來lai說shuo，目mu前qian需xu求qiu處chu於yu相xiang對dui高gao位wei
，但dan需xu求qiu邊bian際ji改gai善shan空kong間jian受shou限xian。一yi方fang麵mian，鋼gang材cai旺wang季ji現xian實shi需xu求qiu整zheng體ti弱ruo於yu去qu年nian同tong期qi，黑hei色se係xi估gu值zhi整zheng體ti承cheng壓ya
；另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)
，鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)水(shui)平(ping)整(zheng)體(ti)仍(reng)偏(pian)低(di)
，鋼(gang)廠(chang)補(bu)庫(ku)態(tai)度(du)趨(qu)於(yu)謹(jin)慎(shen)。此(ci)外(wai)，廢(fei)鋼(gang)供(gong)應(ying)回(hui)升(sheng)對(dui)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)替(ti)代(dai)作(zuo)用(yong)增(zeng)強(qiang)。供(gong)應(ying)端(duan)支(zhi)撐(cheng)邊(bian)際(ji)減(jian)弱(ruo)
，當(dang)前(qian)主(zhu)流(liu)礦(kuang)山(shan)發(fa)運(yun)低(di)點(dian)已(yi)過(guo)且(qie)發(fa)運(yun)量(liang)超(chao)過(guo)去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)，後(hou)期(qi)到(dao)港(gang)量(liang)同(tong)樣(yang)趨(qu)於(yu)回(hui)升(sheng)，基(ji)於(yu)主(zhu)流(liu)礦(kuang)全(quan)年(nian)供(gong)應(ying)仍(reng)將(jiang)有(you)增(zeng)量(liang)，預(yu)計(ji)後(hou)期(qi)主(zhu)流(liu)礦(kuang)山(shan)供(gong)應(ying)將(jiang)進(jin)入(ru)穩(wen)步(bu)回(hui)升(sheng)周(zhou)期(qi)；國產礦
、非主流礦供應量穩中有增，鐵礦石供需均呈現回升態勢，鐵礦石處於供需平衡略偏緊階段。

　　具體來看，供應方麵
，全球鐵礦石發運量連續5周回升。主流礦山鐵礦石供應淡季低點在1月底出現，且今年初以來的鐵礦石發運均值已達到去年同期水平；受鐵礦石價格刺激及印度鐵礦石發運量維持高位影響，非主流礦發運量持續增加，創出近年來新高；國產礦供應量自低位回升且存在較大回升空間。

　　澳(ao)大(da)利(li)亞(ya)和(he)巴(ba)西(xi)主(zhu)流(liu)礦(kuang)山(shan)受(shou)港(gang)口(kou)檢(jian)修(xiu)和(he)降(jiang)雨(yu)因(yin)素(su)的(de)影(ying)響(xiang)均(jun)減(jian)弱(ruo)
，巴(ba)西(xi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)發(fa)運(yun)水(shui)平(ping)顯(xian)著(zhu)提(ti)高(gao)，預(yu)期(qi)後(hou)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)發(fa)運(yun)量(liang)將(jiang)維(wei)持(chi)中(zhong)位(wei)偏(pian)高(gao)水(shui)平(ping)。根(gen)據(ju)主(zhu)流(liu)礦(kuang)山(shan)季(ji)報(bao)產(chan)銷(xiao)數(shu)據(ju)和(he)供(gong)應(ying)能(neng)力(li)及(ji)其(qi)年(nian)度(du)發(fa)運(yun)目(mu)標(biao)估(gu)算(suan)
，2023年主流礦山供應量預計增加1200萬噸。四大礦山均有不同程度增量
，澳大利亞FMG礦山因新增產能而增量相對較大
，發往中國的鐵礦石量預計達1000萬噸。非主流礦的鐵礦石發運量穩中有增，主要得益於印度鐵礦石出口增量顯著。截至3月13日當周（3月6日—13日），澳大利亞、巴西19港鐵礦石發運總量為2963.5萬噸，同比增加419.8萬噸。其中
，澳大利亞鐵礦石發運量為1711.1萬噸，同比增加71.1萬噸
；巴西鐵礦石發運量為717.7萬噸，同比增加290.2萬wan噸dun


，高gao於yu近jin年nian同tong期qi水shui平ping，特te別bie是shi淡dan水shui河he穀gu礦kuang山shan發fa運yun增zeng量liang顯xian著zhu
，發fa運yun量liang創chuang出chu近jin年nian新xin高gao且qie遠yuan高gao於yu去qu年nian同tong期qi。同tong期qi，非fei主zhu流liu礦kuang鐵tie礦kuang石shi發fa運yun量liang為wei534.7萬噸，連續6周回升
，創今年初以來新高，同比增加58.8萬噸。

　　需xu求qiu方fang麵mian
，宏hong觀guan層ceng麵mian穩wen增zeng長chang政zheng策ce持chi續xu刺ci激ji，房fang地di產chan政zheng策ce持chi續xu寬kuan鬆song。雖sui然ran短duan期qi終zhong端duan需xu求qiu有you所suo複fu蘇su
，但dan並bing未wei有you超chao預yu期qi表biao現xian。中zhong期qi來lai看kan
，房fang地di產chan數shu據ju偏pian弱ruo，房fang地di產chan需xu求qiu仍reng停ting留liu在zai預yu期qi層ceng麵mian
，銷xiao售shou端duan回hui暖nuan向xiang房fang地di產chan開kai工gong端duan傳chuan導dao的de周zhou期qi較jiao長chang
，終zhong端duan現xian實shi需xu求qiu偏pian弱ruo格ge局ju難nan改gai，鐵tie礦kuang石shi中zhong期qi需xu求qiu難nan言yan樂le觀guan。短duan期qi來lai看kan，鋼gang廠chang盈ying利li麵mian持chi續xu擴kuo大da但dan整zheng體ti仍reng偏pian小xiao，鋼gang廠chang繼ji續xu複fu產chan的de動dong力li尚shang且qie不bu足zu，低di利li潤run格ge局ju下xia鋼gang廠chang維wei持chi低di庫ku存cun結jie構gou
，疊die加jia廢fei鋼gang供gong應ying速su度du較jiao快kuai，鐵tie水shui性xing價jia比bi偏pian低di，在zai一yi定ding程cheng度du上shang抑yi製zhi鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu。截jie至zhi3月17日當周（3月13日—17日），全國247家鋼廠高爐開工率為82.29%，環比提升0.29%，同比提升3.38%；高爐煉鐵產能利用率為88.44%，環比提升0.41%
，同比提升6.56%；鋼廠盈利麵為57.58%，環比擴大8.23%，同比縮小23.81%；日均鐵水產量為237.58萬噸，環比增加1.11萬噸
，同比增加16.88萬噸。

　　政策層麵
，價格監管壓力再度加大。國家發展改革委開展實地調研，深入研究鐵礦石保供穩價工作。3月17日，國家發展改革委發布消息稱
，國家發展改革委價格司近日會同有關方麵赴青島港、唐山港開展調研，了解港口鐵礦石庫存、duicunshoufeidengyouguanqingkuang，fenxiyanpantiekuangshishichanghejiagexingshi，yanjiuzuohaotiekuangshibaogongwenjiagongzuo。qijian，tiaoyanzuzuzhibufentiekuangshimaoyiqiyezhaokaizhuantihuiyi

，tixinggaojietiekuangshimaoyiqiyeyifaheguijingying，budetunjijuqi
、哄(hong)抬(tai)價(jia)格(ge)。國(guo)家(jia)發(fa)展(zhan)改(gai)革(ge)委(wei)高(gao)度(du)關(guan)注(zhu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)市(shi)場(chang)變(bian)化(hua)，針(zhen)對(dui)一(yi)段(duan)時(shi)間(jian)以(yi)來(lai)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)大(da)幅(fu)上(shang)漲(zhang)的(de)情(qing)況(kuang)，將(jiang)會(hui)同(tong)有(you)關(guan)部(bu)門(men)積(ji)極(ji)研(yan)究(jiu)采(cai)取(qu)供(gong)給(gei)保(bao)障(zhang)、需求調節、市場監管等措施，遏製鐵礦石價格不合理上漲，促進鐵礦石市場平穩運行。監管部門今年初以來共計5次(ci)發(fa)布(bu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)風(feng)險(xian)監(jian)管(guan)提(ti)示(shi)
，同(tong)時(shi)
，大(da)連(lian)商(shang)品(pin)交(jiao)易(yi)所(suo)通(tong)過(guo)采(cai)取(qu)提(ti)高(gao)期(qi)貨(huo)保(bao)證(zheng)金(jin)比(bi)例(li)以(yi)及(ji)限(xian)製(zhi)部(bu)分(fen)合(he)約(yue)開(kai)倉(cang)手(shou)數(shu)等(deng)措(cuo)施(shi)抑(yi)製(zhi)投(tou)機(ji)行(xing)為(wei)，預(yu)計(ji)礦(kuang)價(jia)將(jiang)在(zai)高(gao)位(wei)震(zhen)蕩(dang)。

　　《中國冶金報》（2023年03月23日 03版三版）