楊莉娜

　　2023年2月末以來，鎳跌破20萬元/噸後，價格重心顯著下移，一度跌至17萬元/噸附近，即使近期有微弱反彈，整體表現依然疲弱
，至3月下旬，月度跌幅已超10%。國(guo)內(nei)外(wai)鎳(nie)供(gong)應(ying)量(liang)均(jun)有(you)所(suo)增(zeng)加(jia)，鎳(nie)供(gong)應(ying)過(guo)剩(sheng)壓(ya)力(li)有(you)所(suo)顯(xian)現(xian)
，而(er)國(guo)內(nei)需(xu)求(qiu)表(biao)現(xian)平(ping)淡(dan)。從(cong)宏(hong)觀(guan)麵(mian)來(lai)看(kan)，美(mei)聯(lian)儲(chu)加(jia)息(xi)節(jie)奏(zou)變(bian)化(hua)對(dui)市(shi)場(chang)的(de)影(ying)響(xiang)仍(reng)在(zai)，而(er)海(hai)外(wai)銀(yin)行(xing)風(feng)險(xian)事(shi)件(jian)加(jia)劇(ju)了(le)市(shi)場(chang)的(de)避(bi)險(xian)情(qing)緒(xu)
，對(dui)資(zi)金(jin)變(bian)化(hua)敏(min)感(gan)的(de)鎳(nie)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)幅(fu)度(du)相(xiang)對(dui)變(bian)大(da)。

　　展(zhan)望(wang)後(hou)市(shi)，精(jing)煉(lian)鎳(nie)供(gong)應(ying)改(gai)善(shan)預(yu)期(qi)繼(ji)續(xu)存(cun)在(zai)，鎳(nie)供(gong)應(ying)向(xiang)高(gao)利(li)潤(run)環(huan)節(jie)流(liu)動(dong)繼(ji)續(xu)對(dui)電(dian)解(jie)鎳(nie)價(jia)格(ge)施(shi)壓(ya)，鎳(nie)低(di)庫(ku)存(cun)狀(zhuang)態(tai)仍(reng)將(jiang)延(yan)續(xu)
，宏(hong)觀(guan)預(yu)期(qi)及(ji)需(xu)求(qiu)修(xiu)複(fu)將(jiang)繼(ji)續(xu)對(dui)鎳(nie)價(jia)走(zou)勢(shi)形(xing)成(cheng)較(jiao)強(qiang)影(ying)響(xiang)。

　　宏觀風險加劇市場波動

　　未來關注需求修複

　　歐(ou)美(mei)過(guo)快(kuai)收(shou)縮(suo)流(liu)動(dong)性(xing)帶(dai)來(lai)的(de)負(fu)麵(mian)影(ying)響(xiang)有(you)所(suo)顯(xian)現(xian)
，近(jin)期(qi)美(mei)國(guo)矽(gui)穀(gu)銀(yin)行(xing)和(he)簽(qian)名(ming)銀(yin)行(xing)倒(dao)閉(bi)，引(yin)發(fa)市(shi)場(chang)避(bi)險(xian)情(qing)緒(xu)急(ji)劇(ju)升(sheng)溫(wen)。銀(yin)行(xing)業(ye)者(zhe)最(zui)近(jin)幾(ji)天(tian)向(xiang)美(mei)聯(lian)儲(chu)尋(xun)求(qiu)創(chuang)紀(ji)錄(lu)規(gui)模(mo)的(de)緊(jin)急(ji)流(liu)動(dong)性(xing)，推(tui)高(gao)了(le)美(mei)聯(lian)儲(chu)資(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)表(biao)規(gui)模(mo)。同(tong)時(shi)，此(ci)次(ci)事(shi)件(jian)的(de)影(ying)響(xiang)也(ye)蔓(man)延(yan)到(dao)歐(ou)洲(zhou)。雖(sui)然(ran)歐(ou)美(mei)央(yang)行(xing)出(chu)麵(mian)救(jiu)助(zhu)，采(cai)取(qu)措(cuo)施(shi)保(bao)障(zhang)美(mei)元(yuan)流(liu)動(dong)性(xing)

，使(shi)事(shi)件(jian)暫(zan)時(shi)得(de)到(dao)解(jie)決(jue)，但(dan)在(zai)當(dang)前(qian)高(gao)利(li)率(lv)環(huan)境(jing)下(xia)
，未(wei)來(lai)海(hai)外(wai)金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)脆(cui)弱(ruo)性(xing)仍(reng)可(ke)能(neng)超(chao)出(chu)預(yu)期(qi)。避(bi)險(xian)情(qing)緒(xu)及(ji)海(hai)外(wai)衰(shuai)退(tui)預(yu)期(qi)對(dui)有(you)色(se)金(jin)屬(shu)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)整(zheng)體(ti)帶(dai)來(lai)不(bu)利(li)影(ying)響(xiang)。國(guo)內(nei)仍(reng)在(zai)緩(huan)慢(man)修(xiu)複(fu)需(xu)求(qiu)，未(wei)來(lai)實(shi)際(ji)需(xu)求(qiu)邊(bian)際(ji)改(gai)善(shan)仍(reng)有(you)望(wang)逐(zhu)漸(jian)體(ti)現(xian)。

　　鎳供應過剩有所體現

　　精煉鎳供應改善，需求偏弱。供給方麵，據相關機構數據
，預計2023年3月份全國精煉鎳產量為1.75萬噸，環比增長1.16%
，同比增長38.89%。3月份國內精煉鎳產量預計與2月(yue)份(fen)基(ji)本(ben)持(chi)平(ping)，主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)在(zai)於(yu)第(di)一(yi)季(ji)度(du)國(guo)內(nei)新(xin)增(zeng)電(dian)積(ji)鎳(nie)產(chan)線(xian)基(ji)本(ben)實(shi)現(xian)正(zheng)常(chang)排(pai)產(chan)
，難(nan)有(you)新(xin)增(zeng)產(chan)量(liang)。多(duo)家(jia)企(qi)業(ye)第(di)二(er)季(ji)度(du)仍(reng)有(you)增(zeng)產(chan)預(yu)期(qi)
，預(yu)計(ji)第(di)二(er)季(ji)度(du)我(wo)國(guo)精(jing)煉(lian)鎳(nie)產(chan)量(liang)將(jiang)再(zai)創(chuang)新(xin)高(gao)。需(xu)求(qiu)方(fang)麵(mian)，“金三銀四”yuqishangweiduixian，zhongduanxuqiujiaoruo


，chunniexiayouqiyedingdanbujiyuqi，duiyuanliaocaigouxuqiujiaoxiao。youyuqianqijinkouchuangkoudakai，daozhijinkounieliuruyousuozengjia，zaixiayouxuqiupiruodeqingkuangxia
，maoyishangxuanzezaiqihuoshichangjiaogemaichu。

　　硫酸鎳相對電解鎳價差收窄。據相關機構調研
，預計3月份硫酸鎳的產量為3.50萬金屬噸
，環比增長12.30%。當前生產硫酸鎳使用的主要原料為MHP（氫氧化鎳鈷），niejiaxiaxingcushiniedoujiaoliusuanniejiachasuozhai，erniedouzuoweiyuanliaoshengchanliusuanniedelirunzezhujianchuyulinjiezhuangtaifujin。zaidangqiandejiachazhixia，waicailiusuannieshengchandianjiniedelirunkongjianyizaikuaisushouzhaishenzhixiaoshi。zheyifangmiankenengyingxiangfeiyitihuadianjiniexinzengchannengtouchan，lingyifangmianxuyaoguanzhuliusuanniezaidianchiduandexuqiunengfouyousuoxiufu
，ruguoxuqiubujia，zeliusuanniejiagedexiaxingyaliyejiangzengda。

　　鎳nie鐵tie供gong應ying過guo剩sheng態tai勢shi顯xian現xian，價jia格ge顯xian著zhu下xia行xing。年nian初chu不bu鏽xiu鋼gang市shi場chang對dui於yu今jin年nian需xu求qiu修xiu複fu預yu期qi較jiao強qiang
，排pai產chan保bao持chi在zai較jiao好hao水shui平ping，但dan終zhong端duan市shi場chang需xu求qiu修xiu複fu緩huan慢man

，市shi場chang交jiao易yi冷leng淡dan
，消xiao費fei壓ya力li較jiao大da。在zai虧kui損sun狀zhuang態tai下xia，鋼gang廠chang相xiang繼ji計ji劃hua減jian產chan，對dui鎳nie鐵tie維wei持chi壓ya價jia心xin態tai。據ju中zhong國guo海hai關guan數shu據ju統tong計ji，2月份中國鎳鐵進口量為55.7萬噸
，環比增加5.2萬噸，增幅為10.3%；同比增加23.3萬噸，增幅為71.7%。其中，2月份中國自印尼進口鎳鐵量為48.8萬噸，環比增加2.2萬噸，增幅為4.7%


；同比增加20.3萬噸
，增幅為71.5%。市場悲觀情緒蔓延，加上印尼鎳鐵回流衝擊，此前預訂出去的鎳鐵已經變成囤積的現貨，在社會庫存壓力下鎳鐵價格從3月初的1350元/鎳點大幅下跌到1200元/鎳點（到廠含稅）。muqiannietiejiageshenzhizaijixuxiangxiatansuo。mianduishichanglianxudiejia
，guoneinietieyelianchangyichuxianchengbendaoguaxianxiang。juxiangguanjigoutiaoyan，jinqiguoneibufennietiechangluxukaiqijianchanjihua。

　　震蕩波動 鎳價重心漸降

　　鎳價震蕩波動，下尋支撐。從供需來看，“緊現實”已經發生變化，“寬預期”則(ze)在(zai)時(shi)間(jian)流(liu)逝(shi)中(zhong)逐(zhu)漸(jian)兌(dui)現(xian)。隨(sui)著(zhe)電(dian)積(ji)鎳(nie)供(gong)應(ying)量(liang)增(zeng)加(jia)和(he)現(xian)貨(huo)庫(ku)存(cun)端(duan)改(gai)善(shan)，疊(die)加(jia)宏(hong)觀(guan)風(feng)險(xian)帶(dai)來(lai)的(de)需(xu)求(qiu)預(yu)期(qi)的(de)變(bian)化(hua)，供(gong)應(ying)壓(ya)力(li)已(yi)經(jing)在(zai)鎳(nie)價(jia)上(shang)有(you)所(suo)體(ti)現(xian)。從(cong)階(jie)段(duan)走(zou)勢(shi)來(lai)看(kan)，鎳(nie)價(jia)預(yu)計(ji)會(hui)在(zai)16.7萬元/噸～19萬元/dundequjianneibodong，bupaichujinyibuxiatandekenengxing。conghongguanfangmianlaikan
，xuyaojixuguanzhuweilaijinrongfengxianbianhuajishitijingjixuqiudexiufujiezou。zongtilaikan，niejiazhongxinzhendangxiayidequshijiangyanxu，niexiangduibuxiugangrengcunzaizhendangzouruodekenengxing，pinzhongjiantaolicelverengkejixucaiyong。

　　《中國冶金報》（2023年03月23日 03版三版）