馮豔成

　　自8月中下旬以來，焦煤
、焦炭期貨價格走出一段相對順暢的震蕩上漲行情。“雙焦”價格漲幅較大，截至9月22日收盤
，焦煤2401合約價格漲至1860元/噸附近，漲幅約為35%；焦炭2401合約價格漲至2500元/噸附近，漲幅約為12%。從黑色金屬板塊整體來看，其間鐵礦石期價上漲約18%，螺紋鋼期價上漲約2.4%，熱軋卷板期價下跌約0.7%。可以看到，近期原材料價格走勢明顯強於鋼材。

　　現貨方麵
，9月中旬個別地區焦企開始提漲焦價，漲幅為100元/噸～110元/噸dun，但dan直zhi到dao進jin入ru下xia旬xun，隨sui著zhe主zhu流liu焦jiao企qi發fa漲zhang價jia函han，此ci輪lun提ti漲zhang才cai全quan麵mian落luo地di。從cong期qi貨huo價jia格ge給gei出chu的de預yu期qi來lai看kan
，焦jiao價jia仍reng有you提ti漲zhang空kong間jian。焦jiao煤mei現xian貨huo價jia格ge持chi續xu偏pian強qiang，目mu前qian焦jiao煤mei價jia格ge指zhi數shu較jiao8月中旬上漲約200元/噸
，部分煤種價格超過焦炭價格。此外，近期焦煤市場競拍情況良好

，多日基本無流拍量，顯示下遊采購積極性較高。

　　近jin期qi焦jiao煤mei價jia格ge的de表biao現xian頗po受shou市shi場chang關guan注zhu，漲zhang幅fu明ming顯xian超chao過guo其qi他ta品pin種zhong。從cong運yun行xing邏luo輯ji來lai看kan，在zai上shang半ban年nian的de下xia跌die行xing情qing中zhong
，焦jiao煤mei價jia格ge跌die幅fu居ju前qian
，為wei近jin期qi的de價jia格ge上shang漲zhang提ti供gong了le估gu值zhi偏pian低di修xiu複fu的de支zhi撐cheng。供gong需xu層ceng麵mian，產chan業ye鏈lian內nei的de需xu求qiu正zheng反fan饋kui助zhu力li煤mei價jia上shang漲zhang。目mu前qian來lai看kan，鋼gang廠chang執zhi行xing粗cu鋼gang控kong產chan政zheng策ce不bu及ji預yu期qi，焦jiao炭tan日ri耗hao量liang增zeng加jia，帶dai動dong焦jiao企qi加jia大da焦jiao炭tan供gong應ying量liang以yi匹pi配pei高gao鐵tie水shui現xian狀zhuang，進jin而er帶dai動dong焦jiao煤mei需xu求qiu增zeng加jia、價格上漲。

　　在(zai)供(gong)應(ying)端(duan)，受(shou)煤(mei)礦(kuang)生(sheng)產(chan)事(shi)故(gu)頻(pin)發(fa)影(ying)響(xiang)

，煤(mei)炭(tan)主(zhu)產(chan)區(qu)安(an)全(quan)生(sheng)產(chan)監(jian)管(guan)措(cuo)施(shi)不(bu)斷(duan)，增(zeng)強(qiang)了(le)市(shi)場(chang)對(dui)煤(mei)炭(tan)供(gong)應(ying)收(shou)緊(jin)的(de)預(yu)期(qi)，市(shi)場(chang)看(kan)漲(zhang)情(qing)緒(xu)濃(nong)厚(hou)，刺(ci)激(ji)煤(mei)價(jia)上(shang)漲(zhang)。此(ci)外(wai)

，近(jin)期(qi)宏(hong)觀(guan)層(ceng)麵(mian)發(fa)布(bu)並(bing)落(luo)地(di)執(zhi)行(xing)多(duo)項(xiang)支(zhi)持(chi)房(fang)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)向(xiang)好(hao)發(fa)展(zhan)的(de)政(zheng)策(ce)，市(shi)場(chang)信(xin)心(xin)有(you)所(suo)修(xiu)複(fu)
，為(wei)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)板(ban)塊(kuai)價(jia)格(ge)偏(pian)強(qiang)運(yun)行(xing)營(ying)造(zao)良(liang)好(hao)氛(fen)圍(wei)。不(bu)過(guo)，近(jin)期(qi)煤(mei)價(jia)快(kuai)速(su)拉(la)漲(zhang)也(ye)引(yin)起(qi)了(le)價(jia)格(ge)監(jian)管(guan)層(ceng)麵(mian)的(de)關(guan)注(zhu)，一(yi)方(fang)麵(mian)召(zhao)開(kai)座(zuo)談(tan)會(hui)，針(zhen)對(dui)前(qian)期(qi)穩(wen)價(jia)政(zheng)策(ce)進(jin)行(xing)效(xiao)果(guo)評(ping)估(gu)工(gong)作(zuo)；另一方麵交易所再次調整了焦煤2401合約單日開倉限額。

　　回到基本麵來看，近期國內焦煤供應量未見顯著下降，進口量穩步增加；焦炭供應量則保持相對高位，煤價的上漲擠壓了焦企利潤空間；鋼廠暫未有減產動作，對“雙焦”的需求良好。

　　具體來看，目前“金九銀十”需xu求qiu旺wang季ji階jie段duan幾ji乎hu過guo半ban
，但dan終zhong端duan需xu求qiu並bing未wei有you明ming顯xian起qi色se，尤you其qi是shi房fang地di產chan市shi場chang對dui於yu鋼gang材cai實shi際ji需xu求qiu的de變bian化hua量liang較jiao小xiao
，建jian築zhu鋼gang材cai成cheng交jiao量liang仍reng低di於yu往wang年nian同tong期qi水shui平ping。近jin期qi宏hong觀guan層ceng麵mian出chu台tai的de刺ci激ji政zheng策ce主zhu要yao集ji中zhong在zai銷xiao售shou端duan
，有you利li於yu加jia快kuai房fang企qi資zi金jin回hui籠long，而er傳chuan遞di到dao對dui建jian築zhu鋼gang材cai的de消xiao耗hao上shang仍reng需xu一yi定ding時shi間jian。因yin此ci，建jian築zhu鋼gang材cai旺wang季ji需xu求qiu或huo再zai度du被bei證zheng偽wei。近jin期qi螺luo紋wen鋼gang等deng產chan品pin價jia格ge表biao現xian相xiang對dui偏pian弱ruo，僅jin有you小xiao幅fu上shang漲zhang
，而er原yuan材cai料liao端duan的de價jia格ge表biao現xian強qiang勢shi，這zhe也ye使shi得de鋼gang廠chang盈ying利li情qing況kuang難nan以yi改gai善shan。上shang周zhou五wu（9月22日）調研數據顯示，鋼廠平均盈利麵僅為43%左右。焦化方麵，近期焦價成功提漲1輪(lun)，但(dan)也(ye)基(ji)本(ben)僅(jin)覆(fu)蓋(gai)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)的(de)上(shang)漲(zhang)，焦(jiao)企(qi)盈(ying)利(li)情(qing)況(kuang)並(bing)未(wei)顯(xian)著(zhu)改(gai)善(shan)
，獨(du)立(li)焦(jiao)企(qi)平(ping)均(jun)噸(dun)焦(jiao)利(li)潤(run)基(ji)本(ben)處(chu)於(yu)盈(ying)虧(kui)平(ping)衡(heng)附(fu)近(jin)。煤(mei)礦(kuang)端(duan)因(yin)近(jin)期(qi)煤(mei)價(jia)不(bu)斷(duan)上(shang)漲(zhang)，盈(ying)利(li)空(kong)間(jian)擴(kuo)大(da)，依(yi)然(ran)是(shi)煤(mei)焦(jiao)鋼(gang)產(chan)業(ye)鏈(lian)中(zhong)利(li)潤(run)最(zui)好(hao)的(de)環(huan)節(jie)。

　　焦煤供應方麵
，近期煤礦安全監管趨嚴，煉焦煤供應小幅收緊。目前焦原煤日產量較8月中旬下降約20萬噸，洗煤焦精煤日產量較9月初下降2.8wandun。yujizaiguoqingjiejiaqiqianhou，anquanjianguanlidubuhuijianxiao
，jiaomeigongyingjiangweichishoujintaishi。buguolianjiaomeijinkouyousuohaozhuan，qizhongmengguguomeitanganqimaodoukouanritongguanliangzaicihuidao1000車以上，在一定程度上彌補國內供應量下降的缺口。數據顯示，8月份，我國煉焦煤進口量為957.3萬噸，環比增長34.2%，同比增長49.44%。1月—8月份，我國煉焦煤累計進口量為6232.04萬噸
，同比增長61.49%。其中8月份我國從蒙古國進口煤炭583.17萬噸
，刷新單月進口量曆史紀錄。

　　焦煤需求方麵

，焦化市場盈利空間有限
，獨立焦企產能利用率暫未進一步提升
，基本維持在77%左右，日均產量維持在71萬噸左右。不過對比來看

，目前焦炭供應為近兩年來最好水平，也就意味著目前對焦煤的需求也處於高位。數據顯示，8月份，我國焦炭產量為4158.0萬噸
，環比增長2.84%，同比增長6.32%。1月—8月份，我國焦炭累計產量為32490萬噸，同比增長2.92%。

　　進一步來看，目前鋼廠高爐開工率保持高位，爐料需求旺盛。調研數據顯示
，上周（9月18日—22日）全國247家鋼廠日均鐵水產量為248.85萬噸，僅比2020年8月份最高值低4.45萬噸。但需注意的是，月度生鐵、粗鋼產量已出現小幅回落。國家統計局數據顯示，8月份
，全國粗鋼日均產量為278.7萬噸

，環比下降4.8%；生鐵日均產量為240.7萬噸，環比下降3.8%。由此可見
，在終端需求疲弱、盈利情況較差的情況下，後期鋼廠有減產的預期。截至今年8月底，我國粗鋼累計產量為71293萬噸
，同比增量約為1800萬噸，若要實現粗鋼產量平控，第四季度鋼廠減產壓力較大，後期需持續關注粗鋼控產政策的執行情況。

　　綜合來看，短期“雙焦”供gong需xu趨qu於yu寬kuan鬆song的de矛mao盾dun並bing不bu明ming顯xian，價jia格ge保bao持chi相xiang對dui強qiang勢shi，但dan期qi價jia已yi處chu於yu升sheng水shui狀zhuang態tai，漲zhang勢shi受shou到dao基ji差cha修xiu複fu的de壓ya製zhi，短duan期qi保bao持chi謹jin慎shen樂le觀guan態tai度du。另ling外wai煤mei價jia拉la漲zhang過guo後hou
，大da部bu分fen焦jiao鋼gang企qi業ye麵mian臨lin虧kui損sun壓ya力li，並bing且qie旺wang季ji需xu求qiu正zheng逐zhu步bu被bei證zheng偽wei，預yu計ji中zhong下xia遊you低di利li潤run、高供應的狀態難以維持，不排除鋼廠在虧損達到減產臨界點後會實施自主減產措施，將需求負反饋壓力向原材料端傳導。

　　《中國冶金報》（2023年09月28日 03版三版）