楊莉娜

　　2023年鎳價重心顯著下移，在有色金屬期貨品種中跌幅較大。從大環境來說
，2023年nian全quan球qiu處chu於yu貨huo幣bi政zheng策ce緊jin縮suo階jie段duan，而er經jing濟ji增zeng速su已yi顯xian著zhu放fang緩huan，有you色se金jin屬shu在zai需xu求qiu不bu振zhen及ji流liu動dong性xing收shou縮suo的de影ying響xiang下xia價jia格ge重zhong心xin有you所suo下xia移yi，而er基ji本ben麵mian差cha異yi導dao致zhi了le調tiao整zheng幅fu度du的de不bu同tong，鎳nie市shi場chang逐zhu漸jian呈cheng現xian供gong應ying全quan麵mian過guo剩sheng局ju麵mian。

　　2023年鎳供應端變化

　　nieshengtiegongyingduanbodongjiaju。jinnianlai

，suizheyinninieshengtiechannengshifang，yinniyijingchaoguozhongguochengweidiyidanieshengtieshengchanguojichukouguo
，yinninieshengtieyiqichengbenyoushiduiwoguonieshengtiexingchengjiaoqiangdejinkoutidai。muqianyinnidenieshengtieyuechanliangyijingshiwoguode3倍以上。預計2023年我國鎳生鐵產量約為39萬金屬噸，同比降幅為7%；印尼鎳生鐵產量可達到140萬金屬噸，同比增長約24%。

　　電解鎳產量迅速增長。2023年我國電積鎳產能顯著增加，貢獻了全球精煉鎳產能的主要增量，2023年我國新增精煉鎳產能接近10萬噸。我國新增精煉鎳產能以電積鎳為主，使用MHP（氫氧化鎳鈷）、硫酸鎳原料進行生產。由於精煉鎳生產利潤較為豐厚，國內精煉鎳新舊產線維持高開工率。我國精煉鎳產量顯著增長，預計2023年產量可達到25萬噸。

　　鎳nie的de中zhong間jian產chan品pin供gong應ying量liang迅xun速su增zeng加jia。近jin年nian來lai，我wo國guo在zai印yin尼ni投tou資zi鎳nie產chan業ye鏈lian，二er級ji鎳nie產chan品pin種zhong類lei逐zhu漸jian豐feng富fu。精jing煉lian鎳nie產chan業ye利li潤run相xiang對dui豐feng厚hou，促cu使shi高gao冰bing鎳nie產chan量liang增zeng加jia。預yu計ji2023年印尼高冰鎳產量或達到24萬金屬噸，同比增長24%。印尼濕法冶煉生產MHP，是未來產業發展的主流領域，產業政策也在向濕法冶煉和新能源汽車產業鏈方向傾斜。2023年印尼MHP產量預計為15萬金屬噸，累計同比增長68%。

　　2023年鎳需求端變化

　　不鏽鋼需求穩健增長。2023年我國不鏽鋼產量預計達到3560萬噸
，同比增長約6%。2024年製造業活動有修複可能，我國不鏽鋼內需穩健，同時不鏽鋼出口也有改善可能。

　　新能源汽車市場保持較快速的增長態勢。2023年我國新能源汽車銷量為949.5萬輛，同比增長37.9%，全球占比達到2/3，繼續保持快速發展勢頭。2024年

，我國新能源汽車產銷量有望取得25%左右的增長，銷量繼續增長至1200萬輛。2023年，硫酸鎳市場呈現供強需弱的格局
，需求端增速不及供給端，三元材料產量有同比下滑預期，給硫酸鎳價格帶來較強的下行壓力。

　　合金需求成為精煉鎳的主要增長賽道。合金用精煉鎳需求已經是精煉鎳需求中占比最大的一塊，2023年月均用量超過1萬噸
，年度需求增速預計超15%。雖然合金需求是精煉鎳需求的主要增長領域，但由於基數小、總量低，因此在精煉鎳產能大幅增長的情況下，合金領域的鎳需求增長無法消化供應的增量。

　　2024年鎳維持供應過剩格局

　　2023nian，xinnengyuandonglidianchilingyuduiniedexuqiuzengsujianhuan，erxinnengyuandonglidianchiyuanliaoxiangguanchannengshifangdachan，niecongjiegouxingguoshengzhuanxiangquanmianguosheng
，quanqiuniexianxingkucunzi2023年中降至低點後開始轉向累庫
，2023年10月份以後，鎳累庫速度有所加快，成為鎳價下行的主要推動因素。

　　2023年
，全球鎳市場從鎳元素整體過剩、精jing煉lian鎳nie相xiang對dui短duan缺que的de結jie構gou性xing過guo剩sheng，轉zhuan向xiang鎳nie元yuan素su的de全quan麵mian過guo剩sheng。隨sui著zhe精jing煉lian鎳nie新xin產chan能neng增zeng加jia及ji國guo內nei外wai交jiao易yi所suo新xin交jiao割ge品pin牌pai的de引yin入ru，精jing煉lian鎳nie無wu論lun是shi從cong現xian貨huo供gong應ying來lai看kan，還hai是shi從cong期qi貨huo交jiao割ge來lai看kan
，短duan板ban均jun得de到dao補bu齊qi
，鎳nie供gong需xu矛mao盾dun預yu期qi也ye轉zhuan向xiang了le全quan麵mian一yi致zhi的de過guo剩sheng預yu期qi。隨sui著zhe期qi現xian供gong應ying改gai善shan，顯xian性xing庫ku存cun從cong減jian少shao到dao累lei積ji，鎳nie價jia重zhong心xin顯xian著zhu下xia移yi。若ruo預yu期qi產chan能neng按an節jie奏zou投tou產chan，鎳nie整zheng體ti供gong應ying過guo剩sheng格ge局ju料liao會hui延yan續xu。

　　2024年nian，在zai宏hong觀guan層ceng麵mian
，市shi場chang有you望wang聚ju焦jiao於yu全quan球qiu流liu動dong性xing再zai度du轉zhuan向xiang寬kuan鬆song的de時shi間jian節jie點dian
，持chi續xu高gao利li率lv環huan境jing對dui經jing濟ji的de負fu麵mian影ying響xiang也ye會hui在zai大da宗zong商shang品pin價jia格ge中zhong有you所suo體ti現xian。此ci外wai
，地di緣yuan政zheng治zhi局ju勢shi變bian化hua
、國家間博弈等帶來的不確定性也可能影響大宗商品及原料的順暢度、貿易采購模式甚至流向。未來能源價格重心繼續對有色金屬產生影響。

　　綜上所述，2024niannieweichigongyingquanmianguoshenggeju。hongweiguangongzhenyiranshizhudaoniejiabodongdezhuyaoluoji，niechixuqukucunyunieshengtiechannengshifanggongcun，niejiahuozaigaodianxiahua，zhongxinlvejiang
，jutibodongqingkuangqujueyuhuobizhengcebianhua、經濟整體修複預期及鎳下遊的改善程度。筆者預計
，2024年LME（倫敦金屬交易所）鎳價波動區間為12000美元/噸～24000美元/噸，滬鎳的價格波動區間為100000元/噸～180000元/噸。

　　《中國冶金報》（2024年01月18日 03版三版）