如市場預期，30日，央行再次暫停逆回購操作。

　　30日早間，央行公告稱，考慮到月末財政支出力度較大
，銀行體係流動性總量處於較高水平
，2018年11月30日不開展逆回購操作。

　　這是自10月26日以來，央行連續26個交易日暫停逆回購操作，繼續刷新空窗期時長新高。上一次

，央行連續一個月不開展公開市場逆回購操作，還是在2015年5月份。

　　逆ni回hui購gou是shi央yang行xing向xiang一yi級ji交jiao易yi商shang購gou買mai有you價jia證zheng券quan，並bing約yue定ding在zai未wei來lai特te定ding日ri期qi將jiang有you價jia證zheng券quan賣mai給gei一yi級ji交jiao易yi商shang的de交jiao易yi行xing為wei
，目mu的de主zhu要yao是shi向xiang市shi場chang釋shi放fang流liu動dong性xing。

　　平安證券認為
，央行此次暫停逆回購並不意味著貨幣政策收緊。央行此舉可能出於以下幾個方麵的考慮：第di一yi，當dang前qian銀yin行xing體ti係xi流liu動dong性xing總zong量liang依yi然ran處chu於yu合he理li充chong裕yu水shui平ping。第di二er
，市shi場chang利li率lv依yi然ran保bao持chi低di位wei平ping穩wen運yun行xing。第di三san

，邊bian際ji緩huan解jie中zhong美mei利li差cha倒dao掛gua帶dai來lai的de人ren民min幣bi貶bian值zhi壓ya力li。

　　hongyeqihuojinrongyanjiuyuanbaogaozhichu，bulunyangxingshifoujinxinglezhenghuigoucaozuo，yijidangqianlianxuzantingnihuigoudecaozuo

，doubunengdaibiaohuobizhengcejianghuishoujin。jinguanzaishuiqiyalixia，huozheyuemoyinsudechongjixia，liudongxingjianghuiyousuoshoulian，danshizhengtilaikanrengranbaochizhehelichongyu。tongchangniandidouyoujiaodaguimodecaizhengkukuantoufang，bansuizhecaizhengzhichudaowei，liudongxingwentiyejiangdedaohuanjie。

　　該(gai)報(bao)告(gao)還(hai)提(ti)示(shi)，當(dang)前(qian)我(wo)國(guo)經(jing)濟(ji)周(zhou)期(qi)和(he)政(zheng)策(ce)周(zhou)期(qi)與(yu)海(hai)外(wai)市(shi)場(chang)存(cun)在(zai)分(fen)化(hua)

，資(zi)金(jin)的(de)外(wai)流(liu)壓(ya)力(li)較(jiao)大(da)。若(ruo)流(liu)動(dong)性(xing)寬(kuan)鬆(song)過(guo)度(du)，將(jiang)會(hui)影(ying)響(xiang)人(ren)民(min)幣(bi)彙(hui)率(lv)的(de)總(zong)體(ti)穩(wen)定(ding)。總(zong)的(de)來(lai)看(kan)，逆(ni)回(hui)購(gou)操(cao)作(zuo)連(lian)停(ting)

，並(bing)不(bu)意(yi)味(wei)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)轉(zhuan)向(xiang)
，目(mu)前(qian)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)不(bu)存(cun)在(zai)明(ming)顯(xian)收(shou)緊(jin)的(de)基(ji)礎(chu)。未(wei)來(lai)央(yang)行(xing)將(jiang)繼(ji)續(xu)保(bao)持(chi)適(shi)度(du)的(de)流(liu)動(dong)性(xing)，進(jin)一(yi)步(bu)推(tui)進(jin)寬(kuan)貨(huo)幣(bi)向(xiang)寬(kuan)信(xin)用(yong)的(de)傳(chuan)導(dao)，使(shi)得(de)資(zi)金(jin)在(zai)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)中(zhong)沉(chen)澱(dian)下(xia)來(lai)。

　　中信證券報告指出
，本輪連續暫停逆回購操作的本質是加強版“縮短放長”
，期限拉長有利於維持利率水平低位運行，是為了在避免短端利率過低的同時穩杠杆。

　　隨著央行持續暫停公開市場操作，對於降準的“猜想”日漸升溫。

　　haitongzhengquangushoujiangchaotuanduifenxirenwei，jiangzhunkongjianrengzai，jiangxiyoudaiguancha。zongjieeryan，dangqianwoguohongguangangganlvzouwen，jinrongfengxianxiajiang，jingjixiaxingyalijiaoda，rongzixuqiudimi。kaolvdaowoguocunkuanzhunbeijinlvxiangduijiaogao，jiangzhunrengyoukongjian。danjinyikaohuobishuliangkuansongjichuangkouzhidaoxiaoguoyouxian，erjiangxiyouliyujiangdirongzichengben

，cijitouzihexiaofei。

　　從利率方麵考慮，平安證券認為未來降息的必要性不大。中美貨幣政策分化成為我國降息的主要掣肘。美聯儲大概率在今年12月繼續加息

，並在2019年可能加息2-3次；而er我wo國guo的de貨huo幣bi政zheng策ce基ji調tiao依yi然ran是shi中zhong性xing偏pian寬kuan鬆song。鑒jian於yu目mu前qian中zhong美mei短duan端duan利li率lv已yi經jing出chu現xian倒dao掛gua，如ru果guo未wei來lai我wo國guo進jin一yi步bu降jiang息xi，這zhe會hui加jia大da中zhong美mei利li差cha倒dao掛gua的de幅fu度du，增zeng大da資zi本ben外wai流liu和he人ren民min幣bi的de貶bian值zhi壓ya力li。但dan考kao慮lv到dao民min營ying企qi業ye融rong資zi環huan境jing修xiu複fu成cheng為wei當dang前qian的de政zheng策ce焦jiao點dian，不bu排pai除chu未wei來lai對dui中zhong小xiao微wei民min營ying企qi業ye貸dai款kuan利li率lv給gei予yu一yi定ding的de優you惠hui。另ling外wai，采cai用yong結jie構gou性xing貨huo幣bi政zheng策ce工gong具ju
，“定向滴灌”改善民營企業的融資環境。