近(jin)期(qi)，新(xin)冠(guan)肺(fei)炎(yan)疫(yi)情(qing)使(shi)得(de)動(dong)力(li)煤(mei)需(xu)求(qiu)銳(rui)減(jian)，我(wo)國(guo)動(dong)力(li)煤(mei)市(shi)場(chang)出(chu)現(xian)供(gong)大(da)於(yu)求(qiu)情(qing)況(kuang)，雖(sui)然(ran)近(jin)期(qi)電(dian)廠(chang)日(ri)耗(hao)出(chu)現(xian)環(huan)比(bi)上(shang)升(sheng)，但(dan)是(shi)庫(ku)存(cun)消(xiao)費(fei)天(tian)數(shu)依(yi)舊(jiu)處(chu)於(yu)曆(li)史(shi)高(gao)位(wei)。與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)


，隨(sui)著(zhe)現(xian)貨(huo)價(jia)跌(die)破(po)長(chang)協(xie)價(jia)，煤(mei)電(dian)企(qi)業(ye)博(bo)弈(yi)加(jia)大(da)，煤(mei)價(jia)承(cheng)壓(ya)下(xia)跌(die)。

　　電廠日均耗煤量環比好轉，庫存依舊高企

　　據數據，1—2月我國發電量同比下滑8.2%，六大發電集團日均耗煤量同比下滑14%。隨著我國疫情的控製及下遊複工的增加，3—4月我國發電量環比出現增長。從周度數據來看，整個3月份日均耗煤量達到53.16萬噸/日，比2月份的39.5萬噸/日上升了36%。截至目前，4月份的日均耗煤量達55.18萬噸/日，較3月已上升了3.8%，但是與去年同期的63.73萬噸相比，下滑了13%。從曆史圖形可以看出，今年的耗煤量與往年同期比依舊處於較低的位置。

　　另外
，從季節性上來看

，今年雨季來臨較早
，4月初已進入汛期

，隨著降雨逐漸增多，水電發電量會出現上升
，短期會對火電發電量形成不利影響，這將影響動力煤的消費。

　　另外，港口庫存快速拉升。僅僅以秦皇島港、京唐港以及曹妃甸港的庫存為例
，庫存由3月中旬的995萬噸上漲至目前的1463萬噸
，月漲幅達47%。自2019年開始，電廠執行高庫存策略，截至4月中旬，六大發電集團的庫存消費天數雖然由3月的33.28天下降至目前的29.76天

，但是與去年同期的24.18天相比，依舊上升了5.58天。從曆年同期來看，這樣的庫存消費天數依舊處於曆史高位。較高的庫存使得動力煤價格易跌難漲。

　　現貨價跌破長協價，煤電博弈加大

　　4月13日
，秦皇島港5500大卡的山西優混價格跌至500.25元/噸，價格低於543元/噸的長協價
，這種情況自3月底就開始出現，且已持續了半個月時間，這段時間煤炭價格疲弱不堪
、跌跌不休。

　　動力煤市場的供需格局正在發生變化，平衡被打破，煤電博弈加大。從供應來看：2016—2018年煤炭市場進行供給側改革，產能持續下降；2019年開始，先進產能逐步釋放；2020年供應進一步增加。從需求上來看：woguonengyuanjiegoutiaozhengxueruolehuodiandexiaohaobili，yunlidezengjiaxuejianlemeitandeyunshuchengben

，erxinguanfeiyanyiqingzeshidapomeitanshichangpinghengdedaohuosuo，tashideguoneiwaidedonglimeixiaofeichuxianruijian。dang“供應增長”碰上“需求下降”，以前的均衡市場必然被打破。

　　我wo們men知zhi道dao煤mei電dian長chang協xie的de宗zong旨zhi就jiu是shi減jian少shao煤mei炭tan價jia格ge的de波bo動dong，保bao證zheng煤mei炭tan和he電dian力li的de有you效xiao供gong給gei。在zai長chang協xie合he同tong的de簽qian訂ding和he實shi施shi過guo程cheng中zhong
，煤mei電dian企qi業ye作zuo為wei利li益yi雙shuang方fang要yao博bo弈yi的de點dian主zhu要yao有you長chang協xie合he同tong的de量liang、浮動價、及合同兌現率。當市場供不應求時
，現貨價高於長協價
，電企的主要策略就是高庫存、高兌現率從而壓低現貨價來帶動浮動價下移；dangshichanggongdayuqiudeshihou，dianqikeyijiangdichangxielvyuelv，congerposhimeitanqiyejiangjiacuxiao。lirushanximeitanqiyezaizheyibomeidianchangxiedeboyizhonglvxianjiangjia，caiqu“量價綁定”的策略，當電企在長協兌現率超過80%時，噸煤優惠20—30元。

　　國際煤炭價格持續下跌，進口煤增加

　　由you於yu疫yi情qing在zai全quan球qiu蔓man延yan
，各ge個ge經jing濟ji體ti都dou受shou到dao了le極ji大da的de影ying響xiang，原yuan油you價jia格ge大da幅fu下xia跌die，而er作zuo為wei最zui大da的de石shi化hua能neng源yuan替ti代dai品pin的de煤mei炭tan價jia格ge相xiang當dang於yu來lai說shuo跌die幅fu較jiao小xiao，因yin此ci從cong中zhong長chang期qi來lai看kan
，煤mei炭tan的de需xu求qiu會hui進jin一yi步bu下xia降jiang
，這zhe對dui煤mei炭tan價jia格ge形xing成cheng很hen大da的de壓ya力li。以yi歐ou洲zhouARA港動力煤現貨價格為例，由4月上旬的57美元/噸跌至目前的45.13美元/噸，跌幅達21%。

　　根據國家統計局數據，2020年1—2月，我國動力煤累計進口量2004萬噸，比去年同期的1264萬噸上升了37%。congwomenjinqigenzongdeshujulaikan，guangzhougangjinkouyinnimeidedunmeiyingliyijiufeichangkeguan
，donglimeidejinkoushibukedang

，zhewuyishiwoguodonglimeishichangxueshangjiashuang，meijiajiangchixuchengyaxiadie。