隨著動力煤期貨市場逐漸成熟

，產業企業積極參與，風險管理意識不斷增強
，許多企業都針對自身需求靈活使用期貨工具進行套期保值
、庫存管理等
，有效滿足了企業降本增效的需求。

　　靈活套保煤電企業降本增效

　　通過套期保值對衝現貨市場風險是許多實體企業參與期貨市場的主要方式。動力煤期貨上市7年(nian)來(lai)，煤(mei)電(dian)企(qi)業(ye)逐(zhu)步(bu)樹(shu)立(li)了(le)風(feng)險(xian)管(guan)理(li)的(de)理(li)念(nian)，同(tong)時(shi)結(jie)合(he)自(zi)身(shen)實(shi)際(ji)積(ji)累(lei)了(le)很(hen)多(duo)套(tao)期(qi)保(bao)值(zhi)的(de)經(jing)驗(yan)
，在(zai)煤(mei)電(dian)企(qi)業(ye)降(jiang)本(ben)增(zeng)效(xiao)上(shang)發(fa)揮(hui)了(le)很(hen)大(da)的(de)作(zuo)用(yong)。

　　煤炭燃料成本約占火力發電企業成本的70%，降低煤炭采購成本是發電企業提高綜合效益的關鍵舉措。以江蘇某電廠為例
，2016年四季度，煤炭現貨價格快速上漲，最高突破730元/噸，同時受保供政策及增產預期影響，公司研判動力煤期貨價格長期在650元/噸以下波動。為鎖定用煤成本，該電廠與錦盈資本開展合作套保，通過動力煤期貨1701合約買入保值，最終實現盈利950萬元，為企業降低采購成本超過80元/噸，實現了降本增效的主要目的。

　　在響應國家政策保供長協煤的背景下，國有煤炭生產企業作為履行社會責任的排頭兵，急需風險管理工具應對煤價波動，鎖定利潤。

　　雲天化集團是一家綜合性國有控股公司，也是國內較早參與動力煤期貨的企業。2016nianmeitangonggeicegaigeyilai，zaimeitanxianhuojiagechuxianbodongshi

，gaiqiyeliyongqihuogongjuduixianhuotoucunjinxingtaoqibaozhicaozuo，qudelelianghaoxiaoguo。gaigongsixiangguanfuzerenduiqihuoribaojizhebiaoshi，zaimeitanxianhuojiagechuyugaoweideqingkuangxia，qiyehuiyiqixianjiachaweicankao
，duixianhuodecaigoujiezoujinxingtiaozheng

，tongshitongguoqihuoshichangsuodingxianhuocaigoujiage，suizhelinjinjiaogeyueqixianjiachashoulian，gongsitongguojishipingcanghuojiaogeguibixianhuojiagedebodongfengxian。

　　2017年3月，動力煤現貨價格約為650元/噸。隨著供暖季結束，動力煤市場進入傳統需求淡季
，市場預期煤價下行。陝西某大型國有煤炭生產企業通過動力煤期貨1705合約賣出保值2000手（折合現貨20萬噸）。5月初，現貨價格跌至610元/噸
，期貨價格跌至510元/噸，該企業選擇平倉了結，實現期貨盈利約1600萬元，彌補現貨虧損後尚有盈利。通過創新經營模式，該企業不僅實現了預期保值目標，還增加了銷售利潤，實現了穩定經營。

　　動態調整利用期貨管理庫存

　　企業對於庫存管理有許多實際的需求
，在庫存貨物價格波動較大時，企業需要規避價格風險

，確保生產經營穩定；在價格平穩期需要降低庫存管理成本。於是，運用期貨市場進行庫存管理成為當今煤電企業在日常庫存管理中的一種有益嚐試。

　　xiadongwangjidianmeixuqiuwangsheng，kucunxiajiangjiaokuai，dianchangdejizhongcaigouhuidaozhimeijiakuaisushangzhang。weici


，xiangguanbuweichutaixiangguanwenjian，yaoqiudianliqiyezaiyongmeigaofenglailinqiantigaokucunliangbingweichigaokucunshuiping
，dianliqiyedezijinyali、庫存質量顧慮、價格風險等問題在此時尤為突出。

　　以浙能集團為例，2018年一季度
，浙能集團下屬電廠庫存快速消耗，從420萬噸跌至263萬噸。為此，浙能集團果斷采取措施，通過買入動力煤期貨1805合約
，最終交割接貨146萬噸，建倉均價較同期現貨價格低約50元/噸，既快速填補供應缺口、保障庫存安全邊際，又避免了因大規模集中采購現貨導致市場資源緊張、煤價漲幅較大等問題。

　　煤企利用期貨工具靈活調節庫存，在保障煤炭供應的同時，為企業經營保駕護航。2019年春節期間，為了保障煤炭供應，伊泰集團在加大現貨調運力度的同時
，擇機通過動力煤期貨1901合約建立虛擬庫存。當年1yuelinjinchunjie
，chandimeikuangluxufangjiatingchan
，kengkougongyingjieduanxingjinzhang，xiayoudianchangxianhuocaigoukunnan。zaicibeijingxia，gaigongsixuanzezaiqihuoshichangjiaogejiehuo，bingjiangrezhijin5500大卡
、硫分低於0.5%的高卡低硫優質動力煤交割品全部直供下遊電廠客戶


，不僅實現庫存輪動
，高效完成了冬季保供工作，還幫助下遊客戶解決了燃“煤”之急。

　　期貨加持業務模式更多元

　　隨(sui)著(zhe)近(jin)年(nian)煤(mei)電(dian)產(chan)業(ye)一(yi)體(ti)化(hua)的(de)深(shen)入(ru)推(tui)進(jin)，長(chang)協(xie)占(zhan)比(bi)快(kuai)速(su)提(ti)高(gao)，煤(mei)炭(tan)貿(mao)易(yi)商(shang)的(de)生(sheng)存(cun)空(kong)間(jian)變(bian)得(de)比(bi)較(jiao)有(you)限(xian)。國(guo)內(nei)最(zui)大(da)的(de)煤(mei)炭(tan)貿(mao)易(yi)企(qi)業(ye)瑞(rui)茂(mao)通(tong)為(wei)應(ying)對(dui)經(jing)營(ying)中(zhong)的(de)敞(chang)口(kou)風(feng)險(xian)
，自(zi)動(dong)力(li)煤(mei)期(qi)貨(huo)上(shang)市(shi)起(qi)便(bian)積(ji)極(ji)參(can)與(yu)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)，期(qi)貨(huo)持(chi)倉(cang)長(chang)期(qi)維(wei)持(chi)在(zai)1萬手（折合現貨100萬噸）以上，高峰時達到3萬手（折合現貨300萬噸），累計交割和期轉現量近100萬噸。

　　“瑞茂通根據市場行情和自身情況參與期貨市場
，實際操作以套期保值為主，同時也開展套利交易、基差交易和實物交割（包括期轉現），幫助自身擺脫困境、穩定經營、實現利潤
，同時還為產業鏈貿易夥伴提供合作套保交易。”瑞茂通相關負責人介紹
，在期貨業務的保駕護航下
，瑞茂通持續做大做強，煤炭貿易量從2013年的2000萬噸提升至2019年的8000萬噸。

　　據ju了le解jie，該gai公gong司si依yi托tuo煤mei炭tan行xing業ye經jing營ying經jing驗yan及ji供gong應ying鏈lian優you勢shi
，積ji極ji運yun用yong動dong力li煤mei期qi貨huo對dui衝chong現xian貨huo價jia格ge波bo動dong帶dai來lai的de貿mao易yi風feng險xian

，保bao障zhang公gong司si國guo內nei外wai業ye務wu快kuai速su健jian康kang發fa展zhan

，實shi現xian了le連lian年nian盈ying利li。同tong時shi，公gong司si利li用yong倉cang單dan或huo港gang口kou庫ku存cun
，通tong過guo專zhuan業ye風feng險xian管guan理li公gong司si、銀行完成直接融資
，為公司提供資金支持。

　　該負責人表示，通過長期參與動力煤期貨
，瑞茂通深刻認識到，期貨是能夠切實為實體經濟服務的有效工具，是現貨企業發展的“穩定器”，在幫助企業擴大生產經營規模、穩定並平滑企業經營利潤方麵作用顯著。

　　談tan及ji參can與yu期qi貨huo市shi場chang的de體ti會hui，該gai負fu責ze人ren表biao示shi，企qi業ye應ying把ba期qi貨huo業ye務wu部bu門men作zuo為wei重zhong要yao戰zhan略lve部bu門men運yun作zuo，如ru需xu參can與yu交jiao割ge時shi
，決jue策ce層ceng要yao統tong一yi調tiao動dong安an排pai
，現xian貨huo部bu門men積ji極ji配pei合he並bing主zhu動dong了le解jie具ju體ti交jiao割ge要yao求qiu，充chong分fen配pei合he期qi貨huo部bu門men運yun作zuo。企qi業ye要yao始shi終zhong對dui利li用yong期qi貨huo市shi場chang幫bang助zhu自zi身shen穩wen健jian經jing營ying抱bao有you積ji極ji心xin態tai，一yi方fang麵mian學xue習xi期qi貨huo操cao作zuo模mo式shi
，另ling一yi方fang麵mian注zhu意yi提ti高gao機ji會hui把ba握wo能neng力li，隻zhi有you把ba眼yan光guang放fang長chang遠yuan


，才cai能neng運yun用yong好hao期qi貨huo工gong具ju，實shi現xian基ji業ye常chang青qing。