馮豔成

　　上周（8月2日~8月6日）


，焦炭期貨主力J2109合約價格呈震蕩偏強走勢，已連續4周收陽，再次迫近3000元/噸大關。產地現貨方麵，各地焦企已陸續開始第2輪提漲焦價120元/噸(dun)
，山(shan)東(dong)省(sheng)部(bu)分(fen)鋼(gang)廠(chang)已(yi)表(biao)示(shi)接(jie)受(shou)焦(jiao)炭(tan)采(cai)購(gou)價(jia)格(ge)上(shang)調(tiao)

，預(yu)計(ji)此(ci)輪(lun)提(ti)漲(zhang)全(quan)麵(mian)落(luo)地(di)概(gai)率(lv)較(jiao)大(da)。受(shou)產(chan)地(di)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)提(ti)漲(zhang)影(ying)響(xiang)
，貿(mao)易(yi)價(jia)格(ge)連(lian)續(xu)小(xiao)幅(fu)上(shang)漲(zhang)，且(qie)貿(mao)易(yi)商(shang)集(ji)港(gang)情(qing)緒(xu)較(jiao)前(qian)期(qi)回(hui)暖(nuan)
，目(mu)前(qian)山(shan)東(dong)省(sheng)日(ri)照(zhao)港(gang)港(gang)口(kou)準(zhun)一(yi)級(ji)冶(ye)金(jin)焦(jiao)出(chu)庫(ku)價(jia)格(ge)報(bao)2870元/噸，一級冶金焦出庫價格報2970元/噸。

　　近期煉焦原材料焦煤價格不斷攀升，煉焦成本支撐成為焦價持續上漲的主要驅動因素。焦煤期貨主力JM2109合約近4周時間漲幅超25%，截至8月6日收盤價為2374.5元/噸，創曆史新高。煤焦成為近期黑色金屬板塊中表現最強的品種。

　　今年上半年
，我國煉焦煤產量達24130萬噸，累計同比增長5.37%，累計增速逐月收窄，而焦炭同期產量為23630.4萬噸，若按生產噸焦耗煤1.3噸dun的de比bi例li計ji算suan，焦jiao煤mei的de需xu求qiu明ming顯xian高gao於yu供gong應ying。另ling外wai，雖sui然ran焦jiao煤mei產chan量liang同tong比bi有you增zeng，但dan政zheng策ce上shang對dui焦jiao煤mei供gong應ying形xing成cheng製zhi約yue。國guo家jia相xiang關guan部bu門men加jia大da了le對dui煤mei礦kuang安an全quan整zheng治zhi的de監jian管guan力li度du，尤you其qi“七一”qianhou，guoneiduodimeikuangchuxianpubianxianchandeqingkuang，qiemuqianmeikuangquanzhongkaigonglvrengdiyuwangniantongqi。tongshi，weibaozhengyingfengduxiayaoqiubaogongdonglimei，chandibufenpeijiaomeishengchankuangjingbeipozhuanweidonglimeishengchankuangjing，lingyoubufenpeijiaomeikuangjingbeixiandingjingmeiruxilv，lianjiaomeiziyuangongyingliangbeizaicijiya。

　　針對煤炭緊缺問題，7月份國家發展改革委等部門曾提出，要加快推進煤炭優質產能釋放。據了解，內蒙古地區已批複一批煤礦用地手續
，涉及產能6670萬噸/年，目前這部分煤礦已全部複產
，預計8月可形成實際產量，達產後可穩定增加產量20萬噸/天。政策導向有利於緩解煤炭的緊缺，但快速扭轉供需偏緊格局的難度較大，預計短期動力煤、jiaomeidenggongyingrengjiangchixupianjin。buguoxuzhuyideshi，gaowentianqizhengzhubutuique，donglimeidexuqiuliangyejiangzhubuhuiluo，qianqibufenbaogongdonglimeidemeikuangkenenghuizhuanhuishengchanlianjiaomei，yidingchengdushangjiangjianhuanjiaomeipianjindequshi。

　　回到焦炭基本麵上，焦價上漲120元/噸後，焦企平均噸焦盈利未出現明顯擴張，上周為283元/噸(dun)，主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)是(shi)焦(jiao)價(jia)的(de)上(shang)漲(zhang)基(ji)本(ben)衝(chong)抵(di)了(le)原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)的(de)上(shang)漲(zhang)。另(ling)外(wai)，焦(jiao)價(jia)再(zai)度(du)開(kai)啟(qi)提(ti)漲(zhang)周(zhou)期(qi)
，焦(jiao)企(qi)生(sheng)產(chan)積(ji)極(ji)性(xing)好(hao)轉(zhuan)
，前(qian)期(qi)主(zhu)產(chan)地(di)山(shan)西(xi)省(sheng)部(bu)分(fen)城(cheng)市(shi)因(yin)虧(kui)損(sun)導(dao)致(zhi)主(zhu)動(dong)限(xian)產(chan)的(de)焦(jiao)企(qi)已(yi)逐(zhu)步(bu)恢(hui)複(fu)生(sheng)產(chan)。調(tiao)研(yan)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)
，100家獨立焦企樣本產能利用率為73.28%，環比回升0.80個百分點，同比下降6.72個百分點。在需求端，目前各地區陸續出台控製粗鋼產量政策，短期鋼廠高爐產能利用率保持溫和下降趨勢。上周，247家高爐煉鐵產能利用率為85.73%，環比下降1.11個百分點，同比下降9.03個百分點

；日均鐵水產量為228.19萬噸，環比下降2.95萬噸
，同比下降24.03萬噸。隨著需求的持續回落，焦炭供需偏緊格局已有所改善，但總體庫存尚未形成有效庫存累積趨勢，仍保持在曆史低位水平。

　　zonghelaikan，jiaotangongxuliangduanjunchengjieduanxingshoujintaishi，youqixuqiuduanjianliangxiangduimingxian，jiaotangongxupianjingejuyousuogaishan
，jibenmianduijiaotanqijiazhubuxingchenglikongzhishi。ermuqianguanjianyinsuzaiyuchengbenduan，jilianjiaomeijiagedezoushi，ruojiaomeigongyingpianjinqushichixucunzai，zejiaojiadafuzouruodekenengxingyebuda。lingwai，shijianyilinjinjiaogeyue
，09合約受交割邏輯因素的影響加大

，煤焦主力將逐步換至01合約。操作上建議關注做多01合約焦化盤麵利潤的機會
，即多焦炭空焦煤。