去產能超預期

　　今年焦化去產能政策執行嚴格
，上半年有江蘇、山東去產能超出市場預期
，四季度有山西、河南去產能超出市場預期。據統計,山西10月共淘汰1230萬噸，新增供給833萬噸，11月預計淘汰1052萬噸，11月新增供給774萬噸
，由於總量上新增產能不及淘汰產能，預期10—12月山西焦炭產量將大幅回落。前三季度山西產量同比增速超過9%
，占全國比重超過20%
，山西去產能超預期對全國四季度產量將有較大影響。

　　供gong給gei上shang，焦jiao煤mei進jin口kou總zong量liang保bao持chi相xiang對dui平ping穩wen，但dan存cun在zai較jiao大da的de結jie構gou性xing矛mao盾dun。今jin年nian焦jiao煤mei進jin口kou總zong量liang維wei持chi相xiang對dui平ping穩wen
，但dan存cun在zai較jiao大da結jie構gou性xing矛mao盾dun，上shang半ban年nian以yi澳ao煤mei進jin口kou為wei主zhu,1—5月累計進口量同比增加81%，1—9月澳煤進口總量已經超過2019年全年總量
，10月我國暫停澳煤進口
，焦煤期貨大幅上漲
，隨後市場陷入寬幅振蕩，主要原因在於焦煤邏輯從政策情緒轉向基本麵。

　　內(nei)蒙(meng)古(gu)煤(mei)進(jin)口(kou)方(fang)麵(mian)
，上(shang)半(ban)年(nian)受(shou)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)
，進(jin)口(kou)數(shu)量(liang)不(bu)多(duo)，下(xia)半(ban)年(nian)蒙(meng)煤(mei)進(jin)口(kou)大(da)幅(fu)增(zeng)加(jia)
，三(san)季(ji)度(du)已(yi)恢(hui)複(fu)至(zhi)去(qu)年(nian)水(shui)平(ping)附(fu)近(jin)，目(mu)前(qian)通(tong)關(guan)恢(hui)複(fu)較(jiao)好(hao)。四(si)季(ji)度(du)蒙(meng)煤(mei)進(jin)口(kou)將(jiang)延(yan)續(xu)高(gao)增(zeng)速(su)態(tai)勢(shi)，在(zai)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)能(neng)彌(mi)補(bu)澳(ao)煤(mei)進(jin)口(kou)的(de)缺(que)口(kou)。隨(sui)著(zhe)期(qi)價(jia)走(zou)強(qiang)，基(ji)差(cha)進(jin)入(ru)負(fu)值(zhi)區(qu)域(yu)，拋(pao)盤(pan)大(da)幅(fu)增(zeng)加(jia)
，期(qi)價(jia)開(kai)始(shi)轉(zhuan)弱(ruo)。

　　xuqiumian，xiayoubukujiji
，danyoujianruojixiang。jiaomeikucunzongtibaochiwending
，bingxiangxiayouzhuanyi，zhuyaoyinweijiaoqihegangchangbukujiji。youyujiaohualirungaoqi

，dulijiaohuaqiyehegangchangkaigongchuyugaowei，duijiaomeibukujiji，jiaomeikucunchixuzengjia。suizhesijidugangchangjianxiuzengjia，kaigongjijiexingxiajiang
，duijiaotandexuqiukaishijianshao。dulijiaoqifangmian，jiaotandikucunhejiaohuagaoliruntongzai，jiaolugaokaigongrenghuiweichiyiduanshijian，dansijiduyehuishoudaohuanbaoxianchandeyingxiangchuxianjijiexinghuiluo，yinci，jiaomeixuqiujijiexinggaodianhuozhubuchuxian。

　　2101合約以做空為主

　　綜上所述，10月，山西、河南焦炭去產能超出市場預期
，11—12月山西、河(he)南(nan)仍(reng)有(you)產(chan)能(neng)退(tui)出(chu)，焦(jiao)煤(mei)需(xu)求(qiu)大(da)概(gai)率(lv)轉(zhuan)弱(ruo)。進(jin)口(kou)方(fang)麵(mian)
，澳(ao)煤(mei)進(jin)口(kou)政(zheng)策(ce)對(dui)盤(pan)麵(mian)的(de)影(ying)響(xiang)力(li)逐(zhu)步(bu)消(xiao)退(tui)
，蒙(meng)煤(mei)進(jin)口(kou)在(zai)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)能(neng)彌(mi)補(bu)澳(ao)煤(mei)的(de)缺(que)口(kou)
，四(si)季(ji)度(du)蒙(meng)煤(mei)進(jin)口(kou)將(jiang)延(yan)續(xu)高(gao)增(zeng)長(chang)態(tai)勢(shi)。四(si)季(ji)度(du)鋼(gang)廠(chang)開(kai)工(gong)環(huan)比(bi)下(xia)降(jiang)
，加(jia)之(zhi)獨(du)立(li)焦(jiao)企(qi)受(shou)到(dao)環(huan)保(bao)限(xian)產(chan)製(zhi)約(yue)
，焦(jiao)化(hua)開(kai)工(gong)或(huo)高(gao)位(wei)回(hui)落(luo)，對(dui)焦(jiao)煤(mei)的(de)采(cai)購(gou)和(he)需(xu)求(qiu)進(jin)一(yi)步(bu)減(jian)少(shao)。操(cao)作(zuo)上(shang)

，焦(jiao)煤(mei)2101合約中線以做空為主。