近期，國內基礎設施投資
、房地產投資等涉鋼數據不及預期

，黑色係期貨上演“跳水”行情。其中，螺紋鋼期貨價格一度下行至5000元/噸附近
，鐵礦石價格跌穿800元/噸關口
，鋼坯價格最低跌至4850元/噸，鋼市在利空消息的擾動下震蕩運行。

　　不過，在其他黑色係期貨價格“深蹲”的同時，焦炭表現卻“一枝獨秀”。截至8月27日
，河北唐山地區焦炭價格開啟第7輪調漲，其中二級冶金焦價格較7月底漲幅超過600元/噸。筆者認為
，在進口鐵礦石價格轉弱的情況下，焦炭價格接連調漲有助於鋼材成本平台穩定
，市場不會因為成本平台坍塌而出現“跳水”行情，鋼價調整更多將是軟著陸。

　　第一，焦炭價格短期內將保持強勢。目前
，國內鋼企限產、減(jian)產(chan)導(dao)致(zhi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)回(hui)落(luo)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)下(xia)滑(hua)，與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)，焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)的(de)強(qiang)勢(shi)上(shang)漲(zhang)為(wei)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)帶(dai)來(lai)了(le)強(qiang)力(li)支(zhi)撐(cheng)。當(dang)前(qian)
，國(guo)內(nei)焦(jiao)煤(mei)市(shi)場(chang)供(gong)給(gei)有(you)限(xian)，主(zhu)要(yao)進(jin)口(kou)國(guo)——mengguguomianlinxinguanfeiyanyiqingdechongji
，diejiaaomeijinkoushouxian，duanqineijiaotanjinkoubuchongyouxian。zaijiaomeijiagebuduanshangzhangdaozhijiaotanchengbentaishengdebeijingxia，weilezhuanjiachengbenyali，jiaohuaqiyebuduantiaozhangjiaotanjiage。duanqilaikan
，jiaotanjiageyizhangnandie
，jiangduigangjiaxingchengyoulizhicheng。

　　第二
，產業鏈博弈格局出現變化。長期以來
，在煤、焦、gangchanyeliandejiageboyizhong
，jiaohuaqiyewangwangchuyujiazaizhongjiandegangajingdi。buguo，xianzaizhezhongjumianyouwangdedaogaishan。yifangmian，shouhuanbaodengyinsuzhiyue，jiaotanziyuangongyingpianjin，jiaohuaqiyekucunyalibuda
；另ling一yi方fang麵mian，鐵tie礦kuang石shi價jia格ge大da幅fu受shou挫cuo讓rang鋼gang企qi利li潤run得de到dao有you效xiao改gai善shan
，為wei了le避bi免mian焦jiao化hua企qi業ye減jian產chan而er影ying響xiang生sheng產chan

，多duo數shu鋼gang企qi對dui焦jiao化hua企qi業ye調tiao漲zhang價jia格ge的de接jie受shou程cheng度du較jiao高gao。這zhe種zhong博bo弈yi格ge局ju的de轉zhuan變bian讓rang焦jiao炭tan漲zhang價jia的de壓ya力li明ming顯xian減jian小xiao
，鋼gang企qi更geng多duo地di將jiang以yi上shang調tiao產chan品pin出chu廠chang價jia格ge的de方fang式shi來lai轉zhuan移yi成cheng本ben壓ya力li。

　　整(zheng)體(ti)來(lai)看(kan)
，焦(jiao)炭(tan)市(shi)場(chang)供(gong)應(ying)緊(jin)平(ping)衡(heng)格(ge)局(ju)短(duan)期(qi)內(nei)不(bu)會(hui)被(bei)打(da)破(po)，焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)將(jiang)保(bao)持(chi)強(qiang)勢(shi)運(yun)行(xing)，整(zheng)體(ti)易(yi)漲(zhang)難(nan)跌(die)，這(zhe)將(jiang)為(wei)鋼(gang)價(jia)提(ti)供(gong)有(you)力(li)的(de)成(cheng)本(ben)支(zhi)撐(cheng)。特(te)別(bie)是(shi)隨(sui)著(zhe)“金九”傳統需求旺季的到來，下遊需求釋放提速，不排除在焦煤、焦炭等原燃料的強力支撐下，鋼價有望在回落後快速修複並走出一波上漲行情。