自11月19日(ri)起(qi)，在(zai)複(fu)產(chan)預(yu)期(qi)下(xia)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)迎(ying)來(lai)了(le)久(jiu)違(wei)的(de)上(shang)漲(zhang)行(xing)情(qing)。雖(sui)然(ran)最(zui)近(jin)兩(liang)周(zhou)的(de)鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)並(bing)沒(mei)有(you)支(zhi)持(chi)複(fu)產(chan)預(yu)期(qi)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)出(chu)現(xian)了(le)下(xia)跌(die)
，但(dan)在(zai)多(duo)重(zhong)因(yin)素(su)助(zhu)推(tui)下(xia)，上(shang)周(zhou)五(wu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)主(zhu)力(li)合(he)約(yue)2205繼續上攻一舉收複11月初的失地。

　　多重因素助力

　　綜合來看，驅動鐵礦石上漲的因素在於複產預期
、絕對價格
、品種間的結構矛盾以及疫情等幾個方麵。

　　雖(sui)然(ran)成(cheng)材(cai)價(jia)格(ge)有(you)所(suo)下(xia)降(jiang)，但(dan)隨(sui)著(zhe)焦(jiao)炭(tan)連(lian)續(xu)八(ba)輪(lun)提(ti)降(jiang)的(de)落(luo)地(di)和(he)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)逐(zhu)步(bu)向(xiang)曆(li)史(shi)低(di)位(wei)靠(kao)近(jin)，原(yuan)料(liao)成(cheng)本(ben)大(da)幅(fu)下(xia)降(jiang)導(dao)致(zhi)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)有(you)所(suo)回(hui)升(sheng)。另(ling)外(wai)
，今(jin)年(nian)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)平(ping)控(kong)目(mu)標(biao)在(zai)12月已無壓力。此外，北方天氣相較前期有所好轉，唐山市自11月30日12時起解除重汙染天氣II級響應。理論上看，鋼廠有條件在12月以及3月增加產量。現貨市場
，我的鋼鐵網數據顯示
，15gangmuqianyijiwuqiutuankeyong，ersuizhemeitanjiagedexiajiang，shaojiechengbenjiangdi，gangchangshishihoubuyiboyijingzailishidiweidegezhuliufenkuang。ciwai
，aomikerongbianyiduzhuyinfadecilunyiqinghuoduiguoneitiekuangshijinkouchanshengyingxiang。

　　高庫存仍需警惕

　　截至12月3日

，進口鐵礦石45港港口庫存15456.93萬噸，周環比增加205.46萬噸，呈延續累庫趨勢。其中貿易礦庫存9179萬噸

，周環比增加65.7萬噸，同比增加52.3%。在如此高的庫存下，後續一旦有其他事件驅動或情緒爆發，很容易引發恐慌性拋售
，這是需要考慮的一個風險點。

　　從11月25日的疏港量數據來看，雖然上周成交大幅好轉，但疏港量不升反降
，說明市場上投機需求超過實際需求
，鐵水日均產量三周維持在201萬噸附近和12月3rishugangliangshujubujiayeyinzhenglezheyidian。congfuchandongjishangkan
，shangzhougangkouxianhuojiagehuisheng，gangchanggangkoukucunxiajiang，shuominggangchangduimaoyikuangzhangjiacunzaiyidingdefufankui。fuchantiaojianshang，beifangtianqibuquedingyinsurengduo，fuchanyuqinengfouzhaojinxianshirengjiuyoudaiguancha。

　　回顧10月底11月初的時候
，彼時盤麵和現在同一水平。庫存上
，目前庫存相對更高；需求上

，彼時鐵水日均產量211萬噸，如果接下來幾周的鐵水日均產量仍舊不能突破210萬噸水平，僅憑投機需求和市場情緒的轉好並不能為礦價提供有力支撐。

　　綜合以上分析
，預計鐵礦石期貨將繼續振蕩偏弱運行。目前情況下，繼續做多鐵礦石性價比不高。