2022年5月份，焦煤
、焦炭期貨價格延續4月中旬以來的下跌趨勢
，5月底觸及年均線後有反彈表現
，月跌幅有所收窄。截至5月31日收盤，焦煤、焦炭主力合約價格月跌幅分別為0.81%、3.18%。

　　zaimeijiaoxianhuoshichangfangmian
，youyugangchangyizhichuyukuisunzhuangtai
，qiegangcaixiaofeiqingkuangbujia
，gangchanghennantongguoshangtiaogangcaijiagelaigaishanzishenyingliqingkuang，xiangyuancailiaoduanxunqiulirundeyiyuanjiaoweiqianglie。“五一”假期後至5月底
，鋼廠共下調焦炭價格4輪
，焦炭價格累計下跌800元/噸。

　　焦炭現貨價格承壓下行
，壓力也進一步傳導至原材料焦煤端。5月份
，山西省不同地區焦煤價格下跌300元/噸~700元/噸不等。國外焦煤價格同樣呈現下跌趨勢，其中，蒙古國蒙5號精煤價格下跌500元/噸，俄羅斯焦煤價格下跌87美元/噸dun。目mu前qian，國guo內nei焦jiao煤mei市shi場chang情qing緒xu已yi有you所suo恢hui複fu

，端duan午wu節jie假jia期qi結jie束shu後hou，山shan西xi地di區qu部bu分fen煤mei種zhong價jia格ge企qi穩wen反fan彈dan，原yuan材cai料liao焦jiao煤mei價jia格ge給gei予yu焦jiao炭tan一yi定ding成cheng本ben支zhi撐cheng，刺ci激ji焦jiao企qi挺ting價jia信xin心xin增zeng強qiang。

　　從當前時間點來看，焦炭整體呈現價格受到成本支撐、供應略有收緊、需求穩中有增、庫存保持低位、噸焦利潤虧損的態勢。

　　從成本端來看，國家出台的一係列煤炭保供政策主要針對動力煤
，對煉焦煤的影響相對較小，但2021年nian由you於yu動dong力li煤mei價jia格ge處chu於yu高gao位wei，同tong時shi又you有you增zeng產chan增zeng供gong的de任ren務wu要yao求qiu
，部bu分fen地di區qu煉lian焦jiao煤mei生sheng產chan企qi業ye轉zhuan產chan動dong力li煤mei，對dui煉lian焦jiao煤mei供gong應ying端duan略lve有you一yi定ding衝chong擊ji。今jin年nian國guo家jia對dui動dong力li煤mei價jia格ge的de管guan控kong非fei常chang嚴yan格ge，煤mei企qi轉zhuan產chan動dong力li煤mei後hou的de效xiao益yi不bu及ji去qu年nian
，因yin此ci煤mei炭tan保bao供gong政zheng策ce對dui煉lian焦jiao煤mei供gong給gei端duan的de擠ji壓ya或huo有you限xian。從cong產chan量liang數shu據ju來lai看kan，今jin年nian4月份，我國煉焦煤產量為4086.0萬噸，環比下降8.4%，同比增長1.67%。1月—4月份
，煉焦煤累計產量為1.63億噸
，同比增長2.12%。

　　guoneilianjiaomeidezengchanhuanjieleqigonggeibuzudejinzhangjumian，danrengmianlinzhejiegouxinggongyingjinzhangdemaodun，jidiliuyouzhijinkoulianjiaomeigongyingduanrengyoujiaodaquekou。zhongguohaiguanzongshushujuxianshi，jinnian4月份，我國進口煉焦煤產量為425.6萬噸，環比增長13.13%，同比增長22.19%。1月—4月份，進口煉焦煤累計產量為1651.82萬噸，同比增長12.09%。雖然目前進口煉焦煤累計產量同比增幅達到兩位數，但受2021年進口煉焦煤產量低基數的影響
，實際上2021年煉焦煤進口量仍比2020年同期煉焦煤進口量下降近40%。分國別來看

，今年前4個月，俄羅斯成為我國煉焦煤最大進口來源國，蒙古國、美國分別列其後
，澳大利亞因前期滯港煤炭已完成通關
，4月份澳大利亞煤再次回歸零進口狀態。

　　從產業鏈利潤來看


，自今年3月份以來
，由於受到新冠肺炎疫情的影響，黑色金屬終端需求受到衝擊
，即房地產
、基(ji)建(jian)等(deng)行(xing)業(ye)對(dui)於(yu)鋼(gang)材(cai)的(de)需(xu)求(qiu)大(da)幅(fu)萎(wei)縮(suo)，導(dao)致(zhi)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)承(cheng)壓(ya)下(xia)行(xing)，鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)持(chi)續(xu)低(di)於(yu)盈(ying)虧(kui)平(ping)衡(heng)線(xian)。同(tong)時(shi)，壓(ya)力(li)也(ye)傳(chuan)導(dao)至(zhi)上(shang)遊(you)原(yuan)材(cai)料(liao)端(duan)。目(mu)前(qian)，在(zai)煤(mei)、焦、鋼、鐵礦石4個環節中

，僅有煤礦端利潤良好，焦煤等煤種價格承壓運行。不過，6月初，全國疫情形勢已明顯好轉。隨著企業的複工複產及國家出台的一係列刺激政策的推進
，6月份黑色產業鏈整體盈利情況有望好轉。

　　從焦炭供給端來看，5月份

，焦化利潤空間被持續壓縮，大部分地區焦企陷入虧損困境。5月底，為應對虧損現狀，焦化行業采取限產保價、虧損不銷售等措施。調研數據顯示
，截至6月3日當周，全國獨立焦化廠產能利用率連續兩周環比下降，同比下降8.52個百分點。後期若焦化利潤依然較差，焦企的提產積極性將被持續壓製。

　　從焦炭需求端來看，焦炭作為鋼材長流程工藝的生產原材料之一

，鐵水產量反映焦炭需求強度。5月份，鋼廠盈利情況不佳，市場出現鋼廠限產保價預期，但從實際情況來看，由於短流程工藝（電弧爐）生sheng產chan利li潤run不bu高gao，鋼gang廠chang對dui短duan流liu程cheng工gong藝yi進jin行xing了le大da規gui模mo的de停ting限xian產chan
，但dan並bing未wei放fang緩huan長chang流liu程cheng工gong藝yi的de生sheng產chan節jie奏zou，反fan而er有you加jia快kuai生sheng產chan的de動dong作zuo，這zhe也ye使shi得de焦jiao炭tan的de需xu求qiu保bao持chi穩wen中zhong有you增zeng
，且qie超chao出chu市shi場chang預yu期qi。6月3日調研數據顯示
，247家鋼廠日均鐵水產量增至242.61萬噸，同比僅下降2.98wandun
，chuyulishigaoweiqujian。congzhengceshanglaikan，jinnianrengjiangzhixingcugangchanliangtongbibuzengdezhengce，yinci，houqirijuntieshuichanliangjixudazengdekongjianhuoyibuda，jiaotanxuqiujiangbaochigaoweiyunxing。

　　從焦炭庫存端來看
，5月份焦炭價格弱勢運行，整體庫存在低位徘徊。從各環節來看
，焦化廠焦炭庫存水平相對高一些，但目前供給有所收緊，庫存壓力不大；下遊鋼廠焦炭庫存水平相對偏低

，主要是5月份以來焦炭價格持續下跌，且鋼廠鋼材庫存積壓難以兌現

，資金壓力使得鋼廠基本維持按需采購，廠內焦炭庫存沒有延續4月底庫存快速積累的趨勢

；在港口端，5月份隨著焦炭價格的企穩，貿易商在5月底已有集港動作，後期需關注貿易商的集港能否帶動焦炭價格反彈。

　　zonghelaikan，muqianjiaoqiyinglibujiadaozhishengchanjijixingxiajiang

，jiaotangongyingbianjishoujin，tongshilianjiaomeijiageqiwengeiyujiaotanjiagechengbenzhicheng。lingwai，gangchangjiaotankucunshuipingpiandi，bukuyuqidecunzaiyeyouzhuyujiaotanjiagefandan。yuji6月(yue)份(fen)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)有(you)望(wang)企(qi)穩(wen)回(hui)升(sheng)。不(bu)過(guo)需(xu)注(zhu)意(yi)的(de)是(shi)，全(quan)國(guo)疫(yi)情(qing)形(xing)勢(shi)好(hao)轉(zhuan)後(hou)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)複(fu)蘇(su)預(yu)期(qi)仍(reng)需(xu)時(shi)間(jian)兌(dui)現(xian)，預(yu)計(ji)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)不(bu)具(ju)備(bei)大(da)幅(fu)上(shang)漲(zhang)的(de)驅(qu)動(dong)力(li)。(馮豔成)