馮豔成

　　上周（8月22日—26日，下同），焦煤、焦炭期貨價格出現階段性反彈。其中，焦炭主力J2301合約價格由2540元/噸漲至2700元/噸附近，周漲幅為6.34%；焦煤主力JM2301合約價格由1870元/噸漲至2050元/噸附近

，周漲幅為9.54%。

　　“雙焦”現貨市場表現較為穩定，個別焦企因原料成本高對焦炭銷售價格實施第3輪提漲，但提漲並未擴大到主流市場，焦炭價格總體暫穩運行；近期焦企對焦煤的采購狀況好轉
，焦煤價格總體偏強
，但漲勢有限。上周
，焦炭現貨綜合絕對價格指數穩定在2763.6元/噸，周漲幅僅為0.09%；煉焦煤現貨價格指數微漲至2064.9元/噸，周漲幅為0.77%。

　　“雙焦”期貨價格反彈，一方麵是由於前一周價格的快速下跌
，盤麵存在技術性修複預期；另一方麵是近期國內央行下調貸款市場報價利率（LPR），其中1年期LPR下調5個基點至3.65%
，5年期以上LPR超預期下調15個基點至4.3%，jiangxilihaocijiheisejinshubankuaijiagezhendangzouqiang。dancongmuqianlaikan，fangdichanyueduxilieshujuzhengtibiaoxianjiaocha
，diejiashichangtouziqingxupianjinshen
，yincijiagefandandekongjianrengxiangduiyouxian。

　　北京時間8月26日晚間，美聯儲主席鮑威爾在全球央行年會上表示

，當前美國的通脹形勢仍然嚴峻，美聯儲將繼續采取措施“強力”抗擊通脹。同時

，他還直接反駁了貨幣市場對2023年下半年開始降息的定調。此前，美國7月CPI（消費者物價指數）數據超預期回落，市場情緒有所緩解。但鮑威爾此番打破市場預期的“鷹派”發fa聲sheng再zai次ci引yin發fa市shi場chang恐kong慌huang
，全quan球qiu多duo地di股gu票piao市shi場chang應ying聲sheng下xia跌die，同tong時shi美mei元yuan指zhi數shu再zai破po新xin高gao。國guo內nei大da宗zong商shang品pin受shou到dao波bo及ji，其qi中zhong黑hei色se金jin屬shu板ban塊kuai價jia格ge快kuai速su下xia跌die，加jia劇ju了le市shi場chang本ben就jiu因yin需xu求qiu表biao現xian較jiao差cha的de偏pian空kong氛fen圍wei。截jie至zhi8月29日收盤，焦炭J2301合約價格重新跌回2550元/噸附近

，焦煤JM2301合約價格跌至1960元/噸附近。

　　回到焦炭基本麵上來看，上周焦炭供需兩端仍維持回升趨勢，但增速有所放緩
，總體庫存有小幅累積；煉焦成本方麵，焦煤進口量大增
，使其供需持續改善，對焦價的成本支撐作用減弱。

　　從需求方麵來看，上周鋼材價格總體窄幅震蕩運行
，鋼廠盈利麵未進一步擴大，國內247家鋼廠盈利麵小幅回落至61.9%
，同比下降27.3個百分點。不過，鋼廠高爐開工率延續回升態勢，日均鐵水產量增至229.40萬噸
，周環比增加3.62萬噸，同比增加0.64萬噸，近4周增加15.82萬wan噸dun。對dui比bi曆li史shi數shu據ju看kan，日ri均jun鐵tie水shui產chan量liang已yi回hui升sheng到dao往wang年nian正zheng常chang水shui平ping。對dui於yu終zhong端duan市shi場chang，目mu前qian建jian築zhu鋼gang材cai日ri成cheng交jiao量liang尚shang維wei持chi在zai相xiang對dui低di位wei，國guo內nei疫yi情qing形xing勢shi雖sui有you好hao轉zhuan，但dan仍reng呈cheng現xian多duo點dian散san發fa的de態tai勢shi，對dui市shi場chang造zao成cheng一yi定ding的de擾rao動dong。國guo內nei高gao溫wen天tian氣qi的de影ying響xiang程cheng度du在zai逐zhu步bu減jian弱ruo

，有you利li於yu需xu求qiu的de修xiu複fu。據ju了le解jie，近jin期qi受shou降jiang雨yu和he冷leng空kong氣qi影ying響xiang，8月29日起川渝地區高溫天氣將消退；8月31ri，nanfangdiquchixugaowentianqijiangjieshu。dangqianlaikan
，chengcaikucunjiangzhipiandishuiping，duanliuchenggangchangyinxiandiandaozhikaigonglvxiahua，changliuchenggangchangjubeiyidingdetichankongjian。dandangqiangangchangdeyinglimianjinyou6成左右，加上年內粗鋼控產政策的限製，“金九銀十”階段能否迎來需求的啟動仍具有不確定性，鋼廠大幅提產的空間有限，預計日均鐵水產量或難超過235萬噸。

　　從供給方麵來看，目前焦化行業保持微盈利狀態，焦企提產幅度取決於下遊需求的修複程度。上周全國獨立焦企產能利用率回升至73.2%
，周環比提高1.72個百分點，同比下降8.5個百分點。從絕對值來看
，焦炭日均產量回升至113.2萬噸，周環比增加1.52萬噸，近4周累計增加10.86萬wan噸dun。可ke以yi看kan到dao
，上shang周zhou日ri均jun焦jiao炭tan及ji鐵tie水shui產chan量liang的de增zeng幅fu有you所suo縮suo窄zhai
，預yu示shi後hou期qi增zeng量liang空kong間jian有you限xian。近jin期qi由you於yu焦jiao企qi提ti產chan節jie奏zou略lve快kuai於yu鋼gang廠chang高gao爐lu提ti產chan節jie奏zou，焦jiao炭tan總zong體ti庫ku存cun有you小xiao幅fu累lei積ji，目mu前qian略lve超chao去qu年nian同tong期qi水shui平ping。

　　煉(lian)焦(jiao)成(cheng)本(ben)方(fang)麵(mian)，目(mu)前(qian)焦(jiao)企(qi)對(dui)焦(jiao)煤(mei)的(de)采(cai)購(gou)情(qing)況(kuang)相(xiang)對(dui)良(liang)好(hao)，但(dan)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)暫(zan)穩(wen)運(yun)行(xing)且(qie)焦(jiao)企(qi)保(bao)持(chi)微(wei)利(li)狀(zhuang)態(tai)，焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)沒(mei)有(you)明(ming)顯(xian)的(de)上(shang)漲(zhang)動(dong)力(li)。同(tong)時(shi)焦(jiao)煤(mei)進(jin)口(kou)形(xing)勢(shi)向(xiang)好(hao)

，焦(jiao)煤(mei)供(gong)需(xu)偏(pian)緊(jin)格(ge)局(ju)持(chi)續(xu)改(gai)善(shan)。海(hai)關(guan)總(zong)署(shu)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，7月份，我國煉焦煤進口量為611.8萬噸
，環比增長22.77%
，同比增長62.24%。1月—7月份
，我國煉焦煤累計進口量為3218.45萬噸，累計同比增長23.53%，增幅進一步擴大。分國別來看
，1月—7月份，我國從俄羅斯、蒙古國、加拿大、美國進口焦煤量分別為1045.33萬噸
、1025.93萬噸、474.6萬噸、317.33萬(wan)噸(dun)。目(mu)前(qian)來(lai)看(kan)，疫(yi)情(qing)對(dui)蒙(meng)古(gu)國(guo)煤(mei)炭(tan)通(tong)關(guan)的(de)影(ying)響(xiang)在(zai)逐(zhu)步(bu)減(jian)弱(ruo)，加(jia)上(shang)內(nei)蒙(meng)古(gu)甘(gan)其(qi)毛(mao)都(dou)等(deng)口(kou)岸(an)啟(qi)用(yong)無(wu)人(ren)車(che)過(guo)貨(huo)模(mo)式(shi)，提(ti)高(gao)了(le)煤(mei)炭(tan)通(tong)關(guan)效(xiao)率(lv)，蒙(meng)煤(mei)進(jin)口(kou)趨(qu)勢(shi)向(xiang)好(hao)，預(yu)計(ji)未(wei)來(lai)仍(reng)有(you)較(jiao)大(da)增(zeng)長(chang)空(kong)間(jian)。另(ling)外(wai)，歐(ou)盟(meng)對(dui)俄(e)羅(luo)斯(si)的(de)煤(mei)炭(tan)禁(jin)運(yun)令(ling)已(yi)於(yu)8月11日正式生效，未來俄煤將更多流向亞太地區。由此可以預測
，未來國內焦煤對焦炭的成本支撐作用或將繼續減弱。

　　整zheng體ti來lai看kan
，目mu前qian產chan業ye鏈lian焦jiao鋼gang環huan節jie仍reng處chu於yu提ti產chan階jie段duan，但dan受shou終zhong端duan需xu求qiu持chi續xu低di迷mi的de影ying響xiang，產chan業ye鏈lian盈ying利li麵mian未wei見jian進jin一yi步bu擴kuo大da，導dao致zhi提ti產chan的de驅qu動dong力li略lve顯xian不bu足zu；焦炭在供應恢複節奏快於需求回升節奏的情況下
，總體有小幅累庫現象，同時煉焦成本對焦價的支撐作用也逐步減弱。9月yue份fen將jiang進jin入ru黑hei色se金jin屬shu的de傳chuan統tong需xu求qiu旺wang季ji
，國guo內nei政zheng策ce調tiao整zheng及ji天tian氣qi變bian化hua等deng因yin素su均jun有you利li於yu需xu求qiu的de啟qi動dong，不bu過guo疫yi情qing的de擾rao動dong因yin素su始shi終zhong沒mei有you消xiao退tui，需xu求qiu啟qi動dong仍reng存cun在zai不bu確que定ding性xing。另ling外wai
，國guo際ji宏hong觀guan形xing勢shi相xiang對dui悲bei觀guan
，美mei聯lian儲chu加jia息xi預yu期qi對dui大da宗zong商shang品pin市shi場chang形xing成cheng壓ya力li。因yin此ci，在zai多duo種zhong因yin素su交jiao織zhi的de階jie段duan下xia，“雙焦”沒有較強的上漲或下跌動力
，短期或維持震蕩運行走勢，後期重點關注需求端的變化情況。

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