6月鐵礦石期現價格走勢依舊偏強，主力合約期價盤中一度逼近800元/噸整數關口，62%鐵礦石價格指數則突破100美元/噸至105.35美元/噸。現階段
，強勁需求繼續支撐鐵礦石價格，疊加巴西供應擾動，預計短期鐵礦石價格將維持高位偏強運行。

　　供應縮量不明顯

　　近期鐵礦石再度強勢上漲源於VALE礦區關停，但實際上該礦區一季度產量已顯著下滑，同比去年下降35.4%

，環比降幅為25.5%，VALE礦區關停對鐵礦石供應實際影響有限。此外
，VALE高管依舊重申2020年產量目標維持3.1億—3.3億噸，發往中國的量與去年基本持平，且從高頻發運數據來看，VALE暫未因疫情影響發運
，其最新一期周度發運量為616.80萬噸，創下年內新高。

　　回顧5月yue以yi來lai鐵tie礦kuang石shi價jia格ge走zou勢shi，我wo們men認ren為wei供gong應ying收shou縮suo不bu能neng充chong分fen解jie釋shi鐵tie礦kuang石shi價jia格ge上shang漲zhang
，無wu論lun從cong國guo內nei進jin口kou還hai是shi港gang口kou到dao貨huo數shu據ju看kan，海hai外wai礦kuang山shan發fa往wang中zhong國guo的de數shu量liang並bing未wei顯xian著zhu減jian量liang。2020年1—5月累計進口鐵礦石4.45億噸，同比增長5.10%，相較2018年同期僅下降220萬噸。同時，高頻到貨數據顯示

，國內港口到貨量同樣在增加，截至6月7日當周，國內26港鐵礦石累計到貨量為4.37億噸，同比增長1009.57萬噸，較2018年同期下降437萬噸。其中
，巴西到貨量為7710.87萬噸，同比下降669萬噸，但澳礦到運量同比增加2891.19萬噸至3.196億噸，完全彌補巴西和非主流礦減量。由此可見，疫情雖然影響了全球鐵礦石供應，非主流礦和VALE確有減量
，但澳洲提產同樣顯著
，加之海外鐵礦石需求減量回流至國內，國內鐵礦石供應並未如預期一般收縮。

　　國內需求超預期

　　得(de)益(yi)於(yu)國(guo)內(nei)疫(yi)情(qing)控(kong)製(zhi)較(jiao)好(hao)，國(guo)內(nei)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)強(qiang)勁(jin)，無(wu)論(lun)是(shi)終(zhong)端(duan)鋼(gang)廠(chang)消(xiao)耗(hao)還(hai)是(shi)港(gang)口(kou)成(cheng)交(jiao)量(liang)，均(jun)較(jiao)去(qu)年(nian)呈(cheng)現(xian)出(chu)增(zeng)長(chang)態(tai)勢(shi)。從(cong)具(ju)體(ti)指(zhi)標(biao)來(lai)看(kan)，樣(yang)本(ben)鋼(gang)廠(chang)燒(shao)結(jie)粉(fen)礦(kuang)日(ri)耗(hao)和(he)日(ri)均(jun)鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)持(chi)續(xu)高(gao)位(wei)回(hui)升(sheng)。截(jie)至(zhi)6/12日當周，64家樣本鋼廠燒結粉礦日耗為62.51萬噸
，近兩月以來均值同比去年增長0.85%；而247家鋼廠日均鐵水產量為245.83萬噸
，創曆史新高。與此同時，港口疏港量和成交量同樣放量，最新45港日均疏港量為296.30萬噸，近兩月均值同比去年增長4.73%，而港口成交量5月均值同比增2.31%，而6月同比增幅上升至10.41%。多維度指標均顯示國內鐵礦石需求增量明顯。

　　盡管近期鐵礦石價格上行壓縮鋼廠利潤，但絕大部分鋼廠依舊盈利
，鋼聯數據顯示247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比為94.37%
，且部分品種利潤在300—400元/噸，因而鋼廠采購依舊積極，國內強勁需求會延續，需求端利好將繼續給予鐵礦石價格較強支撐。

　　目(mu)前(qian)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)已(yi)有(you)高(gao)位(wei)回(hui)落(luo)跡(ji)象(xiang)。因(yin)天(tian)氣(qi)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)
，華(hua)東(dong)和(he)華(hua)南(nan)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)庫(ku)存(cun)降(jiang)幅(fu)趨(qu)緩(huan)
，與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)周(zhou)度(du)產(chan)量(liang)卻(que)不(bu)斷(duan)創(chuang)出(chu)曆(li)史(shi)新(xin)高(gao)，在(zai)利(li)潤(run)較(jiao)好(hao)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)鋼(gang)廠(chang)生(sheng)產(chan)依(yi)舊(jiu)積(ji)極(ji)
，高(gao)供(gong)應(ying)將(jiang)持(chi)續(xu)
，供(gong)需(xu)矛(mao)盾(dun)將(jiang)逐(zhu)漸(jian)顯(xian)現(xian)。而(er)成(cheng)材(cai)價(jia)格(ge)下(xia)行(xing)將(jiang)拖(tuo)累(lei)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)。

　　綜上所述，當前鐵礦石庫存依舊處於低位，凸顯國內需求強勁，需求端利好繼續給予鐵礦石價格較強支撐，疊加VALE供應擾動刺激，預計鐵礦石價格將維持高位偏強運行走勢。短期需注意成材淡季走弱所帶來的壓力。