2023年1月份，鎳期貨價格自2022年末的23萬元/噸高位下探至20萬元/噸附近後再度反彈，並在高位反複波動。一方麵
，國內企業電積鎳項目投產的消息引發電解鎳供需形勢改善的預期
；另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)
，現(xian)實(shi)電(dian)解(jie)鎳(nie)低(di)庫(ku)存(cun)現(xian)狀(zhuang)在(zai)短(duan)期(qi)內(nei)難(nan)以(yi)緩(huan)解(jie)
，電(dian)解(jie)鎳(nie)進(jin)口(kou)量(liang)也(ye)暫(zan)時(shi)難(nan)有(you)大(da)量(liang)補(bu)充(chong)，國(guo)內(nei)電(dian)解(jie)鎳(nie)供(gong)需(xu)形(xing)勢(shi)短(duan)期(qi)內(nei)仍(reng)比(bi)較(jiao)緊(jin)張(zhang)

，後(hou)市(shi)鎳(nie)價(jia)寬(kuan)幅(fu)波(bo)動(dong)甚(shen)至(zhi)階(jie)段(duan)偏(pian)強(qiang)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)較(jiao)高(gao)。

　　宏觀信息偏暖 市場情緒偏樂觀

　　美聯儲加息節奏放緩的預期有所升溫，當前市場普遍預計2月份美聯儲會加息25個(ge)基(ji)點(dian)

，美(mei)元(yuan)指(zhi)數(shu)走(zou)弱(ruo)，風(feng)險(xian)資(zi)產(chan)受(shou)到(dao)青(qing)睞(lai)。此(ci)外(wai)
，我(wo)國(guo)受(shou)春(chun)節(jie)後(hou)工(gong)業(ye)需(xu)求(qiu)逐(zhu)漸(jian)向(xiang)好(hao)的(de)預(yu)期(qi)提(ti)振(zhen)
，工(gong)業(ye)品(pin)多(duo)數(shu)表(biao)現(xian)偏(pian)暖(nuan)。而(er)鎳(nie)價(jia)因(yin)為(wei)此(ci)前(qian)的(de)強(qiang)勢(shi)
，疊(die)加(jia)供(gong)需(xu)利(li)空(kong)消(xiao)息(xi)，在(zai)有(you)色(se)金(jin)屬(shu)價(jia)格(ge)普(pu)遍(bian)上(shang)漲(zhang)的(de)情(qing)況(kuang)之(zhi)下(xia)表(biao)現(xian)最(zui)弱(ruo)。

　　宏hong觀guan麵mian的de變bian化hua還hai將jiang繼ji續xu影ying響xiang鎳nie價jia波bo動dong。在zai美mei聯lian儲chu加jia息xi節jie奏zou放fang緩huan的de樂le觀guan情qing緒xu階jie段duan釋shi放fang後hou，市shi場chang或huo聚ju焦jiao中zhong國guo需xu求qiu實shi際ji恢hui複fu情qing況kuang，備bei貨huo補bu庫ku訂ding單dan變bian化hua等deng均jun需xu要yao進jin一yi步bu明ming確que的de信xin息xi。樂le觀guan預yu期qi需xu要yao和he現xian實shi需xu求qiu有you一yi個ge過guo渡du和he連lian接jie的de過guo程cheng

　　鎳供需變化的路徑或仍曲折

　　首先
，電解鎳供需偏緊預期變化，但“緊現實”轉折仍有變化可能。據媒體報道
，國內某大型企業月產能1500噸dun電dian積ji鎳nie項xiang目mu投tou產chan，為wei湖hu北bei某mou新xin能neng源yuan企qi業ye代dai工gong生sheng產chan。據ju媒mei體ti報bao道dao，產chan出chu的de電dian積ji鎳nie產chan品pin的de品pin質zhi對dui標biao俄e羅luo斯si鎳nie，主zhu要yao可ke用yong於yu生sheng產chan不bu鏽xiu鋼gang及ji低di溫wen合he金jin等deng。新xin生sheng產chan的de電dian積ji鎳nie雖sui然ran暫zan時shi不bu能neng直zhi接jie用yong於yu期qi貨huo交jiao割ge
，但dan是shi可ke以yi緩huan解jie現xian貨huo市shi場chang電dian解jie鎳nie供gong應ying緊jin張zhang的de狀zhuang況kuang。此ci外wai，除chu了le近jin期qi報bao道dao的de電dian積ji鎳nie產chan出chu消xiao息xi，國guo內nei外wai未wei來lai還hai會hui有you新xin的de電dian解jie鎳nie產chan能neng釋shi放fang
，且qie產chan能neng釋shi放fang預yu期qi會hui在zai今jin年nian下xia半ban年nian出chu現xian。如ru果guo能neng實shi現xian，鎳nie市shi場chang的de結jie構gou性xing緊jin張zhang，尤you其qi是shi電dian解jie鎳nie供gong給gei不bu足zu的de狀zhuang況kuang將jiang有you所suo改gai變bian，鎳nie元yuan素su全quan麵mian過guo剩sheng的de情qing況kuang可ke能neng到dao來lai。

　　其次，“緊現實”繼續存在，國內外鎳低庫存情況仍有待改善。有色金屬普遍處於低庫存狀態
，鎳庫存更是呈現比較明顯的結構性問題，至2023年1月末，LME（倫敦金屬交易所）鎳板庫存極低
，已經不足1萬噸，加上鎳豆總量在5萬噸附近，一年以來庫存下滑近一半（見圖1）。國內鎳庫存保持低位
，1yuezhongxun，jinchukouchuangkoudakai，baoshuiqunieziyuanyousuoliuru
，danchunjieqianxuqiujiaodan，zhijieliuruyouxian。buguo
，duojiajinkoumaoyishangkaishizhunbeisuojiajinkou，danxinjinkouziyuandaohuoyujixuyaoyigebanyuedeshijian
，duanqineiduiniexianhuoshichanggongyingdeyingxiangjiaoxiao。xianjieduanrengxuguanzhujinkouchuangkoudekaiqiqingkuangjijinkouniedeliuruliang。dangqianguoneinieqixianhuojiashangbaoshuiqudekucunzongliangbuzu1.5萬噸
，同比下滑近25%。春chun節jie後hou鎳nie合he金jin補bu庫ku需xu求qiu仍reng存cun
，且qie不bu鏽xiu鋼gang需xu求qiu好hao轉zhuan預yu期qi階jie段duan有you所suo回hui升sheng，對dui鎳nie需xu求qiu有you所suo拉la動dong。硫liu酸suan鎳nie在zai節jie前qian呈cheng現xian企qi穩wen回hui升sheng的de走zou勢shi
，硫liu酸suan鎳nie生sheng產chan電dian積ji鎳nie的de消xiao息xi引yin發fa頭tou部bu三san元yuan鋰li電dian池chi廠chang商shang對dui未wei來lai原yuan料liao供gong應ying的de擔dan憂you，補bu貨huo意yi願yuan增zeng強qiang，詢xun價jia頻pin繁fan，使shi得de鎳nie價jia走zou勢shi趨qu堅jian，震zhen蕩dang略lve偏pian強qiang。

　　最後，需關注電解鎳供給端新增放量的節奏變化、預(yu)期(qi)變(bian)化(hua)和(he)進(jin)口(kou)到(dao)貨(huo)變(bian)化(hua)情(qing)況(kuang)。從(cong)需(xu)求(qiu)方(fang)麵(mian)來(lai)看(kan)，國(guo)內(nei)電(dian)解(jie)鎳(nie)需(xu)求(qiu)主(zhu)要(yao)在(zai)合(he)金(jin)端(duan)，不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)也(ye)有(you)一(yi)定(ding)的(de)備(bei)貨(huo)備(bei)料(liao)修(xiu)複(fu)預(yu)期(qi)，新(xin)能(neng)源(yuan)動(dong)力(li)電(dian)池(chi)需(xu)求(qiu)預(yu)期(qi)雖(sui)然(ran)相(xiang)對(dui)放(fang)緩(huan)，但(dan)剛(gang)需(xu)體(ti)量(liang)仍(reng)存(cun)。2022年末，新能源汽車補貼退坡，這造成一部分消費生產前置，對2023nianchudeniexuqiuzaochengyibufentouzhi，yincidiyijiduniexuqiukenenghuixiangduipiandan。buguo，jinqigongxinbucujinxinnengyuanxiaofeidedaoxianghecuoshiduishichangqingxuyouxianzhutizhenzuoyong，niebandedongtaigongxubianhuajiangjixuchengweiguanzhudian。

　　鎳偏強波動 注意風險控製

　　鎳價在春節後出現“開門紅”。從供需方麵來看，“緊現實”仍存，“寬預期”則需要時間兌現。從鎳價階段走勢來看
，春節後鎳價表現偏強波動
，預計會在20萬元/噸～23.5萬元/dundequjianneikuanfuzhendangfanfu。conghongguanhuanjinglaikan，meilianchujiaxijiezoufanghuandeyuqiyijingbeishichangxiaohua，danrengxuguanzhuweilaimeilianchubaochijiaogaolilvdeshijianchangdu
，jiehouxuqiuduandehuifuqingkuangyerongyichuxianbodong。ciwai，chanyezishentiaozhengxuqiu

、未(wei)來(lai)的(de)鎳(nie)供(gong)給(gei)與(yu)現(xian)實(shi)的(de)預(yu)期(qi)差(cha)將(jiang)繼(ji)續(xu)給(gei)鎳(nie)價(jia)帶(dai)來(lai)較(jiao)大(da)的(de)波(bo)動(dong)。從(cong)鎳(nie)的(de)變(bian)化(hua)形(xing)勢(shi)來(lai)看(kan)
，春(chun)節(jie)後(hou)鎳(nie)相(xiang)對(dui)於(yu)不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)仍(reng)存(cun)在(zai)震(zhen)蕩(dang)走(zou)弱(ruo)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)，也(ye)可(ke)以(yi)考(kao)慮(lv)品(pin)種(zhong)間(jian)套(tao)利(li)策(ce)略(lve)。

　　此外
，未來需關注的風險因素還包括：電解鎳增量超預期

，電解鎳進口量超預期，鎳生鐵需求不及預期，新能源動力電池需求不及預期等。

　　《中國冶金報》（2023年2月2日 03版三版）