趙毅

　　鋼材期貨市場在2023年1yuefenbiaoxianchujiaoqiangrenxing，jishizaixianhuoshichangyinchunjiejiaqitiqianjinruxiushizhuangtaihou，gangcaiqihuojiagerengbaochizhepanzhengpianqiangdezoushi。gangcaishichanghoushijiangruheyanyi？hongguancengmianhexingyejibenmianjuyounaxietedian
？

　　宏觀預期成為

　　助力鋼價走強的核心因素

　　受淡季特征和春節假期影響，鋼材在節前供需雙降
，但期貨價格仍然保持升勢，交投重心小幅上移。即使國家統計局公布的2022年12月份房地產數據較差，也並沒有給黑色係產品帶來太大影響。究其原因


，主要緣於市場對節後的樂觀預期，而預期來自於以下幾點。

　　一是2022niandiguojiayiqingfangkongzhengcechuxianjiaodatiaozheng，fangyizhengcefangkaihendachengdushangjifalexiaofeiduandeshichanghuoli，zheyidiancongchunjiejiaqiquanguocanyinlvyoudengfangmiandeqingkuangbiankejianyiban。ershigongxinbujinnianchubiaoshiyaobanbucujinqiche、綠色智能家電、綠色建材消費等相關政策措施。國務院常務會議在1月28日ri也ye表biao示shi要yao持chi續xu抓zhua實shi當dang前qian經jing濟ji社she會hui發fa展zhan工gong作zuo，推tui動dong經jing濟ji運yun行xing在zai年nian初chu穩wen步bu回hui升sheng，經jing濟ji複fu蘇su是shi今jin年nian國guo內nei經jing濟ji運yun行xing的de核he心xin邏luo輯ji
，且qie確que定ding性xing較jiao強qiang。三san是shi去qu年nian11月份起監管層對房地產行業“三箭齊發”，分別從信貸、債券、股權3個融資渠道予以支持。今年初國家發展改革委等多部門表示將推進有序落戶城鎮。結合之前的一係列政策，房地產行業已經在“房住不炒”的大前提下，極大限度地從房企和潛在購房者兩端推動市場回暖。從宏觀環境來看
，經濟回暖、房地產行業複蘇是今年的主基調。

　　此外
，自2022年下半年以來，國內大部分鋼廠利潤低或處於虧損狀態，疊加今年1月份的春節假期，致使建築鋼材產量處於偏低水平。數據顯示
，1月21日—27日
，螺紋鋼周產量為227.23萬噸，同比下降33.45萬噸（見圖1）
；熱軋卷板周產量為305.59萬噸
，同比下降16.96萬噸。兩者周產量均為近5年同期的最低水平。低供應也是利多鋼材價格的因素之一。

　　現實需求偏弱，關注預期能否兌現

　　相較於供應端，庫存和需求表現給鋼價帶來拖累。

　　首先
，去年的低庫存特征目前已經不存在。1月20日—26日，螺紋鋼總庫存為961.38萬噸
，較去年同期增加252.83萬噸

；熱軋卷板總庫存為367.03萬噸，較去年同期增加57.73萬噸。這兩個品種的總庫存均超過去年同期，且為近5年來的偏高水平。

　　其次，需求數據更能說明問題。國家統計局公布的2022年12月份房地產數據表明了房地產行業仍處於下行階段，除了銷售等部分環節的指標出現改善外，主要的資金、開工建設等指標依然偏弱，而諸如開發投資、開工、shigongdenghuanjieyugangcaishijixuqiudeguanxigengweimiqie。kuaisuleikuheruoxuqiudoushizuaigangjiashangzhangdeyinsu。genjuguoneichunjiexiguanhelishiguilv，nonglizhengyueshiwu（2月5日）後hou各ge地di的de複fu工gong複fu產chan節jie奏zou有you望wang加jia快kuai，可ke重zhong點dian關guan注zhu屆jie時shi終zhong端duan的de實shi際ji情qing況kuang，這zhe也ye是shi現xian實shi與yu預yu期qi能neng否fou並bing軌gui的de重zhong要yao階jie段duan，將jiang對dui鋼gang價jia的de未wei來lai走zou勢shi帶dai來lai較jiao大da影ying響xiang。

　　短期有望延續升勢

　　春季行情存在不確定性

　　據統計，近5年來，鋼材現貨市場有4年是上漲的，僅2020年nian因yin新xin冠guan肺fei炎yan疫yi情qing突tu發fa出chu現xian下xia降jiang。基ji於yu春chun節jie前qian良liang好hao的de市shi場chang預yu期qi
，筆bi者zhe認ren為wei，近jin期qi鋼gang材cai現xian貨huo市shi場chang仍reng有you望wang保bao持chi階jie段duan升sheng勢shi。但dan房fang地di產chan行xing業ye出chu現xian實shi質zhi性xing扭niu轉zhuan仍reng需xu時shi間jian，在zai資zi金jin到dao位wei之zhi後hou，落luo實shi到dao新xin開kai工gong、shigonghuanjiezexuyaogengchangdeshijianzhouqi，ruguodangqianjiageyichongfenfanyinglechunjiyuqi
，namezaijiehoudeguanxingshangzhanghougengxuyaotifangxuqiubujiyuqishidejiagehuitiaofengxian。

　　綜上所述，筆者認為當前的宏觀樂觀預期和實際弱需求存在背離，導致盤麵操作難度大。未來可重點關注以下幾點：一是每日建築鋼材成交量
，該數據反映了現貨市場的熱度；二是鋼材周產量恢複情況，在需求未啟動前
，若產量回升過快則不利於成材價格上漲；三(san)是(shi)第(di)三(san)方(fang)機(ji)構(gou)關(guan)於(yu)各(ge)地(di)房(fang)地(di)產(chan)和(he)基(ji)建(jian)施(shi)工(gong)的(de)調(tiao)研(yan)報(bao)告(gao)


，終(zhong)端(duan)是(shi)否(fou)按(an)期(qi)或(huo)提(ti)早(zao)開(kai)工(gong)。因(yin)此(ci)，鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)在(zai)近(jin)期(qi)或(huo)震(zhen)蕩(dang)偏(pian)強(qiang)，隨(sui)後(hou)需(xu)關(guan)注(zhu)終(zhong)端(duan)兌(dui)現(xian)情(qing)況(kuang)
，謹(jin)防(fang)需(xu)求(qiu)不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)的(de)價(jia)格(ge)回(hui)落(luo)風(feng)險(xian)。

　　《中國冶金報》（2023年2月2日 03版三版）