馮豔成

　　今年2月份以來
，黑色金屬板塊總體呈現先抑後揚走勢
，焦煤

、焦炭漲幅居前。截至2月27日收盤，焦炭主力合約價格月漲幅為4.74%，漲後價格觸及中長期運行區間（2400元/噸～3000元/噸）的上限；焦煤價格觸及區間（1750元/噸～2250元/噸）下限附近後迎來反彈，月漲幅達13.78%。

　　現貨方麵，2月份以來焦炭現貨價格總體以穩為主，並且隨著需求的好轉，目前河北、山東等地市場焦炭價格已計劃提漲，濕熄焦上調100元/噸、幹熄焦上調110元/噸。從期價走勢來看，預計現貨價格會提漲1～2輪。焦煤現貨價格自去年底以來呈偏弱走勢
，不過近期也已逐步止跌企穩，部分優質主焦煤價格上漲50元/噸～200元/噸不等。

　　從運行邏輯來看
，2月份，市場情緒在“強預期”與“弱現實”之間來回切換。自去年11月份以來，國內宏觀層麵不斷加大房地產政策刺激力度，且美聯儲加息節奏放緩預期增強，疊加12月份國內優化調整疫情防控政策，使市場一直處於經濟恢複的“強預期”氛圍下，黑色金屬板塊價格重心持續上移。但“強預期”兌現需要時間



，短期“弱現實”狀態尚未發生轉變。

　　從“雙焦”自身來看，除了“強預期”的刺激，中國與澳大利亞煤炭貿易恢複也給市場帶來一定衝擊。起初市場擔憂澳大利亞煤炭（以下簡稱澳煤）進jin口kou將jiang彌mi補bu國guo內nei優you質zhi焦jiao煤mei的de缺que口kou，進jin而er引yin發fa煤mei價jia坍tan塌ta。但dan隨sui著zhe時shi間jian推tui移yi
，澳ao煤mei出chu現xian嚴yan重zhong的de價jia格ge倒dao掛gua情qing況kuang，短duan期qi進jin口kou放fang量liang的de概gai率lv不bu大da，焦jiao煤mei偏pian空kong情qing緒xu有you所suo好hao轉zhuan，煤mei價jia在zai2月中旬迎來反彈。另外
，2月22ri

，neimenggudiquyimeikuangfashengshigu
，shichangduiyumeikuangjiadaanquanshengchanjianzhalidudeyuqiqianglie，danyoujiaomeigongyinghuibianjihuiluo
，jinyibujiachimeijiadepianqiangzoushi。

　　回到“雙焦”基本麵來看，2月份焦企噸焦利潤實現扭虧為盈，焦企生產保持相對穩定，鋼廠高爐提產幅度明顯，利好焦炭需求；zaichengbenduan，guoneimeikuangfuchanqingkuanglianghao
，duanqianquanjianzhaliduquyanhuozhishengchanfuhexiaofuhuiluo，jinkoumeizanwujinyibuzengjiadeyuqi，lianjiaochengbenyouzhijiangtaishengdejixiang。

　　從鋼廠情況來看，近期市場回暖，鋼價震蕩走強，但原材料鐵礦石價格表現也偏強，鋼廠總體盈利水平的改善幅度有限。2月24日調研數據顯示，鋼廠盈利麵仍不超4成，因此預計焦價提漲過程不會順暢。不過進入3月份，隨著氣溫的進一步回升，終端市場需求有望繼續恢複，鋼廠或可接受焦價上漲。

　　2月份焦炭供應總體趨穩
，獨立焦企日均焦炭產量為66.6萬噸，總體高於去年同期。焦企提產幅度不大，一方麵，在長期虧損狀態下

，焦企缺乏提產動力；另一方麵，近期焦炭主產地區受到環保因素的製約。當前鐵水產量增幅已明顯超過焦炭產量增幅，預計後期隨著全國兩會
、采暖季結束，環保因素擾動削減，焦炭總體供應或有所增加。

　　2月份焦炭需求保持穩中有增趨勢。2月24日調研數據顯示，全國247家鋼廠高爐日均鐵水產量增至234.1萬噸，同比增加25.25萬噸。隨著焦炭日耗增加，鋼廠也適當加大了對焦炭的采購力度，廠內庫存可用天數基本維持在13天左右。展望3月份，鐵水產量有望進一步增加。據相關機構調研，3月份將有12座高爐計劃複產，涉及產能約為4.1萬噸/天；有3座高爐計劃停檢修
，涉及產能約為1萬噸/天。若按照此計劃進行生產，預計3月份日均鐵水產量將達到236.5萬噸/天tian。總zong體ti看kan，未wei來lai焦jiao炭tan需xu求qiu仍reng將jiang對dui價jia格ge形xing成cheng積ji極ji拉la動dong作zuo用yong。但dan需xu注zhu意yi，鋼gang廠chang利li潤run不bu高gao，鐵tie水shui產chan量liang能neng否fou持chi續xu增zeng加jia有you待dai密mi切qie關guan注zhu。另ling外wai也ye要yao關guan注zhu第di一yi季ji度du結jie束shu後hou
，相xiang關guan部bu門men是shi否fou會hui定ding調tiao今jin年nian粗cu鋼gang控kong產chan工gong作zuo。

　　焦煤方麵
，2月份，國內焦煤供應有序恢複
，總體庫存繼續保持低位運行。進口煤預期有所波動，一方麵蒙古國煤炭甘其毛都口岸日通關量保持在800車～1000車水平，進一步增量暫未兌現

；另ling一yi方fang麵mian澳ao煤mei價jia格ge飆biao漲zhang後hou出chu現xian嚴yan重zhong倒dao掛gua的de情qing況kuang，澳ao煤mei進jin口kou衝chong擊ji作zuo用yong減jian弱ruo
，相xiang反fan刺ci激ji國guo內nei煤mei價jia反fan彈dan。此ci外wai，近jin期qi內nei蒙meng古gu煤mei礦kuang事shi故gu引yin起qi市shi場chang廣guang泛fan關guan注zhu，周zhou邊bian地di區qu已yi陸lu續xu開kai展zhan煤mei礦kuang安an全quan生sheng產chan大da檢jian查zha工gong作zuo，雖sui然ran不bu會hui出chu現xian“一刀切”式的停產檢查情況，但焦煤產量仍或麵臨小幅縮減，總體將支撐煤價階段性偏強。

　　綜合來看
，2月份“雙焦”基本麵總體運行向好，價格先弱後強。3月份
，鋼廠高爐鐵水產量有繼續增加的預期
，總體利好原材料需求；焦炭供應有望增加
，焦煤供應則麵臨安全檢查導致的邊際收窄，煉焦成本拖累或將轉為支撐。盤麵上，“雙焦”期價上漲後呈現升水現貨狀態，後期現貨價格反彈或將修複基差，但買現賣期的套利操作或對盤麵上漲趨勢形成壓製。

　　《中國冶金報》（2023年03月02日 03版三版）