進入10月
，資金麵仍呈收斂態勢。盡管9月降準落地
，釋放長期資金5000多億元，但當前銀行體係流動性水位仍在持續下降，MLF操作需求相應上升。

　　10月16日，央行開展7890億元MLF操作，本月MLF到期量為5000億元；本月MLF操作利率為2.50%，上期為2.50%。

　　同時10月還有繳稅

、繳準、公開市場工具到期量大、地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)發(fa)行(xing)提(ti)速(su)等(deng)事(shi)項(xiang)，將(jiang)對(dui)資(zi)金(jin)麵(mian)構(gou)成(cheng)擾(rao)動(dong)。此(ci)時(shi)正(zheng)值(zhi)鞏(gong)固(gu)經(jing)濟(ji)回(hui)升(sheng)向(xiang)上(shang)勢(shi)頭(tou)的(de)重(zhong)要(yao)支(zhi)撐(cheng)點(dian)
，央(yang)行(xing)將(jiang)嗬(he)護(hu)資(zi)金(jin)麵(mian)，寬(kuan)信(xin)用(yong)進(jin)程(cheng)將(jiang)持(chi)續(xu)至(zhi)年(nian)底(di)。

　　資金麵為何持續緊張

　　8月以來資金麵整體呈收斂態勢
，進入10月資金麵仍存擾動。本月MLF到期量為5000億元，當月操作規模達到7890億元，央行續作加量2890億元，對比9月的1910億的加量幅度
，本月央行續作規模繼續擴大，以緩解資金麵整體緊平衡。

　　“盡管9月降準落地，釋放長期資金5000多億元，但當前銀行體係流動性水位仍在持續下降
，MLF操作需求相應上升。”東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社記者表示。

　　具體來看
，受信貸投放保持高水平及政府債券融資規模大幅上升影響
，9月以來市場利率大幅上行，其中1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率已升至MLF操作利率附近
，10月均值升至2.46%，較9月進一步上升。DR007與10月8日回落至1.76%，但隨後再次運行至更短期政策利率上方。

　　同時9yuemoyangxingtoufangdenihuigouzijindaliangdaoqi，weilefangzhizijinkongzhuan，guoqingjiehouyizhouzhengtijinghuilong，yedaozhizijinmianpianjin。ciwai，benzhouyujitongyecundandaoqi8320億元，到期壓力所有增長
；接下來三周分別到期4600億元

、4451億元、7862億元。

　　“近期市場利率上升，反映機構流動性需求仍偏強，主要是繳稅、繳準
、公開市場工具到期量大，地方政府專項債發行有望提速等
，對資金麵構成擾動。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對財聯社記者總結。

　　除了緩解銀行流動性緊張外，MLF大規模加量續作，也能為特殊再融資債券發行營造有利條件，防範地方債務風險。10月份特殊再融資債正式發行，這是自2022年6月後的再啟。此次特殊再融資債券發行規模較大

，主要是為了償還、置換地方政府各類隱性債務，截至10月13日已有17個省市（含計劃單列市）披露了發行計劃

，其中雲南

、內蒙古、遼寧的擬發行額最高，均在1000億元以上。

　　duiyuweilaizijinmiandeliudongxing，zhoumaohuarenweizhengtishang

，guoneicaizhengyuhuobizhengcejixupianjiji，jiaqiangnizhouqitiaojielidu，yangxingyunyongduozhonggongju，linghuocaozuo，hehuzijinmian，bingweishitijingjifusuyingzaoshiyihuobihuanjing
，yujishichangliudongxingyouwangjixubaochihelichongyu。

　　明確加大信貸投入

　　對於央行持續加量續作MLF
，wangqingrenweizheshiyigemingquezhichiyinxingjixujiadaxindaitoufangdexinhao，muqianyeshigonggujingjihuishengxiangshangshitoudeyigezhongyaozhichengdian
，yupankuanxinyongjinchengjiangchixuzhiniandi。

　　“9月降準落地
，10月MLF操作再度顯著加量，顯示政策麵正在持續用力
，明確支持銀行繼續加大信貸投放，加之經濟複蘇動能轉強帶動市場主體融資需求上升。”王青預計。

　　從公布的9月金融數據來看，前三季度人民幣貸款增加19.75萬億元

，同比多增1.58萬億元。其中

，9月份，人民幣貸款增加2.31萬億元
，同比少增1764億元。對此
，專家認為9月信貸投放延續轉暖態勢，維持較高景氣度，雖然人民幣貸款同比少增，但仍居曆史同期高位。

　　muqianxindaitoufangdelidubujian
，jinqijigoumijitiaoyanyinxingdejieguoxianshi，duojiayinxingyucequanniandaikuanzengsuyaogaoyuqunian，qieyijingkaishiweimingnianchuchubeixiang。biru，wuxiyinxingbiaoshi，disanjidujiangjixujinkoupuhuilingshoudaikuantoufang,持續提高三農
、普惠小微和零售類貸款的占比。對於全年貸款，預計全年新增貸款規模計劃增速高於2022年。

　　對於未來的信貸投放力度，多位專家均持積極態度。王青預計，10月(yue)新(xin)增(zeng)信(xin)貸(dai)將(jiang)出(chu)現(xian)同(tong)比(bi)多(duo)增(zeng)，各(ge)項(xiang)貸(dai)款(kuan)餘(yu)額(e)同(tong)比(bi)增(zeng)速(su)也(ye)有(you)望(wang)轉(zhuan)入(ru)上(shang)行(xing)。民(min)生(sheng)銀(yin)行(xing)首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)溫(wen)彬(bin)則(ze)表(biao)示(shi)，政(zheng)策(ce)築(zhu)底(di)和(he)經(jing)濟(ji)蓄(xu)力(li)，將(jiang)驅(qu)動(dong)後(hou)續(xu)信(xin)用(yong)穩(wen)定(ding)擴(kuo)張(zhang)和(he)信(xin)貸(dai)結(jie)構(gou)優(you)化(hua)，四(si)季(ji)度(du)社(she)會(hui)融(rong)資(zi)規(gui)模(mo)和(he)信(xin)貸(dai)增(zeng)長(chang)將(jiang)繼(ji)續(xu)保(bao)持(chi)平(ping)穩(wen)，進(jin)一(yi)步(bu)穩(wen)固(gu)經(jing)濟(ji)回(hui)升(sheng)的(de)動(dong)能(neng)。

　　LPR還會再下調嗎

　　9月(yue)金(jin)融(rong)數(shu)據(ju)中(zhong)的(de)一(yi)個(ge)亮(liang)點(dian)為(wei)居(ju)民(min)短(duan)期(qi)和(he)中(zhong)長(chang)期(qi)新(xin)增(zeng)貸(dai)款(kuan)改(gai)善(shan)，同(tong)比(bi)多(duo)增(zeng)，這(zhe)意(yi)味(wei)著(zhe)國(guo)內(nei)居(ju)民(min)消(xiao)費(fei)信(xin)心(xin)明(ming)顯(xian)回(hui)暖(nuan)，樓(lou)市(shi)預(yu)期(qi)改(gai)善(shan)，樓(lou)市(shi)需(xu)求(qiu)在(zai)逐(zhu)步(bu)複(fu)蘇(su)，未(wei)來(lai)是(shi)否(fou)會(hui)再(zai)次(ci)降(jiang)息(xi)降(jiang)準(zhun)引(yin)起(qi)關(guan)注(zhu)。

　　目前處於政策的觀察期

，因此周茂華預計本月LPR將保持穩定。“數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)實(shi)體(ti)融(rong)資(zi)呈(cheng)現(xian)回(hui)暖(nuan)態(tai)勢(shi)
，居(ju)民(min)消(xiao)費(fei)信(xin)心(xin)和(he)樓(lou)市(shi)呈(cheng)現(xian)複(fu)蘇(su)跡(ji)象(xiang)。同(tong)時(shi)，政(zheng)策(ce)傳(chuan)導(dao)起(qi)效(xiao)需(xu)要(yao)一(yi)定(ding)時(shi)間(jian)
，銀(yin)行(xing)本(ben)身(shen)麵(mian)臨(lin)的(de)淨(jing)息(xi)差(cha)壓(ya)力(li)仍(reng)較(jiao)大(da)
，加(jia)上(shang)本(ben)月(yue)政(zheng)策(ce)利(li)率(lv)穩(wen)定(ding)
，因(yin)此(ci)預(yu)計(ji)本(ben)月(yue)LPR將保持穩定。”

　　年內是否還會有降息可能？對此，王青指出這將主要取決於年底前宏觀經濟及樓市走向，不能完全排除這種可能。“weilaiyiduanshijianguoneiwujiadouhuichixuchuyupiandishuiping
，zheyeweijinyibuxiatiaozhengcelilvtigonglejiaoweiyoulidetiaojian。bansuihuishiyunxingquyupingwen
，huilvyinsuyebuhuiduiguoneihuobizhengcelinghuotiaozhenggouchengshizhixingzhangai。”王青表示。

　　不(bu)過(guo)整(zheng)體(ti)而(er)言(yan)，市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)未(wei)來(lai)降(jiang)息(xi)的(de)預(yu)期(qi)不(bu)高(gao)，招(zhao)商(shang)宏(hong)觀(guan)指(zhi)出(chu)，未(wei)來(lai)可(ke)能(neng)降(jiang)息(xi)的(de)概(gai)率(lv)不(bu)一(yi)定(ding)會(hui)很(hen)大(da)
，畢(bi)竟(jing)經(jing)濟(ji)已(yi)經(jing)在(zai)向(xiang)好(hao)了(le)
，但(dan)可(ke)能(neng)還(hai)有(you)一(yi)定(ding)的(de)降(jiang)準(zhun)的(de)空(kong)間(jian)。