8月yue上shang旬xun動dong力li煤mei期qi貨huo掀xian起qi一yi波bo快kuai速su上shang漲zhang行xing情qing，但dan這zhe很hen大da程cheng度du上shang是shi超chao跌die反fan彈dan而er非fei基ji本ben麵mian轉zhuan勢shi推tui動dong。當dang前qian

，動dong力li煤mei市shi場chang依yi然ran麵mian臨lin先xian進jin產chan能neng釋shi放fang緩huan慢man、進口煤受限、中下遊煤炭庫存偏高、需求增長乏力等多空交織因素的影響，因此後市動力煤期價將維持區間振蕩。

　　現貨煤價漲跌不一

　　受發運和銷量雙雙回升、產地煤炭庫存不高等因素提振，近期產地煤價穩中有漲。煤礦能夠感受到下遊需求好轉，特別是5000大卡左右煤種，加上8月20日起汾渭平原再度迎來煤礦安全生產和環保雙重督查
，動力煤生產及運輸的不確定性都有所增強
，煤企和貿易商挺價意願明顯升溫。

　　北方港口方麵，大型煤炭集團5500大卡動力煤8月份月度長協價定為615元/噸，這是8月上旬支撐港口煤價快速止跌企穩的重要原因。不過，在港口5500大卡煤價回升至620元/噸左右後，後續上漲動力就顯得不足。截至9月4日，秦皇島港5500大卡動力煤現貨價報620元/噸
，與上周同期持平。

　　日前，大型煤炭集團9月份月度長協價新鮮出爐，其中5500大卡動力煤較上一月下跌13元/噸至602元/噸。在港口煤價高於月度長協價

、沿海電廠日耗季節性回落、中(zhong)下(xia)遊(you)電(dian)煤(mei)庫(ku)存(cun)依(yi)然(ran)偏(pian)高(gao)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，港(gang)口(kou)煤(mei)價(jia)開(kai)始(shi)小(xiao)幅(fu)下(xia)探(tan)。下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)方(fang)看(kan)空(kong)情(qing)緒(xu)較(jiao)濃(nong)
，但(dan)供(gong)貨(huo)方(fang)挺(ting)價(jia)情(qing)緒(xu)仍(reng)在(zai)，所(suo)以(yi)港(gang)口(kou)煤(mei)價(jia)跌(die)幅(fu)尚(shang)不(bu)明(ming)顯(xian)。

　　電煤需求增長乏力

　　下半年我國經濟增長麵臨的內外部風險不斷增多。一方麵，內需不振，消費和投資增速均持續低迷；另一方麵
，中美貿易摩擦將衝擊外需增長前景。雖然政府適度調整了金融去杠杆力度和貨幣政策，但在美聯儲漸進加息、美元回流本土的背景下，我國不敢貿然進行“大水漫灌”式強刺激。從工業用電量、鐵路貨運量、shehuirongzisanfangmiandebiaoxianlaikan，shehuirongziguimozengsushangweibaituojinrongquganggandailaidexiajiangqushi，gongyeyongdianlianghetieluhuoyunliangsuiweichizhengzengchang，danquefaliangyanbiaoxian。

　　1—7月，我國全社會用電量38775億千瓦時
，累計同比增長9%，增速比上半年縮窄0.43個百分點；gongyehezhizaoyeyongdianliangtongbizengchang，danzengsujundiyuquanshehuiyongdianliang。suizhezhongmeimaoyimocachixujiaju
，guoneijingjixiaxingyalijiada，quannianquanshehuiyongdianliangzengsuhuonanyidadaonianchuyuqi。zaidianlizongxuqiufanghuandetongshi，qingjienengyuanfadiandezhanbirengzaijixutigao
，zhegeiyudianmeixuqiuzengchanggengdadeyali。suirandonglimeixuqiuduanqineibuhuichuxianduanyashixiajiang，danshizengsufanghuanshibiranqushi。

　　主力多空對峙加劇

　　8月中旬以來
，動力煤期貨主力1901合約大致在590—630元/噸區間振蕩，總持倉量增幅明顯縮窄
，但前5mingzhulixiweidechicangliangzhanbiyousuozengjia，xianshizhuliduokongduizhijiaju。buguo，zhulixiweideduokongchicangliangzengjianhuxian
，jingchicangliangyeshunshibianhua

，duokongshuangfangzijinyoushijunbumingxian，yinciyujiduanqineizhendangxingqinghuochixu。

　　綜上所述，四季度動力煤市場需求不及預期的概率加大，加之中下遊煤炭庫存較高，預計動力煤期貨1901合約短期內上下兩難，難以出現趨勢性行情。