曹劍勇

　　日前，中國寶武繼續上調4月份鋼材出廠價。從調整範圍來看，中國寶武4月份各品種基價統一上調200元/噸
，涉及中厚板、熱軋板

、酸洗板、無取向矽鋼、普冷板
、熱鍍鋅板、電鍍鋅板、中鋁鋅鋁鎂板
、高鋁鋅鋁鎂板


、鍍鋁鋅板、彩塗板等全品類。

　　筆者認為
，此次調價主要基於消費預期逐步轉強
、宏觀政策助力消費回升及下遊低庫存支撐“鋼需”釋放。當前，下遊訂單暫無明顯亮點，整體處於季節性恢複階段，主要下遊行業原料庫存處於偏低水平。4yuefenshichuantonggangcaixiaofeiwangji，shichangziyuanliudongxingyouwangtisheng
，daidonggangcaijiagedibuhuisheng。muqian，guoneigangtieqiyerengyijiadachukouzuoweizhuyaoshouduan
，huanjieguoneishichanggonggeiyali。leng、熱軋卷板庫存偏高，鋼鐵企業主動控產，有利於後續庫存壓力消化。後期市場供需矛盾有望逐步改善，對鋼材價格形成支撐。

　　從訂單結構來看，建築用鋼訂單主要集中在能源、基建領域，接單壓力不大；zhizaoyedingdanwenhehuinuan
，xiaofeilianghuanbixiaofushangsheng

，yifangmianyinweiguoneixiaofeizhubuhuisheng，lingyifangmianyinweihaiwaigangcaizhipinxuqiuhuinuan。muqianshichanggongxumaodunxiangduijiliedejieduanhuoyiguoqu，duanqineijiangyousuohuanhe
，shichangjiangchengxian“以時間換空間”的運行節奏，疊加利好預期支撐

，預計後市整體走勢偏穩。

　　當dang前qian
，國guo內nei鋼gang材cai旺wang季ji消xiao費fei預yu期qi仍reng存cun，後hou續xu政zheng策ce端duan仍reng有you發fa力li空kong間jian
，雖sui然ran短duan期qi內nei市shi場chang仍reng承cheng壓ya
，但dan供gong需xu矛mao盾dun正zheng在zai緩huan解jie，有you望wang激ji發fa下xia遊you補bu庫ku需xu求qiu釋shi放fang。如ru果guo鋼gang鐵tie企qi業ye能neng維wei持chi合he理li的de生sheng產chan節jie奏zou
，就jiu將jiang加jia快kuai鋼gang材cai庫ku存cun消xiao化hua
，帶dai動dong市shi場chang心xin態tai好hao轉zhuan
、訂單回升，進一步夯實鋼材價格底部。目前，支撐鋼材市場回暖的核心因素主要有以下方麵：

　　一是2月份PMI（采購經理指數）分項指標偏弱，產成品庫存下降助力後續生產複蘇。2月份國內PMI主要分項指標處於偏弱水平，新訂單、在手訂單、生產、產成品庫存等指標均呈下行態勢，下遊行業活躍度一般，但產成品庫存下降，為後續消費恢複
、jizhongcaigoutigonglekongjian，youliyudingdanchudihuisheng。congshijiqingkuanglaikan，dangqianzhongduandingdanzhengtipianruo

，gangxupingwendanxuqiuzhengtishifanglidubuzu，shichangliudongxinghuifupianman。buguo，xuqiuhouxuzhubuhaozhuanqushimingxian，jiangduigangcaijiagexingchengdibuzhicheng。

　　ershigangtieqiyefuchanjiezoupianman，gongxumaodunyousuohuanhe，hangshijiagedibuzhicheng。chunjieqian，tieshuichanliangxiajiangbumingxian，gangcaigonggeichuyuxiangduigaowei，diejiadingdanpianshao
，xiayoucaigouyiyuanpianruo。chunjiehou，gangtieqiyegonggeihuifusudumanyuwangniantongqi
，gongxumaodunzhubuhuanhe。

　　中國鋼鐵工業協會數據顯示
，3月上旬，重點統計鋼企生鐵日均產量達到182.1萬噸，旬環比下降4.0%，同比下降3.5%；粗鋼日均產量達到201.1萬噸
，旬環比下降0.8%，同比下降5.7%；鋼材日均產量達到184.5萬噸
，旬環比下降12.6%，同比下降8.1%。庫存方麵，3月上旬

，重點統計鋼企鋼材庫存為1781萬噸
，旬環比增加47萬噸，增幅為2.7%；比今年初增加367萬噸
，增幅為26.0%
；比2月同旬增加270萬噸，增幅為17.9%；比去年同旬增加157萬噸，增幅為9.7%；比前年同旬下降171萬噸
，下降8.8%。同期，全國21個城市五大品種鋼材社會庫存達到1164萬噸
，旬環比增加76萬噸，增幅為7.0%，庫存增幅略有收窄；比今年初增加443萬噸，增幅為61.4%；比去年同期增加42萬噸，增幅為3.7%。分地區來看
，七大區域鋼材社會庫存除東北地區環比略有下降外，其他地區均有不同程度增長，其中華東地區為增量
、增幅最大地區。總體來看，當前市場供需矛盾持續改善，後期下遊需求將加快釋放
，有利於支撐鋼材價格上漲。

　　三是政策托底預期較強，市場有望維持良性運行格局。日前召開的全國兩會釋放眾多利好信號，今年《政府工作報告》提出“加強反壟斷、反不正當競爭

，強化公平競爭審查剛性約束
，綜合運用產能調控、標準引領、價格執法、質量監管等手段

，深入整治‘內卷式’競爭

，營造良好市場生態”。短期來看，市場資金環境將保持穩定寬鬆
，遏製行業惡性競爭

、防範“內卷”仍是後期重點工作

，有效提振了市場信心。隨著情緒端轉好、消費利好政策預期增強，下遊低庫存下采購意願有望增強
，將間接支撐鋼鐵企業上調鋼材出廠價格。

　　綜合來看，4月份主流鋼鐵企業上調鋼材出廠價格
，契合當前鋼材市場現實需求好轉
、利好預期穩固
、下遊低庫存的整體行情。市場參與者後續要重點關注市場情緒端變化及下遊補庫速度
，待訂單回暖
、庫存拐點出現
，鋼材價格有望持續回升。