黑色係行情每年都大同小異，春節前後成材需求減弱，鋼材庫存快速累積，價格偏弱，緊接著春暖花開
，迎來了“金三銀四”，在zai需xu求qiu旺wang季ji背bei景jing下xia，鋼gang材cai需xu求qiu大da於yu其qi生sheng產chan，庫ku存cun快kuai速su下xia降jiang，價jia格ge逐zhu漸jian轉zhuan強qiang。年nian年nian歲sui歲sui花hua相xiang似si，每mei年nian行xing情qing都dou是shi如ru此ci，隻zhi是shi啟qi動dong的de時shi間jian與yu幅fu度du有you所suo變bian化hua。

　　鋼材“金三銀四”旺季可期

　　在雙碳政策的加持下

，今年的環保檢查依舊嚴格。截至1月28日
，高爐煉鐵產能利用率僅有81.51%，同比下降9.28%；日均鐵水產量219.35萬噸
，同比下降22.61萬噸。在鐵水供應銳減的情況下，鋼材供應也未能獨善其身，數據顯示，五大成材產量僅為913.49萬噸，同比下降11.51%。筆者認為
，在嚴環保背景下，2022年成材供應很難大幅走高。

　　雖然供應減少
，但受需求偏弱的影響，當下成材依然處於累庫階段。最新數據顯示，五大成材總庫存1552.45萬噸
，周環比增加156.4萬噸
，同比減少252.43萬(wan)噸(dun)。不(bu)過(guo)
，在(zai)建(jian)材(cai)日(ri)成(cheng)交(jiao)僅(jin)維(wei)持(chi)個(ge)位(wei)數(shu)的(de)狀(zhuang)況(kuang)下(xia)，累(lei)庫(ku)很(hen)是(shi)正(zheng)常(chang)
，但(dan)在(zai)整(zheng)體(ti)庫(ku)存(cun)低(di)於(yu)往(wang)年(nian)同(tong)期(qi)，一(yi)旦(dan)進(jin)入(ru)需(xu)求(qiu)旺(wang)季(ji)，可(ke)能(neng)出(chu)現(xian)供(gong)不(bu)應(ying)求(qiu)的(de)局(ju)麵(mian)，疊(die)加(jia)春(chun)節(jie)後(hou)穩(wen)增(zeng)長(chang)的(de)政(zheng)策(ce)由(you)預(yu)期(qi)轉(zhuan)化(hua)為(wei)現(xian)實(shi)，成(cheng)材(cai)需(xu)求(qiu)相(xiang)較(jiao)往(wang)年(nian)有(you)所(suo)增(zeng)加(jia)，將(jiang)會(hui)迎(ying)來(lai)足(zu)斤(jin)足(zu)兩(liang)的(de)“金三銀四”行情。

　　春節後鐵礦石漲勢或難持續

　　春節前，在鋼廠複產和補庫需求支撐下


，鐵礦石價格快速上漲。1月初，日照港PB粉報價805元/噸，至月末報價已升至895元/噸。與此同時，鋼廠的鐵礦石庫存也快速走高，247價鋼廠進口鐵礦石庫存11757.57萬噸
，相較月初增加775.86萬噸。在鋼廠急速補庫的狀態下，港口鐵礦石庫存持續走低
，45港總庫存為15309.93萬噸
，月環比下降315.72萬噸，年同比增加2809.22萬噸。

　　今年1月鐵礦石整體發運量有所降低，主要有兩方麵的原因，一方麵是澳礦2021nianniandichongliangjieshu
，lingyifangmianshishoubaxiqiangjiangyutianqideyingxiang。buguo
，youyufayunyudaogangcunzaishijiandechayixing
，shouqianqigaofayundeyingxiang
，tiekuangshidaogangliangchuxianlehuanbizengjia。jutongji，1月45港到港總量10763萬噸，環比增加878萬噸。其中

，澳礦到港量環比增幅明顯
，1月到港量7552萬噸，環比增加605萬噸
；巴西礦到港量環比增加150萬噸至1878萬噸；除澳巴以外的鐵礦石到港量小幅增加117萬噸至1309萬wan噸dun。同tong時shi，在zai鐵tie礦kuang石shi價jia格ge走zou高gao的de情qing況kuang下xia
，國guo內nei鐵tie精jing粉fen的de產chan量liang也ye有you所suo增zeng加jia。總zong之zhi，在zai鐵tie水shui減jian量liang生sheng產chan的de大da背bei景jing下xia

，鐵tie礦kuang石shi將jiang出chu現xian供gong需xu雙shuang弱ruo的de狀zhuang態tai

，同tong時shi伴ban隨sui著zhe高gao庫ku存cun，鐵tie礦kuang石shi很hen難nan走zou出chu春chun節jie前qian上shang漲zhang的de行xing情qing。

　　焦企將麵臨低利潤生產局麵

　　2022年1月以來，2021年nian的de粗cu鋼gang壓ya減jian政zheng策ce對dui鐵tie水shui產chan量liang的de限xian製zhi作zuo用yong減jian弱ruo，焦jiao炭tan的de需xu求qiu快kuai速su恢hui複fu，同tong時shi鋼gang廠chang焦jiao炭tan庫ku存cun低di位wei，疊die加jia鋼gang廠chang年nian前qian補bu庫ku
，焦jiao價jia快kuai速su走zou高gao。數shu據ju顯xian示shi，1月初
，鋼廠焦炭庫存688.03萬噸，月末已升至746.88萬噸，平均每周增庫14.71萬(wan)噸(dun)。相(xiang)對(dui)於(yu)前(qian)期(qi)偏(pian)弱(ruo)的(de)需(xu)求(qiu)，焦(jiao)炭(tan)供(gong)需(xu)發(fa)生(sheng)了(le)變(bian)化(hua)
，不(bu)僅(jin)鋼(gang)廠(chang)積(ji)極(ji)采(cai)購(gou)
，而(er)且(qie)貿(mao)易(yi)商(shang)也(ye)進(jin)入(ru)積(ji)極(ji)采(cai)購(gou)的(de)行(xing)列(lie)，焦(jiao)炭(tan)處(chu)於(yu)供(gong)不(bu)應(ying)求(qiu)的(de)局(ju)麵(mian)，1月焦炭市場曆經三輪提漲
，累計上調500元/噸。

　　受嚴格的環保限製
，焦化產能並不能夠完全釋放，部分區域發布限產要求焦企結焦時間延長至72小時，焦爐產能利用率產能始終處於低位。數據顯示，截至1月28日，獨立焦企焦炭日均產量64.0萬噸
，同比下降10.01wandun。buguo
，jiaotangongxujinzhangdejumiansuizhechunjiedelailinfashenglegaibian
，zaijiaoqixianchandetongshi，xiayougangchangkaiqigaolujianxiujihua
，jiaotanxuqiuruijian
，chunjieqiangangchangyijingluodiyilunjiangjia，leijixiajiang200元/噸。在下遊鋼廠需求不足的情況下，焦企將麵臨低利潤的狀態。

　　焦企主動降庫的可能性較大

　　每年冬季，焦企都進行焦煤冬儲，2022年也不例外，尤其是春節前補庫意願強烈。數據顯示，1月獨立焦企焦煤庫存由月初的1297.57萬噸至月底已經上升至1553.46萬噸，補庫幅度達到19.72%。焦企短期集中主動補庫

，使焦煤的供需失衡
，焦煤價格快速上漲，柳林中硫主焦煤出廠報價上漲500元/噸至2400元/噸。

　　元yuan旦dan過guo後hou，煤mei礦kuang在zai完wan成cheng上shang一yi年nian度du生sheng產chan任ren務wu後hou，按an部bu就jiu班ban地di維wei持chi生sheng產chan

，甚shen至zhi部bu分fen民min營ying礦kuang早zao早zao就jiu進jin入ru春chun節jie假jia期qi
，焦jiao煤mei供gong應ying收shou縮suo。同tong時shi，蒙meng古gu受shou疫yi情qing影ying響xiang，通tong關guan口kou岸an開kai開kai停ting停ting，蒙meng煤mei供gong應ying始shi終zhong不bu足zu，平ping均jun日ri通tong關guan量liang不bu足zu百bai車che。預yu計ji春chun節jie假jia期qi結jie束shu煤mei礦kuang正zheng常chang供gong應ying後hou，焦jiao煤mei供gong需xu將jiang逐zhu漸jian轉zhuan向xiang寬kuan鬆song，因yin為wei焦jiao企qi在zai春chun節jie後hou啟qi動dong主zhu動dong降jiang庫ku

，焦jiao煤mei采cai購gou減jian弱ruo。

　　曆(li)史(shi)雖(sui)會(hui)重(zhong)演(yan)
，但(dan)不(bu)會(hui)簡(jian)單(dan)地(di)重(zhong)複(fu)，黑(hei)色(se)係(xi)行(xing)情(qing)更(geng)是(shi)如(ru)此(ci)。春(chun)節(jie)後(hou)社(she)會(hui)全(quan)麵(mian)複(fu)工(gong)複(fu)產(chan)，各(ge)品(pin)種(zhong)會(hui)有(you)自(zi)身(shen)的(de)供(gong)需(xu)關(guan)係(xi)，也(ye)擁(yong)有(you)自(zi)己(ji)的(de)價(jia)格(ge)運(yun)行(xing)軌(gui)跡(ji)。不(bu)過(guo)，在(zai)嚴(yan)環(huan)保(bao)的(de)狀(zhuang)態(tai)下(xia)，奠(dian)定(ding)了(le)黑(hei)色(se)係(xi)成(cheng)材(cai)強(qiang)原(yuan)料(liao)弱(ruo)的(de)整(zheng)體(ti)運(yun)行(xing)格(ge)局(ju)。